币安再上新，浅析Renzo代币经济模型及估值预期

4 月 23 日 晚间，币安官方宣布流动性再质押协议 Renzo（EZ）将成为该平台新币挖矿的第 53 期项目。

自北京时间 4 月 24 日 8: 00 起，用户可以将 BNB、FDUSD 投入至 Launchpool 内获得 EZ 奖励，EZ 挖矿共计将持续 6 天，Launchpool 网站将于挖矿活动开放前更新。 

Launchpool 结束后，币安将于北京时间 4 月 30 日 20: 00 上市 Renzo (EZ)，并开通 EZ/BTC、EZ/USDT、EZ/BNB、EZ/FDUSD 和 EZ/TRY 交易市场，EZ 将适用种子标签交易规则。

Renzo 业务模型概述

今年早些时候，Odaily 星球日报曾在 Renzo 上线不久写过一篇文章《TVL 月增 1 亿，Renzo 何以在 Restaking 赛道占据一席之地？》，文中详细拆解了 Renzo 的业务模型。

简而言之，Renzo 的定位是基于 EigenLayer 的流动性再质押协议，该项目主要想解决直接通过 EigenLayer 进行再质押的两大痛点：一是再质押之后 ETH 的流动性也会被锁定的问题，Renzo 的解决方式是利用衍生代币 ezETH 释放了再质押 ETH 的流动性；二是随着 EigenLayer 主动验证服务（AVS）数量的增多，不同的 AVS 配置策略会呈现截然不同的收益及风险状况，此时 Renzo 可利用其算法来实时平衡收益及风险，替代用户做出复杂的配置选择，帮助用户实现稳健的高收益。

EZ 代币经济模型

在币安正式官宣将上线 Renzo 后不久，EZ 的代币经济模型概况也得以首次披露。 

EZ 的总供应量将为 100 亿枚，上市时的流通供应量将为 10.5 亿枚，约占代币总供应量的 10.50% 。具体分配机制如下。

• 币安 Launchpool 将分配 2.50% ；
• 空投将分配 10.00% ；
• 投资者及顾问将分配 31.56% ；
• 团队将分配 20.00% ；
• 基金会将分配 13.44% ；
• DAO 金库将分配 20.00% ；
• 流动性预算将分配 2.50% ；

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从代币解锁进度来看，自流通之初起，EZ 的流通占比在接下来的近一年时间内都会保持相对较低的水平，该时段的代币供应主要由币安 Launchpool 以及空投份额组成。不过，到明年 Q1 末开始，EZ 的流通供应将进入加速阶段，投资者需注意该时间节点。

估值概况

相较于币安过往多期的 Launchpool 项目，Rezon 的估值逻辑要相对简单许多，因为 Renzo 有一个非常清晰的对比标的 —— ether.fi。 

作为流动性再质押赛道的两大直接竞争对手，Renzo 和 ether.fi 除了在业务类型上存在重叠之外，还存在着多项相似之处。

• 第一，二者的 TVL 几乎旗鼓相当。Defillama 数据显示，当前 ether.fi 的 TVL 为 38 亿美元，在 LRT 赛道排名第一；Renzo 的 TVL 为 33 亿美元，在 LRT 赛道排名第二。
• 第二，二者代币 ETHFI 和 EZ 的初始流通比例也几乎一样。ETHFI 的初始流通供应量为 1.152 亿枚，占总代币供应量的约 11.52% ；EZ 的初始流通供应量将为 10.5 亿枚，约占代币总供应量的 10.50%  
• 第三，二者代币 ETHFI 和 EZ 的首发渠道均是币安 Launchpool，ether.fi 是此前的第 49 期项目。

基于以上几点，我们大可以通过 ether.fi 上线之后的价格表现来推测 Renzo 的估值状况，详情如下。

以 ETHFI 实时价格 3.9 美元计算，以相同 FDV 计算对应的 EZ 价格将为 0.39 美元，FDV 差值加权后为 0.34 美元；以相同 MC 计算对应的 EZ 价格为 0.43 美元，FDV 差值加权后为 0.37 美元。

当然了，上述价格仅是我们基于 Renzo 市场竞争状况作出的静态估算，考虑到二者在业务侧重上也存在一定差异，且两期打新之时的市场情绪也略有不同，EZ 的价格表现仍需等待开盘之后才有确定性的答案。

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