五大数据维度分析：大热的新L2们是否被高估

近期，Layer 2 Manta 的 TVL 和币价迎来长足上涨；ZKF 一度上冲至 0.025 USDT 后现已腰斩，但 TVL 仍然高企；部分 Layer 2 如 zkSync、Linea 也预计将于 24 年发币。

一片火热之下，本文将基于 TVL、市值等多方面数据，进行 Layer 2 之间的比较，横向对比高估低估情况。

新老 L2 的 TVL 与市值对比

根据L2 BEAT 数据，TVL 前十的 Layer 2 如下表所示（其中 Blast TVL 结合 Dune 数据）。同时，本文也综合 Coingecko 将已发币的 Layer 2 代币流通市值和全稀释市值（FDV）一并汇总：

基于下表，存在以下显著特征：

• 近期仅 Manta、ZKFair TVL 有显著提升，其余 Layer 2 变化不大；
• TVL 方面 Arbitrum 和 OP 占据显著的领先地位，并且在该体量下仍有高于中位数的表现；
• 而 Manta 和 Blast 的 TVL 已经在 Layer 2 之间排行第三和第四；
• 除 Metis 外，几个“老牌”Layer 2 市值量级接近，均为数十亿美元。

本文在此提出两个计算指标“流通市值/TVL”和“FDV/TVL”，该数值越大，相应代币的高估程度相对越高。其数据和排行如下图所示。

可以看出，Mantle 和 dYdX v3处于相对被高估的位置，快速上涨的 Manta 估值仍处于主流 Layer 2 的平均水平范围内，而 ZKF 在腰斩后的 FDV/TVL 显著低于其他 Layer 2 ，补涨潜力更大。

关于【五大数据维度分析：大热的新L2们是否被高估】的延伸阅读

• 18 张图，一览 4 月份以太坊 L2 的「极简数据报告」

  4月份L2项目表现良好，Optimism、Base和Arbitrum是最热门的项目，opBNB、Base和Arbitrum是最受欢迎的热门项目。其中，Base的DEX领域TVL增加2.33亿美元，Optimism的TVL减少1.43亿美元。Base每天平均发行45.4万个新NFT，总共铸造了1400万个新的NFT。4月8日，Base的TPS达到历史最高点，TVL增加2.84亿美元。其他值得关注的L2平台包括Blast和Linea。

• 天下苦积分制久矣，一文回顾积分模式盛极转衰之路

  EigenLayer公开了空投详情，将为第一季空投计划分配5%的EIGEN代币，但EIGEN代币在申领初期将为不可转账状态，预计持续数月。快照时间为3月15日，快照后的积分不计入空投。积分制模式在2023年11月开始流行，Whales Market作为积分交易市场快速崛起，但用户普遍认为积分制使得空投交互成为了“大户游戏”。积分制下资金进入不再是障碍，形成单方面碾压，但也引来了“毒TVL”，最终可能导致积分制时代的终结。

生态活跃对比

根据 DefiLlama 数据，各生态的协议数量、TVL、 24 小时 DEX 交易量如下表所示：

从表中可见：

• Arbitrum 在协议数量、TVL、交易量方面全部占据显著领先优势；
• Arbitrum、OP、Base 协议数远高于其他 Layer 2 ，ZKF 显著少于其他 Layer 2 。

本文在此提出两个计算指标“TVL/协议数”和“交易量/协议数”，体现了资金和活动的分散程度，低数值代表资金在协议之间分布均匀，用户对特定协议没有使用偏好。而高数值代表着该生态有明星协议，或集中于某个协议刷量的两种可能性。

可见，Manta、ZKFair、Arbitrum One 中锁仓资金更集中于少数协议中。

结论

基于以上数据，Manta 和 ZKF 近期的增长属于是向 Layer 2 平均估值水平的回归，目前已经处于平均线附近。

免责声明：本文仅代表作者个人观点，不代表链观CHAINLOOK立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险，以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源：南枳，如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处！

标签：TVL协议大数据