Tide Capital:BTC 暴涨是 ETF 驱动的吗,为何一直等不到回调?
比特币现货ETF带来增量资金,美国债务快速膨胀,挖矿产出减半,加剧比特币供不应求。市场回调有限,ETH和山寨币距离历史高点还远,但场外资金入市正循环开启,Meme币大涨只是前菜,山寨季即将到来。标普500指数创历史新高,黄金和比特币紧随其后,市场情绪欣欣向荣。比特币现货ETF获批后,近百亿美元场外资金流入,推升比特币持续上行。比特币减半将进一步减少供应,市场提前炒作。ETH强势预示着山寨季即将到来,质押量持续上升,加速ETH燃烧,使得ETH变得更加稀缺。巨头开始准备ETH现货ETF申请,可能在今年5月获批,将吸引更多资金进入ETH及其他山寨币。投资者应谨慎考虑并寻求适当建议。
原文作者:Tide Capital
原文来源:medium
摘要
比特币现货ETF带来的增量资金,美国债务规模的快速膨胀,以及4月份挖矿产出的减半,都将进一步加剧比特币供不应求的局面,这使得市场回调时间和幅度都相当有限。
尽管ETH及大部分山寨币与历史前高仍有相当的距离,但我们认为,场外资金入市的正循环已经开启,Meme币大幅上涨只是前菜,山寨季即将到来。
需要注意的是,BTC前高压力仍在,合约费率偏高,警惕短期去杠杆的风险。
现货ETF迭加减半周期,BTC长牛正式拉开序幕
美股、黄金、BTC齐齐新高,市场风险偏好提升
在财政与经济的双重助力下,标普500指数在1月创出历史新高。黄金、比特币紧随其后,纷纷在3月创出历史新高,市场情绪欣欣向荣。
2023年9月,我们发表了研究报告《耐心与贪婪的机会:BTC短线持币者正在$26000附近卖出最后的筹码》,当时市场交投冷淡,BTC震荡筑底,而如今的上涨已经是势如破竹。在我们看来,现在的比特币与当时没有什么区别,长期上涨的逻辑仍然不变。
从上一轮牛市来看,标普500指数在2020年8月创出新高,而比特币在两个月后开始加速上涨,几乎与本轮牛市的行情节奏一致。也就是说,股市大涨提升了市场的风险偏好,场外资金加速流入加密货币市场,我们正在迎来比特币的主升浪。
标普500指数新高后,BTC开始加速上行
美元计价资产大涨的背后,是美国债务快速膨胀
自2023年6月以来,美国债务规模加速上行,半年内增长了接近3万亿美元,总债务规模超过34万亿美元。根据美国银行分析师的计算,按照当前的债务增长速度,美国债务规模每100天将增加1万亿美元,未来10年总债务规模将超过50万亿美元。
法币与债务的增长没有上限,而黄金和比特币的供给有限,美国债务规模的快速膨胀无疑将推升资产价格。在美国债务高增长的预期下,稀缺的黄金和比特币成为投资者的热门选项。
自2023年6月以来,美国政府债务规模加速增长
BTC现货ETF加速场外资金配置,挑战黄金市值
1月10日,BTC现货ETF获得批准,此后带来近百亿美元场外资金流入,推升比特币持续上行。以往的牛市中,BTC通常有多次20%以上的回调,但本轮牛市的回调次数不多、回调幅度不大,正是得益于源源不断的场外资金流入。
比特币现货ETF净流入资金近百亿美元
参考黄金ETF,首个黄金ETF推出后,黄金迎来近10年的长牛,涨幅超过400%。与黄金相比,BTC储存更安全、交易更便利、转移更快速,具有更优越的价值储藏特性。当前黄金市值为14.5万亿美元,比特币市值仅为1.3万亿美元,比特币距离黄金仍有10倍的空间,而比特币ETF的推出比当年的黄金ETF更受青睐,资金流入速度遥遥领先。
与首个黄金ETF相比,BTC现货ETF资金流入速度遥遥领先
BTC市值即将超越白银,用短短15年时间完成了白银数千年的进程,下一步将挑战黄金市值和地位。任何IP都是高危资产,当前BTC符合时代潮流,与古老的黄金相比,BTC更受到年轻一代的青睐。赢得年轻人就是赢得未来,当千禧年一代逐步登上时代舞台的中央,BTC也将迎来高光时刻。
比特币减半将进一步减少供应,市场往往提前炒作
比特币将在2024年4月28日完成第4次减半,区块奖励将由6.25个比特币减少至3.125个,进一步减少比特币的产出和抛压。根据K33 Research整理比特币前三次减半的数据,比特币在减半前50天的平均回报为30%,在减半后50天的平均回报为3%。
比特币在减半前50天的平均回报为30%
在本轮牛市中,ETF为比特币带来了大量的需求,而第4次减半将进一步减少比特币的供应,这将加剧比特币供不应求的局面。目前距离减半的时间大约还有50天,比特币有很大的概率震荡上行直至减半完成。
市场资金充裕,牛市正循环开启,山寨季或将到来
无风险利率超过10%,吸引场外资金持续进场
当加密市场开始交投活跃、情绪火热之后,对于杠杆的需求就会提升,从而提高借贷利率。币安USDT活期存款利率已达到18%,远高于美国国债5%的利率,而这也会吸引场外资金入市套利。
市场资金变得越来越充裕,多余流动性倾向于流入热门板块,持续上涨的板块则会吸引更多资金入市,形成牛市资金持续流入的正循环。
币安USDT活期存款利率达到18%
市场对于稳定币的需求因此不断增加,USDT自从2023年10月以来持续增发,市值已超过1000亿美元。在场外资金持续流入的情况下,本轮牛市的上涨时间更长、幅度更大。
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火星财经加密周报 | 6月7日
本周欧盟选举开始,加密行业监管政策可能受影响。Tether CEO担心欧盟MiCA稳定币要求会对市场产生负面影响。RoaringKitty可能清算其GME股票头寸,Solana币价增长受益于Meme币交易活动。特朗普竞选团队收到近3亿美元捐款,西班牙90%的World ID持有者支持Worldcoin回归。加密专家密切关注欧盟选举对MiCA、DeFi、NFT等领域的影响。比特币可能因CPI创新高和降息预期上涨,ETH表现落后。Blast提醒DApp在6月25日前分配所有Gold和Points给用户。Bitget Launchpad项目BWB投入总人数增长,IO.NET初始总供应量为5亿枚。五月加密市场大多数指标下跌,但以太坊质押收入上涨,NFT市场交易额下降。加密货币可以解决人类挑战,DeFi夏季最新更新包括Ethena、Etherfi、Karak等项目。Notcoin交易量增加,L2争斗白热化,市场流动性改善,Meme板块吸引资金流入,NFT市场情绪低迷。Shardeum、Merlin和0G Labs与多家合作伙伴合作推进去中心化项目发展。
7月降息“没戏了”?加密市场应声下挫
美国5月非农就业报告强劲,加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高,市场情绪积极,预计未来几周将再创新高。分析师认为,比特币的四年周期是影响因素,预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象,但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定,受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高,市场情绪积极。
USDT市值已超过1000亿美元
散户正在进场,但现在还没有顶部迹象
比特币强势突破60000美元之后,市场情绪高涨,Meme币开始大幅上涨。PEPE、WIF等新Meme币上涨了十倍,而SHIB、DOGE等老Meme币也有着可观的表现。加密货币暴涨的新闻头条,以及各种散户暴富的故事,在社交媒体上广泛传播,吸引着更多散户跑步进场。
Meme币大幅上涨,吸引散户进场
以往Meme币的大幅上涨通常意味着牛市末期,然而,现在谈论顶部可能为时尚早。从谷歌搜索趋势来看,对于关键词「Crypto」的搜索从去年下半年开始一路攀升,今年开始加速上行,但是程度仅达到上轮牛市顶峰的一半。
也就是说,散户正在进场,但是现在还没有出现顶部迹象。
「Crypto」的谷歌搜索指数达到上轮牛市的一半
Meme只是前菜,ETH强势预示着山寨季即将到来
尽管Meme币有着不错的表现,但是大部分山寨币在价格的涨幅上依然跑输了 BTC,目前还没有出现山寨币的全面牛市。然而,Meme币的上涨打开了市场的想象力,与之同时,山寨之王ETH开始走强,ETHBTC汇率从低位反弹,这可能预示着更广泛的山寨季即将到来。
ETHBTC汇率从低位反弹
自从去年的上海升级之后,ETH质押量持续上升,目前质押的ETH数量已经超过了3000万个,也就是超过26%的ETH被锁住了,这在很大程度上减少了ETH的供应。
同时,以太坊链上的活跃提高了Gas Fee,并加速ETH的燃烧。根据近7日的速度推算,ETH每年将烧毁26万个,也就是总量会减少1.4%,这将使得ETH变得更加稀缺。
此外,今年大火的再质押项目Eigenlayer TVL超过了100亿美元,这也为ETH带来了大量的质押锁仓。
再质押项目Eigenlayer TVL超过了100亿美元
在BTC现货ETF获得批准后,BlackRock等巨头已经开始准备ETH现货ETF的申请,最快将在今年5月获得批准,而这会使得市场将目光投向ETH及其他山寨币上,我们将会看到更多山寨狂潮。
风险提示:警惕短期情绪过热,市场去杠杆
BTC短期超买,前高压力仍在
BTC涨势惊人,包括3月在内,已经实现了月线7连阳,这在历史上十分罕见。即使是2020–2021年的大牛市,BTC也只出现过月线6连阳。显而易见,BTC短期已经出现超买的情况。
此外,BTC冲击历史前高后回调,引发市场大幅下跌,69000美元俨然成为了一个较强的压力位。多头需要时间重整旗鼓,BTC可能在69000以下震荡一段时间,完成突破前的盘整换手。
BTC月线7连阳
合约费率偏高,警惕去杠杆风险
自从2月下旬以来,合约费率显著升高,在3月初达到最高峰,几乎所有山寨币的年化费率都超过了100%,这意味着市场的杠杆程度大幅上升。经过3月6日的急剧回调,合约费率有所降低,但是随后又开始恢复上升。
从合约费率热力图上可以看出,市场正在呈现局部过热的迹象。尽管目前尚未出现顶部迹象,但合约费率过高仍会减弱多头势力,需要警惕下一次去杠杆的风险。
市场正在呈现局部过热的迹象
结语
BTC长牛已然开启,资金持续进入加密货币市场,更多山寨狂潮即将到来。
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