GBTC升级为比特币ETF后,首日成交额远超贝莱德和富达,却将带来巨额抛压?
美国首批比特币现货ETF上市首日交易额达46亿美元,其中近一半来自GBTC。市场担忧升级为现货ETF后可能带来的抛压,因为GBTC收取高管理费率,但投资者选择ETF并非仅考虑费率。GBTC因合规和套利空间受机构投资者青睐,资产管理规模已增至约460亿美元。升级后,GBTC可能面临巨量抛售压力,部分投资者可能选择获利了结,导致比特币面临抛售压力。但资本利得税可能降低投资者兑换GBTC的可能性。传统主流机构的入局为比特币现货ETF的竞争增加了更多变数。
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原文作者:Nancy
原文来源:PANews
美国首批比特币现货ETF上市首日迎来强劲开局,创下46亿美元交易额,其中近一半来自GBTC。但GBTC高成交额背后,除了被外界认为是资金抛售和流出,升级为现货ETF后或带来的巨大抛压也引发了市场担扰。
从比特币现货ETF上市第一天的战绩来看,GBTC贡献了20.9亿美元的成交量,远超贝莱德、富达和ARK等传统金融机构。对此,彭博社ETF分析师James Seyffart认为,这些交易量中有很大一部分是卖出GBTC,暂时买入其他ETF。
需要注意的是,成交量并不代表投资者的资金流入或买卖。根据基金结算交易的方式,这些产品的具体净流入/流出的情况可能需到周五才能知晓。不过,GBTC收取1.5%的管理费率,是迄今为止披露的最高费用比例,相比其他竞争对手似乎很难构成竞争力。
但费率低的ETF并不一定是投资者选择的主要因素。有着先发优势的GBTC因合规和套利空间等备受机构投资者青睐,已成为最大的比特币ETF,其资产管理规模现已增长至约460亿美元。出于产品流动性等方面考虑,GBTC仍有可能成为投资者的优先选择之一,比如全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust也并非以最低费用赢取市场份额。
另外,随着GBTC升级,灰度超62万枚的比特币的“解锁”也或让市场面临巨量的抛售压力,特别是比特币现货ETF首秀仅带来比特币价格短暂飙升后迅速回落。
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galssnode 链上周报:消化GBTC超额供给的影响
比特币价格自2022年低点以来表现与之前周期相似,恢复速度稍慢但更具弹性。囤币党仍保持稳定,但最近有旧供应流动。交易量强劲,活跃大型实体增多,机构投资者和资本流动增加。交易所仍是主要交易场所,存取款交易量大幅增长。随着ETF获批,资本流入加速,链上交易所流量达到牛市顶峰。机构和大型资本投资者的存在越来越明显。
贝莱德现货比特币ETF成交量超过GBTC,比特币价格已见底?
贝莱德比特币现货ETF交易量首次超过灰度比特币信托,暗示着GBTC抛售压力可能减弱。其他比特币现货ETF吸引了超过58亿美元资金流入,标志着GBTC资金流出减少,比特币将继续以创纪录的速度被市场吸走。贝莱德和富达的ETF合计拥有超过98000枚比特币,价值超过41亿美元。市场期待贝莱德比特币现货ETF的资金流入能否超过GBTC的资金流出,目前比特币价格超过43000美元。
作为类似于ETF的信托基金产品,GBTC因合规和套利空间等备受机构投资者青睐,且由于以往GBTC这类产品结构是单向流动的,即投资者原先存入的比特币等加密资产将无法赎回。根据非小号数据显示,截至1月12日,灰度持有的比特币数量为62.48万枚,占比特币流通量的3.18%,平均持仓成本约为1.28万美元。按当前比特币的价格来计算,持有者有着已有数倍收益,或很难排除部分投资者选择立马获利了结出场的可能。
与此同时,随着GBTC转换成现货ETF后,GBTC将不再以大幅度折价或任何溢价进行交易,或也将让不少无利可图的持有者寻求套现。根据Ycharts数据显示,截至1月10日,GBTC相对资产净值(NAV)的折价缩小至-1.9%。而历史数据显示,自2021年2月以来,GBTC的交易价格一直低于其持有的比特币价格,并在2022年12月创下近50%的历史低点。
尽管比特币面临着一定的抛售压力,但不菲的资本利得税或在某种程度上降低了投资者将GBTC兑换成比特币的可能性。根据美国国税局要求,短期资本利得按普通所得税税率征税,税率范围为10%至37%;长期资本收益受益于较低的税率,最高潜在税率为20%。而比特币ETF可避免直接持有比特币而带来的资本利得税,当然这也意味着GBTC持有者不一定会考虑换仓到费率更便宜的比特币ETF上。
总之,市场已不再是灰度一家独大的局面,贝莱德等传统主流机构的入局在打开传统资金入场的阀门的同时,也为这场比特币现货ETF的竞争赛增加了更多变数。
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