长推：Arweave 的 $AR 通货紧缩了吗？

注：原文来自@ArweaveOasis发布长推。

都说拉盘是最好的 PR。一点不假！

最近 $AR 的涨势保持着一个比较强劲的势头，获得了行业里比过去更多的关注与好奇。不少业内的朋友跑来问我 @ArweaveEco 的近况，什么问题都有，其中一个比较典型的问题就是：$AR 是不是已经开始通缩了？

我的回答不敢太过绝对，但始终是抱着相同的看法。因为 Arweave 的机制就是会让 $AR 朝这个方向发展。今天，我在 X 上看到这样一篇文章，是位于法国的一个 Arweave 生态项目 @AkordTeam 撰写的，就是针对是否通缩的话题展开。我觉得有必要与大家来介绍其中的内容。

Crypto 要被认定是通货紧缩，其供应量必须是逐渐减少的状态。这种随时间递减的供应量让 Crypto 具备了稀缺性，以此增加 Crypto 的价值。通常，这种供应量的减少是通过一个被称为「Burn」的机制来实现的，它会将一定数量的 Crypto 发送到一个黑洞地址，从而将它们从流通供应量中移除。Arweave 虽然缺乏这种燃烧机制，但具有一个将代币从流通供应量中移至一个存储保险基金（Endowment）的特性。那它是否使得 $AR 通货紧缩呢？

最大供应量

确定 Crypto 是否具有通货紧缩的第一个因素是它是否具有最大或供应上限。供应上限是将永远存在的 Token 数量的限制。如果是在没有供应上限的情况下，是否通货紧缩就要考虑在一个给定的时间点，燃烧的代币数量与进入流通的代币数量之间的关系。这很好理解，就像我们小时候经常做的水池里同时进水与放水的数学题一样。Arweave 的最大供应量为 6,600 万枚 $AR 代币。最初铸造了 5,500 万枚，并进入了市场流通。剩下的 1,100 万枚则是作为挖矿奖励，其中 10,708,000 枚已经被挖出。这意味着 99.56% 的 $AR 代币已经在流通状态。由于只剩下 292,000 枚 $AR (约占总供应量的 0.44%)还没有流通，因此通胀压力显然非常小。

挖矿回报

目前每个区块的挖矿奖励约为 0.75 $AR，每年还会减半。这就意味着剩余代币进入流通的速度会进一步放缓。Arweave 每日挖出的区块数是大约 660 个，所以每日总流通的新增 $AR 数约为 500 枚。根据每年减半机制，一年后每日新增数将降至 250 枚 $AR；两年后将降至 125 枚 $AR，以此类推。

Arweave 的存储保险基金机制 （Endowment）

Arweave 是一个永久存储网络，关键词是「永久」，所以在机制设置上就需要考虑到这一点。用户存储数据到 Arweave 上时，支付的存储费用是为了存储至少 200 年而预缴的一次性费用，如果将这笔存储费用一次性支付给矿工，对矿工未来的行为约束就没有办法进行，从而导致数据的安全性与稳定性的风险。

所以 Arweave 设置了一个叫 Endowment（根据它的作用，笔者倾向于将其翻译成「存储保险基金」）的机制。用户预缴的一次性存储费用不会完全分发给矿工，实际上只有一小部分分发给矿工（目前的比例为 16.67%），其余的一大部分则会自动进入到存储保险基金 Endowment 中。这笔资金将根据特定算法来对矿工进行支付，以保证矿工在存储数据所获得的区块奖励始终能高于矿工的存储成本。换句话说，当存储成本高于区块奖励的时候，存储保险基金就会根据算法对矿工进行补贴。

根据观察与测算，在过去的 50 年里，存储成本以平均每年约 38.5% 的速度下降 。Arweave 在其最新的白皮书中以极其保守的形式，将存储成本每年下降幅度假设为 0.5%。就算是在这样的下降幅度下，Arweave 协议目前的存储保险基金机制也能满足存储至少 20 个全网数据副本的全生命周期。

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存储保险基金的未来使用

那么，什么时候会使用存储保险基金中的 $AR 代币呢?

目前看，在短期内不会动用存储保险基金中的资金，直到 Arweave 永久编织网络的规模扩大到比目前的地表网络还要大数倍之后。这是因为与 Hash 计算相比，存储的成本相对较低，由于存储成本过高而导致的存储保险补贴目前还没有被触发。这是该预测中的一个关键因素。

值得注意的是：自从 Arweave 诞生以来，没有人从存储保险基金中提取过一枚代币。此外，存储成本持续下降的趋势也许将导致未来存储保险基金始终不会释放代币或者只是释放少量代币。这意味着绝大部分 Token 可能将永远被锁在存储保险基金中，无法进入流通。

因此，我们也可以将存储保险基金机制视为 Arweave 的准 Token 燃烧机制。

Arweave 的 $AR 会通货紧缩吗？

现在到了给出结论的时候了。

如果 Arweave 得到这个世界的认可，并获得了大范围采用。一个结果是会导致更多 $AR 被锁定在存储保险基金中，加上挖矿奖励的每年减半，当锁定在存储保险基金中的代币数量超过从采矿奖励中引入流通的代币数量，$AR 就进入到通货紧缩状态。

根据目前的趋势，我们预计 #Arweave ( $AR ) 可能会在 2025 年底或 2026 年初过渡到持续的通货紧缩状态。当然也有观点认为，存储保险基金可能不能完全使 $AR 进入通货紧缩。的确如此，但鉴于存储保险基金中的代币自创世以来一直没有被动用过，并且其中大部分可能永远也不会重新进入流通供应，这还是增加了我们对这个判断的坚信度。

本文是笔者在原文的基础上加上自己一些看法与思考而形成的。如果你想阅读原文，可以关注 @AkordTeam，Akord 是欧洲一个非常优质的生态项目，他们不仅是我的好朋友，做的产品从 UI 和体验上也都是让人惊艳。感兴趣的朋友不妨可以关注一下。

原文传送门 👉 https://akord.com/learn/is-arweave-deflationary

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