长推：以太坊ETF质押暂缓，合规与时机并重
申请以太坊ETF的发行方因合规问题暂时移除质押，但未来可能会加入，因为这是一块利润丰厚的市场。本次未上质押可能是因为合规问题和时间紧迫。先推出ETF，再处理质押问题。质押可能存在难题，如无法兑换stETH，导致投资人无法退出。但富达和富兰克林已投资puffer_finance，为未来质押留下后手。虽然未来可能会加入质押，但本次时间紧迫，暂不考虑。
原文作者：陈剑Jason
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最近各家申请以太坊ETF的发行方考虑到合规问题陆续将“质押”暂时移除出去了，但我认为即使这次没有上质押，以后迟早还是会上的，毕竟这块肉实在是太肥了，具体可以看我2月份的分析。
另外本次没有上质押我认为除了合规问题，也存在“手忙脚乱”来不及上的问题，毕竟就在昨天才突然两极反转，通过概率从10%飙升至75%，且距离最后deadline还剩1天，各家都在突击备考，这次大家能全力先把以太坊ETF推上线就不错了，而以太坊ETF的质押这里面的麻烦事还很多留着以后处理，不能因为最后一道大题没做出来就不交卷了吧。
那如果以太坊ETF通过质押可能会有什么比较棘手的事情呢？
首先大概率不会选择以Lido为代表的LSD进行质押，因为SEC绝对不会允许投资者买的东西（ETH）被发行商换成了另外一样东西（stETH），这是直接底层资产发生了改变，并且发行商也绝不会允许这么肥的肉被Lido等LSD再抽水吃掉一口。
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其次如果采用原生质押生息，也存在一些棘手的问题，以太坊的质押节点进出是有速率限制需要排队的，每天定额定量，所以如果直接将ETF的以太坊质押进去，发生较大规模的挤兑则会导致投资人没办法正常退出，这里面可能还需要涉及到发行商/托管商担保金提前兑付等一系列需要考虑的复杂问题，绝对不是这三天能解决掉的。
但值得一提的是，富达和富兰克林这两家ETF发行商均战略投资了 @puffer_finance，这也是以太坊质押赛道目前唯一被如此巨量规模的老钱且是ETF发行商投资的项目，说明也早已为日后可能上线的质押能力留后手。
我还是认为未来较大概率会上线质押，但本次考试时间紧张，这道大题就不做了咱们还是先及时交卷。
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