长推：BTC 稳定币叙事，是今年最大的Alpha吗？

注：本文来自@OneKeyCN 推特，火星财经整理如下：

讲个鬼故事：市值千亿的稳定币，运行在比特币网络上的数量是 0。

USDT 在此前停止了对 Omni 的支持，投入了其他链的怀抱。而今年比特币生态重新燃起希望，稳定币或许再次成为“火箭发射”的按钮。

让我们以稳定币为线索——简单了解下一些主流比特币的资产发行方案、扩容方案，是如何尝试让稳定币重生的。

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一、中心化稳定币

出入金过的你，对这类稳定币一定不陌生。

这类中心化稳定币通过法币（如美元、欧元）作为抵押物来维持其价值，每发行一个稳定币，相应会有等值的法币存储在银行或其他金融机构作为支撑。其占据了 90% 以上稳定币市场份额的主导地位。

例子：USDT（泰达币）、USDC、TUSD等。

比特币曾经有运行过这类稳定币。

USDT最初是在2014年发行在比特币 @Omni_Layer Omni Layer (MasterCoin) 上。Omni Layer (MasterCoin) 是币圈的第一个ICO项目，曾融资 5000BTC。

其使用 OP_RETURN 输出记录交易数据，可以说是现在 BTC 生态的各资产发行协议的见了都得叫声祖宗。

可惜因速度慢、手续费高昂被其他链抢占市场等种种原因，USDT母公司 Tether 后来逐渐停止了在上面的支持。

其后续社区发展出了@omni_bolt，试图在闪电网络扩展来复兴 BTC 上的稳定币，目前看起来声量不高。

在 BTC 中，似乎最有可能接棒的是 RGB 协议，来自 @lnp_bp。协议的作用是在闪电网络上为比特币增加了智能合约功能，基于零知识证明的状态通道协议，允许用户在链下进行隐私保护的交易。

Tether CTO 早在去年计划未来在比特币RGB协议上重新发行USDT（https://theblockbeats.info/flash/186456?search=1…），表示 “ RGB 可以成为 Omni 的合法继承者。”

目前来看，RGB协议仍然处于早期的状态，infra 体验尚未完善，其技术栈与闪电网络的结合问题仍在解决中，但仍然非常值得期待。

闪电实验室 @lightning 开发的 Taproot Assets 协议是 RGB 协议的强力竞争者。

关于【长推：BTC 稳定币叙事，是今年最大的Alpha吗？】的延伸阅读

• 火星财经加密周报 | 6月7日

  本周欧盟选举开始，加密行业监管政策可能受影响。Tether CEO担心欧盟MiCA稳定币要求会对市场产生负面影响。RoaringKitty可能清算其GME股票头寸，Solana币价增长受益于Meme币交易活动。特朗普竞选团队收到近3亿美元捐款，西班牙90%的World ID持有者支持Worldcoin回归。加密专家密切关注欧盟选举对MiCA、DeFi、NFT等领域的影响。比特币可能因CPI创新高和降息预期上涨，ETH表现落后。Blast提醒DApp在6月25日前分配所有Gold和Points给用户。Bitget Launchpad项目BWB投入总人数增长，IO.NET初始总供应量为5亿枚。五月加密市场大多数指标下跌，但以太坊质押收入上涨，NFT市场交易额下降。加密货币可以解决人类挑战，DeFi夏季最新更新包括Ethena、Etherfi、Karak等项目。Notcoin交易量增加，L2争斗白热化，市场流动性改善，Meme板块吸引资金流入，NFT市场情绪低迷。Shardeum、Merlin和0G Labs与多家合作伙伴合作推进去中心化项目发展。

• 7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫

  美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。

此协议也是结合了闪电网络，可以在比特币和闪电网络上发行和管理稳定币以及其他数字资产。主网 Alpha 版本已经发布，很快也会看到其与闪电网络的结合测试。

从目前的关注度和呼声来看，USDT 很有可能就在 RGB 和 Taproot Assets 之间选择。（你会站哪个队？）

二、超额抵押稳定币

这种类型的稳定币通常以去中心化的方式运行，抵押的加密货币价值大于发行的稳定币价值，以应对加密货币价格波动。例如，MakerDAO 的 DAI 以太坊作为抵押支持。

比特币在2014年就已经有过类似的尝试——BitUSD。

其由Dan Larimer 和 Charles Hoskinson 在 Bitshare上发行，是第一个去中心化稳定币，按2:1比例超额抵押其原生代币BTS来发行bitusd。

其机制在现在来看简陋得可怕 (那是一个没有预言机的时代)，最终在 2018 年脱锚。

@Stacks —— 诞生于2013年的 BTC 智能合约层 L2，其上后来发展了如 Arkadiko Protocol 这样的稳定币协议，用户可以通过STX、xBTC以及ALEX等资产进行超额抵押铸造稳定币USDA。

当然，它厉害的地方还在于其在2019年成为第一个获得美国SEC合规认证的公募项目，有着合规叙事的优势。

近期的不少新项目 如 @bssbstable 、@BitRGBGlobal、@bitsmiley_labs 等等都有在探索 BTC 超额抵押稳定币。逐鹿群雄，谁家的稳定币成为 BTC 上的 DAI 呢？

三、算法稳定币

一类不依赖于任何实体资产，而是通过算法（数学公式和激励机制等）调整供应量以维持价格稳定，以价值 1 美元的不稳定资产来发行价值 1 美元的稳定币。

例子：LUNA、AMPL、Basis。

大部分的算法稳定币的争议都很多，大部分集中在其庞氏机制的不可持续性。在Luna崩溃后，算法稳定币在信任上受到了沉重打击，甚至被认为已“证伪”，此后市值下降了 90%。

目前市场中不再存在纯粹的类似 UST 的算法稳定币。BTC 生态的新发展是否会带来一些不一样算稳，我们暂时不得而知。

四、期待

稳定币的变动代表了流动性的方向。20 年 Covid 影响下的美元大放水，带动了中心化法币稳定币的发行量。而 USDT 开始从 Omni 转向 以太坊的 ERC-20，也间接甚至直接启动了 Defi Summer。

或许这个夏天，随着 USDT 在比特币生态上发行，我们或许会看到一个不一样的、独属比特币生态的 “XX Summer”。你觉得呢？

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