封闭且经过许可的区块链：未来机构代币化的趋势选择？
BlackRock投资1亿美元意味着机构的Token化将在公共网络上迎来爆发，但目前大多数机构仍在私有网络上进行。香港政府、高盛等机构已在私有网络上进行试点项目，而BlackRock选择以太坊公共链表明机构对公共网络的信任，为新兴生态系统带来合法性。尽管BlackRock的举动引人注目，但目前私有网络仍是主流。私有网络更接近传统金融基础设施，能够满足合规要求和业务需求，但随着技术成熟和监管框架发展，预计会有更多资产迁移到公共区块链。
原文标题：The future of tokenization? Permissioned blockchains
原文作者：GRAEME MOORE
原文来源：blockworks
编译：白话区块链
至少在不久的将来，大多数机构的Token化将在封闭的、经过许可的网络上进行
很多人认为，BlackRock向以太坊投资1亿美元意味着机构的Token化将最终在公共的、无需许可的网络上迎来爆发。这一点是正确的，但BlackRock的Token化基金只是在解冻巨大冰山的一角。
加密行业多次声称机构将进入，到现在我们确实知道他们对Token化感兴趣。大型机构，如巴黎银行、摩根大通、高盛、香港政府、富兰克林泰普顿、Hamilton Lane，现在还有BlackRock，已经在探索区块链技术一段时间了。
当全球最大的资产管理公司选择公共链而非摩根大通的Onyx或高盛的解决方案时，这无疑是一个分水岭时刻。BlackRock在以太坊上的Token化基金表明机构对公共的、无需许可的网络有信任，为新兴的公共生态系统带来了急需的合法性。这一举动还将鼓励其他传统机构玩家转向链上基金。
但尽管BlackRock在以太坊上的Token化是一次引人注目的大胆举动，现实情况是，Token化目前主要是在私有的、经过许可的区块链上进行。
迄今为止，大多数机构的努力都集中在私有网络上。香港政府的1亿美元Token化绿色债券使用了GS DAP，部署在具备隐私功能的Canton区块链上。
高盛、BNY Mellon、Cboe Global Markets和其他公司最近在同一网络上进行了一系列试点项目。汇丰银行使用其平台Orion数字资产平台，在香港为普通投资者Token化黄金。而BlackRock利用摩根大通基于以太坊的Onyx上的私有Tokenized Collateral Network，将其货币市场基金的股份进行了Token化。
比特币证明了一个数十亿美元的市场实际上可以凭空产生。行业相信通过区块链可以将一切资产Token化并进行交易，享受增加的流动性。然而，对于现实世界资产的流动性的诱人承诺（到目前为止）被证明是一个幻象。
2018年初的Token热潮在公共网络上炒作了数万亿美元的Token化资产。七年过去了，公共网络上管理的总资产只有几十亿美元，与理论上可能的规模相比微不足道。与此同时，私有网络每天在数十亿美元的交易中流动。
加密行业喜欢提及波士顿咨询集团预测到2030年将有16万亿美元的非流动性资产被Token化。即使是更保守的估计——麦肯锡公司预测有5万亿美元的Token化现实世界资产，这也是巨大的数字。
关于【封闭且经过许可的区块链：未来机构代币化的趋势选择？】的延伸阅读
加密杂谈：对RaaS和Eigenlayer的一些看法
本文讨论了加密货币领域的热门话题，包括Rollup技术、Restaking、LRT、AVS和Eigenlayer。作者认为目前情况并不乐观，团队进展缓慢，Rollup部署过多也不利。对于Restaking、LRT、AVS和Eigenlayer的不满，存入ETH数量巨大，但空投效果不佳。团队发布庞大白皮书，但工作原理和概念仍不清楚。Eigenlayer决定暂不启用惩罚机制，但是否有必要为每个新兴协议提供近十亿美元的用户Restaking ETH并面临风险？惩罚机制将在不到一年内启用，操作者是否意识到Restaking风险？或许会有其他平台蚕食Eigenlayer的市场份额。
加密杂谈：对 RaaS 和 Eigenlayer 的一些看法
本文介绍了RaaS提供商和作者对Restaking的看法。RaaS有争议，支持者认为有助于生态系统发展，但也有人认为已有足够的区块空间。目前，Arbitrum和Optimism是最成熟的Rollup，Base和Blast也有活跃社区。Mantle是潜力较大的Rollup，但未来发展仍待定。44个即将推出的Rollup也在竞争市场。Rollup的效用来自于与基础层的共享安全性，但仅凭技术本身不足以占据重要地位，还需考虑意识形态和市场份额。Eigenlayer是一个新兴的重新质押平台，但存在问题，如收益来源和操作者数量过多。在惩罚机制启用前，可能会有其他平台蚕食其市场份额。
然而，从趋势和现实情况来看，大多数这些资产首先将在私有网络上进行Token化。
与加密资产完全存在于开放生态系统中的全新资产类别不同，现实世界资产继承了传统金融的遗产。这种遗产偏向对资产和客户的控制，封闭的生态系统以及与传统市场的兼容性，与公共的、无需许可的网络的精神形成了鲜明对比。
这解释了为什么金融机构更青睐私有网络。私有网络更接近现有的金融基础设施，并能够更容易地满足合规要求。这些网络更能满足业务需求，因为它们在治理和定制性方面提供了灵活性，比如对区块链的共识协议、交易验证规则和权限的修改。这些网络还能处理更高的交易量，这对于可扩展性至关重要。
还有一个问题是监管。直到最近，监管机构才开始通过并实施全面的框架来指导参与加密资产的行为。因此，公共区块链技术直到最近对这些机构来说是不可触及的，合规性对他们至关重要。
对于证券而言，至少有一些明确性。Token化证券仍然是证券，必须在现有的监管框架内运作。然而，某些资产（例如房地产）在链下可能不是证券，但一旦Token化，就会被视为证券。行业仍在探索这些资产满足现有要求的具体方式。
今天，没有人怀疑区块链技术的好处。对于传统金融来说，问题主要是整合和技术成本、基础设施兼容性和监管问题。虽然公共网络提供更多的透明度、不可变性和去中心化，但对于金融机构来说，私有网络更实用且更为熟悉。
还有一些技术问题需要解决，让我们以BlackRock选择的以太坊为例。虽然以太坊在第二层解决方案和合并到以太坊2.0方面取得了进展，但该网络在满足涉及受监管机构的交易平台需的速度、隐私和合规性方面面临需求的挑战。
随着技术的成熟和监管框架的发展，我们可以预期更多的Token化资产迁移到公共区块链，并迎来新一轮创新。然而，至少在不久的将来，大多数机构的Token化将在封闭的、经过许可的网络上进行。
免责声明：本文仅代表作者个人观点，不代表链观CHAINLOOK立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险，以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源：GRAEME MOORE，如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处！
