再质押赛道大热，加密市场上演新叙事

从区块链架构上看，可以将公链分为数据层、结算层、执行层、以及共识层等，以太坊在Layer2生态发展中扮演者重要角色，提供结算和安全共识等重要上的任务。但是，从2024年开始，基于Cosmos构建的模块化区块链颇受市场欢迎，比如数据可用层模块化区块链Celestia、结算层模块化区块链Dymension等，其简化了构建L2和应用的复杂程度，在潜移默化的过程中侵夺着以太坊的利益。

2 月 22 日，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在回复用户推文时表示，老实说，与五年前相比，我对简化 L1，哪怕牺牲是以（建设）更复杂的 L2 为代价这个理念的信心也降低了 3 倍；值得为 L1 添加一些复杂功能，以减少 L2 的代码负担，并使 L2 变得相对简单。伴随Restaking的出现，以太坊的反击实质上已经开始了。那么，Restaking（再质押）如何来实现安全共享？其将对以太坊产生怎样影响？

再质押如何实现安全共享

再质押的概念最早由Eigenlayer创始人提出，而再质押（Restaking）的发展则是质押赛道不断升级的结果。2022 年 9 月，以太坊从POW转向 POS ，以太坊持有者通过质押ETH成为网络验证者，从而保证以太坊网络的安全运行。但是，以太坊质押最大的弊病在于门槛高（32 个 ETH）、有锁定期。针对这些问题，流动性质押的衍生品（LSD）通过将散户质押的 ETH 形成池子，质押者以1：1的比例获得协议铸造的 ERC-20 衍生代币（比如 Lido 发行的 stETH），这些衍生代币具有较强流动性，支持交易和赎回。再质押简单理解就是对已经质押的资产进行二次质押，其质押动力在于可获得质押奖励和潜在项目空投。

Eigenlayer提出的再质押意义何在？在现实世界中，预言机、DeFi、DALayer 等都需要安全性，如果项目资金不充足，很难建立自有验证节点，在这种背景下，Eigenlayer 首先提出了 Restaking 的概念来满足这一需求；而当项目采用 Restaking提供的安全性时，市场预期其会给与空投奖励。

那么，Eigenlayer 如何以再质押来实现安全共享？Restaking（再质押）提供了四种再质押模式：原生再质押（直接质押ETH）、LST 重质押、 ETH LP 重新质押、LST LP 重新质押（注：LST（Liquid Staking Token）即流动性质押代币，如Lido的stETH、Coinbase的CbETH等）从白皮书看，其实现机制主要靠池化安全（Pooled security）和自由市场（Open marketplace）这两大机制。

池化安全（Pooled security）主要运作原理是：以太坊验证者可以将其信标链提款凭证设置为 EigenLayer 智能合约，并选择基于 EigenLayer 构建新模块，这些模块能够对选择加入该模块的验证者质押的 ETH 施加额外的削减条件，作为回报，验证者一方面可以从已质押的凭证中获得奖励，同时也能从使用 AVS(主动验证服务)服务的项目中获得额外收入。

自由市场治理（Open marketplace）：EigenLayer 的开放市场机制，主要用于管理验证器如何提供其池化安全性以及 AVS 如何使用其池化安全性，验证者可以在其中选择是否加入或退出基于 EigenLayer 构建的每个模块，各个模块需要充分激励验证者将重新抵押的 Eth 分配给其模块，并且考虑到额外削减的可能性，验证器将帮助确定哪些模块值得分配额外的池化安全性。换而言之，自由市场治理的本意就是在建立一个供需双方决定的竞争市场，直白的讲则是验证者可以根据自己的风险和回报，自由选择对哪些协议进行服务。

此外，在惩罚机制上，Eigenlayer 也大幅提高了恶意攻击的成本，整个惩罚均是由智能合约执行，最多可以惩罚恶意注资者 50% 的 ETH。

有哪些再质押项目值得关注

根据Dune数据，截止2月27日，EigenLayer上的TVL价值已经高达94.47亿美元，质押的ETH高达281.34万枚，再质押代币（LRT）持续上升。那么，除了EigenLayer，还有哪些项目值得关注呢？

Kelp DAO 是一个多链流动性质押平台，其创始人此前创立了流动性质押协议 Stader Labs，Stader 在 Polygon 与 BNB Chain 上均是第二大 LSD 协议。Kelp DAO 目前正在 EigenLayer 上构建 LRT 解决方案，其再质押代币为 rsETH。

ether.fi 是一个流动性质押平台，已于 2023 年 11 月 15 日推出其流动性再质押代币 eETH，允许用户抵押其 ETH 以获得抵押奖励，并自动在 EigenLayer 中再质押其 ETH，无需用户手动完成再质押。eETH 可用于 Pendle、Curve、Balancer、Maverick、Gravita、Term Finance、Smmelier 等 DeFi 协议。

Stakestone 是一站式全链 LST 质押协议，对标 Lido，可为 Layer 2 带来原生质押收益与流动性，不仅支持头部质押池，还兼容再质押，并将集成 EigenLayer。StakeStone 还深度参与了 Manta 的激励活动，在 Manta New Paradigm 9 亿美元的 TVL 中，StakeStone 提供了 7.2 亿美元流动性。

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Entangle 是一个跨链 DeFi 协议，其产品包括 Liquid Vaults、预言机、Photon 通信协议。Entangle 试图进军再质押赛道，用户可将其 LP 代币或质押代币存入 Liquid Vaults 以获得 1: 1 支持的 LSD，该 LSD 可用于再质押，或进行交换。2024 年 1 月，Entangle 完成 400 万美元种子和私募轮融资，Big Brain Holdings、Launch Code Capital等机构参投。

Karak 是一个模块化 Layer 2 ，具有原生风险管理、再质押与 AI 基础架构。目前，用户可在 Subsea 上赚取 XP 奖励。2023 年 12 月 13 日，Karak 开发商 Andalusia Labs 完成 4800 万美元 A 轮融资，Lightspeed Venture Partners 领投，估值超过 10 亿美元。

Omni Network 是一个再质押区块链，允许开发者跨所有 Rollups 访问其应用程序，Omni 验证者需再质押其 ETH 参与网络共识。Omni 引入了统一的全局状态层，通过 EigenLayer 的再质押来保证安全，其再质押可用于在不同 Rollup 之间进行跨链通信、借贷等。2023 年 4 月，Omni Network 完成 1800 万美元融资， Pantera Capital、Two Sigma Ventures、Jump Crypto、Hashed、The Spartan Group 等参投。

AltLayer 是一个 Rollup 即服务协议。2023 年 12 月，EigenLayer 与 AltLayer 合作推出 Restaked Rollups。AltLayer 期望将 Restaked Rollups 作为单个捆绑包提供，以便 Rollup 用户可以从单点集成中获益。Restaked Rollups 可以将去中心化排序、快速确定性、可组合性等功能整合到一个单一的 Rollup 中。AltLayer 还是 8 家第一批使用 EigenDA 实现数据可用性的合作伙伴之一。

SSV Network 是一个去中心化的开源 ETH 质押网络，基于分布式验证器技术（DVT）。1 月 4 日推文显示，SSV 将与 EigenLayer 合作互补再质押，其声称一个「主网」EigenLayer 验证器正在 SSV 上运行。同时，EigenLayer 与质押者均可选择将验证器的职责转移给 SSV，并保持 EigenLayer 上 ETH 的再质押状态，以获取 SSV 激励主网额外收益。

再质押将对以太坊产生怎样影响

在2023年，比特币铭文火热，随后Solana上也进一步兴起Depin以及Meme热潮，以太坊虽然有Layer2叙事，但其实一直不温不火。特别是Cosmos上的模块化区块链更是进一步冲击了以太坊的利益，事实上直到再质押出现，以太坊的叙事才再次得到市场认可，从币价走势其实也能反映这一特点。那么，加密大V又如何看待再质押的发展呢？

Zhu Su在 X 平台发文称，目前不认为 Eigenlayer 再质押会构成重大风险，不过如果用户借用 ETH 然后再重新质押 ETH，并且不断地在 Eigenlayer 上操作，情况会有所不同，因为这会导致面临 ETH 流动性拉动、利率上升、继而出现负利差平仓的可能性。

加密@lanhubiji：再质押赛道binance投资了renzo和puffer。此外，还有kelpdao、swell、etherfi……，越来越拥挤。Eigenlayer作为以太坊安全的部分化身，在这个周期承担了很多重任，尤其是在模块化时代开启的时候。

加密大V@yushuobtc：最近A16z跟币安都一直在投资流动性再质押协议，作为币圈两个最大的投资机构也是上一轮的明灯机构，后期再质押板块肯定会有非常大的一波机会，币安的新币 #ALT 目前0.565美金就是不错的投资标的，可以找机会分批进场。

总结

在加密叙事层出不穷变化的情况下，再质押无疑是本轮以太坊最重要的一个叙事。Eigenlayer 在一定程度上提高了以太坊上资产运行效率，同时也延展了以太坊主链上的安全共识，伴随应用生态大爆发，Eigenlayer 也存在很广阔的发展前景。但从风险角度角度看，Eigenlayer 项目仍然处于发展初期，其自身存在风险。整体上看，伴随模块化等发展，Eigenlayer 的模式颇具想象力，有助于项目以快速、便捷、低成本的方式部署应用。

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