DAI向双稳定币发展，MakerDAO的Endgame“这盘棋”有多大？

本文融合 MakerDAO 创始人 Rune Christensen 的两篇关于 Dai 未来扩展的文章，从稳定币的三难困境入手，讲解 Dai 如何在 Endgame 转型计划中实现双向“制导”，即去中心化和中心化两种稳定币新品牌——NewStable（具体名称未出）和 PureDai。并将两种不同品牌的具体发展规划进行披露。

以下为两篇文章中关联 Dai 发展方向的原文，由Odaily星球日报融合编译。

当 Dai 计划开始扩展起，面临着稳定币发展的两个方向困扰，一是能否扎根于加密货币中纯粹的去中心化文化，二是如何实现 Dai 的初衷——大规模采用。但这两个方向在本质上是相互冲突的，正如稳定币三难困境所述，即不可能同时实现美元挂钩、保持纯粹去中心化和大规模扩展。

MakerDAO：既然单一品牌稳定币解决不了三难困境，那就推出两个品牌

MakerDAO 认为解决稳定币三难困境的两条主要路径：优先考虑效用和规模和走纯粹去中心化的路径。

• 优先考虑效用和规模：这种选择包括美元挂钩和现实世界资产（RWA）抵押，这需要与传统金融（TradFi）集成并与现实世界实体对齐。
• 走纯粹去中心化的路径：这种路径要求完全抛弃集中控制，并严格依赖去中心化抵押品。尽管传统观点认为，当优先考虑去中心化时，实现显著增长会更加困难，但 Maker 社区一直相信这种方法具有潜力，并且这种类型的稳定币具备一定需求。

Dai 向双稳定币解决方案的过渡应是一个逐步、审慎的过程，或将持续数年采用完成过渡。

未来 NewStable 将继承大多数 Dai 的用例，并将专注于大众市场的采用和符合监管要求的现实世界资产支持，同时保持去中心化程度，来保障稳定币系统的透明度、韧性和相互制衡。

同时，Maker 将提供第二种纯粹去中心化的稳定币，称为 PureDai，供那些偏爱纯粹去中心化愿景的用户选择。

从 MakerDAO 面对稳定币三难困境中的抉择来看，稳定币需要大规模扩展，引入新用户的采用，必然要与现实世界的法币进行挂钩，但于此同时去中心化性又将被极大的削弱。因此 MakerDAO 发现这两个解决路径采用两种稳定币品牌，全覆盖稳定币三难困境中所面临的不同需求。

NewStable 迎合监管

NewStable 将是 Dai 的主要继任者，专注于增长、收益和安全性。NewStable 将遵循 Dai 的轨迹，专注于效用和采用，所有功能都将围绕这一目标进行定制。NewStable 将是一个去中心化的稳定币，通过使其治理和基础设施尽可能具有安全性和透明性来实现。

冻结功能：为了确保 NewStable 能够安全地达到全球规模，它最终将升级为具有类似于其他主要 RWA 支持的稳定币的冻结功能。冻结功能不会在 NewStable 启动时实施，但该代币将具有可升级性，以便稍后通过治理投票实施。

Dai 的流动性和集成后端：Dai 将继续按现有方式运作，如果有疑问，Dai 用户可以继续持有他们的 Dai。NewStable 将接管 Dai 的 RWA 和 TradFi 集成，深化和改进这些集成，并通过其具有韧性和去中心化的治理流程和透明的基础设施，使其随着时间的推移更加稳健。

有关 NewStable 的具体细则，Odaily星球日报在此前以报道，详细内容可以看《老牌 DeFi 项目的自救之路，剖析 MakerDAO Endgame 转型计划》

PureDai 专注去中心化

PureDai 的目标是实现许多 Maker 社区 OG 和广泛的以太坊密码朋克理想主义者所渴望的理想化 Dai 版本。Endgame 带来的变化，以及 NewStable 的特定开发需求，意味着现在可以实现这一愿景而无需妥协。

PureDai 的目标是创建一个真正的去中心化稳定币，完全依赖去中心化抵押品和极端去中心化的措施。其主要特征为：自由浮动目标价格、高度去中心化的抵押品、最大限度去中心化的预言机、PureDai 的治理代币经济学、永久发放给 PureDai 金库、PureDai 治理代币燃烧引擎和后盾以及 SubDAO 联动。

自由浮动目标价格

PureDai 采用自由浮动挂钩机制，因为它无法依赖 RWA 来维持与美元的挂钩。负利率可能是必要的，以确保价格的稳定性。这种机制类似于 RAI 和 HAI 等以去中心化优先的稳定币。

现有的 Dai 用户可以选择将他们的 Dai 升级为 PureDai，如果他们喜欢它通过不妥协的设计权衡实现的极端韧性和去中心化。高级稳定币如 LUSD 试图在不需要自由浮动目标价格的情况下实现与美元的粗略挂钩，PureDai 可能会借鉴这些创新，但自由浮动挂钩始终是一个可能性，并且应该是用户长期预期的默认选项。

高度去中心化的抵押品

PureDai 目前暂定前期仅使用 ETH 和 stETH 作为抵押品。ETH 被认为是终极去中心化抵押品，而 stETH 通过 Lido 的去中心化基础设施提高了经济效益。PureDai 的最小化治理将能够在必要时下线 stETH，并可能上线其他符合 PureDai 高标准的流动抵押 ETH 代币。

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PureDai 将推出一个 DeFi 借贷平台，以最大化生成的 PureDai 数量。

最大限度去中心化的预言机

PureDai 需要在三个 AMM 池中维持流动性：ETH/PureDai、stETH/PureDai 和 NewStable/PureDai。PureDai 协议的一部分盈余收入将被引入这三个 AMM 池，以确保它们随系统时间的推移而增长。ETH 和 stETH AMM 被用于生成时间加权的预言机价格，用于系统清算计算中的抵押品价格。NewStable/PureDai AMM 被用于确定目标利率。

PureDai 的治理代币经济学

PureDai 将拥有自己的治理代币，初始供应量为 20 亿 PureDai 治理代币。初始供应量将在 5 年内分配给以太坊主网上的 NewStable 质押者。PureDai 不会是一个 SubDAO，因为它自己的治理基础设施将完全独立于 MakerDAO。

PureDai 治理代币的初始发放有助于确保 Maker 在构建和发布 PureDai 时的激励机制保持一致，并且确保 PureDai 治理代币的所有权分布非常广泛，没有准入门槛。

永久发放给 PureDai 金库

向使用 PureDai 金库扩展 PureDai 供应的借款人提供永久发放，可能在不需要负目标利率的情况下支持更高的 PureDai 需求和增长。这一机制意味着所有 PureDai 金库将有两个选项：一种是用户仅支付正常的稳定费，另一种是支付更高的稳定费，但作为回报会获得 PureDai 治理代币。

PureDai 治理代币燃烧引擎和后盾

PureDai 将利用盈余来积累、市场制造和燃烧 PureDai 治理代币。如果因清算拍卖失败产生的坏账超过了 PureDai 盈余缓冲区中积累的 PureDai 量，将会发行新的 PureDai 治理代币来尝试重新资本化系统。

与 SubDAO 联动

SubDAO 生态系统将非常适合成为 PureDai 的用户，并在其基础上构建应用，以确保它有足够多的合法用例，并利用这种系统中出现的套利机会。Spark 可能在 PureDai 的增长和效率中发挥重要作用。

PureDai 可能会在前三个 SubDAO 启动后推出，但确切的顺序和时间会有所变化。通过引入 PureDai，Maker 社区将能够提供一个真正去中心化、韧性强且简单的稳定币产品。

总结

在 PureDai 启动后，Dai 用户将有两种互补的选择：Dai 升级到 NewStable，利用其美元挂钩和收益特性；或者 Dai 升级到 PureDai，享受其完全去中心化的抵押品的优势。最终预计 Dai 将被完全废弃，所有 Dai 用户和集成都迁移到 NewStable 或 PureDai。

MakerDAO 推出双稳定币项目不仅能够实现当前的增长和收益目标，还能确保去中心化核心价值在未来的稳定币解决方案中得到延续和强化。这一过程将是一个充满挑战但也充满机遇的旅程。

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