观点：为什么大多数加密资产都是被高估的？
加密货币分析师指出，大多数加密资产被过度高估，因为它们主要作为替代或投机价值储存，而非实际生产力。比特币和以太坊占据市场份额超过75%，但大多数代币缺乏真正的产品市场契合度。投资者应谨慎，认识到加密货币的需求有限，存在高风险。随着市场接近饱和，被高估的代币可能会逐渐衰退。
原文标题：Why most crypto assets are grotesquely overvalued
原文作者：polynya
原文来源：mirror
编译：深潮TechFlow
导读
本文由加密货币分析师polynya撰写，探讨了为什么大多数加密资产被过度高估的问题。文章强调，尽管加密货币市场经历了快速增长，但这主要是由于它们作为替代或投机价值储存的功能，而非实际的生产力。polynya指出，大量加密代币价值虚高，产品背后缺乏真正的产品市场契合度，这导致了整个行业的价值膨胀和与现实脱节。
正文
加密货币通过作为替代性或投机性的价值储存，找到了绝大部分产品与市场的契合点。这就是为什么比特币在市场上依然占据主导地位，即使已经过去15年。以太坊自2020年起也显示出货币属性。两者合计占据了超过 75% 的市场份额（不包括稳定币），而且在流动性方面甚至更高。我们也发现像XRP和ADA这样的代币也有不少的需求。
多年来，人们对加密货币有着多种论断——关于全球经济即将崩溃的空想理论屡见不鲜。讽刺的是，全球经济事实上非常有韧性，经济持续增长，生产力年复一年地达到新高。这导致对 BTC 或 ETH 等替代价值储存手段的需求更大。加密货币一直在货币需求的推动下保持高涨。
这创造了一个基于BTC和ETH的新经济。问题是，这个新经济中的生产力非常有限。当绝大多数价值来自于简单的持有和投机时，这是可以预期的。
在这里，投机成为关键。你会发现有70种加密货币的市值超过10亿美元。许多代币存在多年，但产品市场契合度可以忽略不计。它们已经进行了十几次转型，但仍然未能找到任何有效的用途。在可预见的未来，新代币的产品市场契合潜力显然非常有限，但它们却被夸大到数十亿美元。最终的结果是，本应市值只值几百万的代币，最终它们的价值很可能会在某一天达到数十亿美元；而数百个明显一文不值的代币依然市值高达数百万，这是因为来自行业支柱（即价值储存）的巨大投机溢价。还有一个小问题是人们误将基础设施视为需求驱动因素，而不是货币和投机，但我在我的博客上已经对此问题讨论过多次。
关于【观点：为什么大多数加密资产都是被高估的？】的延伸阅读
Polygon Ventures：对本轮牛市 BTC 生态的研究分析
本文探讨了比特币作为机构级资产和全球汇款系统的潜力，以及其可编程性的重要性。最近出现的技术如Ordinals、BitVM和Babylon使得比特币能够实现更多功能，提高可扩展性和效率。Babylon革命性地提高了比特币生态系统的资本效率，允许比特币持有者通过质押为POS链、DA层、预言机等提供验证服务，并获得收益。比特币正处于看到全新应用出现的边缘，开启无尽的可能性。
Michael Saylor：比特币将“吞噬”黄金
MicroStrategy再次购买1.2万枚比特币，CEO预测比特币将超越黄金成为更有价值的资产。比特币市值已超过白银，灰度认为它是一种有潜力的宏观资产，易于携带，投资者可能转向它作为“价值储存”资产。实物黄金价格创新高，但美国黄金ETF出现净流出，可能转向比特币。尽管比特币市值已超过白银，但仍面临监管和市场波动的挑战。
需要明确的是，加密领域有一些实际上具有生产性的资产，但数量极少，而且大多数情况下，它们相对于价值股票而言都被低估了。
那么，解决方案是什么呢？这是没有解决方案的，这就是这个行业的本质。投机于高风险搞投机的资产（类似赌博），然后投资回你认为是价值储存的资产。
当然，所有资产都有需求上限。我们已经看到比特币的指数增长在2017年结束，此后的增长率下滑，勉强跟上纳斯达克。比特币的收益递减将继续，直到替代性价值储存和相关货币属性的市场接近饱和。这将导致这些被严重高估的代币在经过多年的横盘后，市值慢慢衰退至几乎为零。
然而，就目前而言，加密市场仍然是世界上最疯狂、与现实最脱节、最不受控制的赌场市场，这个赌场存在的时间可能要比大多数人想象地要长。
免责声明：本文仅代表作者个人观点，不代表链观CHAINLOOK立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险，以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源：polynya，如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处！
