比特币现货 ETF 结果即将揭晓，下一步剑指何处？

作者：Light

编辑：小贝壳

受到现货比特币 ETF 利好的影响，1月9日比特币价格突破了 47000美元，达到了近期的一个阶段性高点。

最近几天，各大现货比特币 ETF 申请机构和 SEC 之间的密切沟通交流，频繁向 SEC 提交修订后的S-1文件，贝莱德等申请机构已向自己的现货比特币 ETF 注入了上千万美元的种子基金。

而且，各大现货比特币 ETF 申请机构，已经开始在基金费用上打价格战了，都在通过降低基金费用以争取更多客户。

再加上比特币价格的强势表现，种种迹象表明，现货比特币 ETF 有很大概率将会在最近几天通过。

假如现货比特币 ETF 被 SEC 批准通过，那么，将会有多少资金量通过这个“管道”进入加密市场？又将如何影响比特币的价格？

今天就和大家一起来聊一聊这些话题。

对于现货比特币 ETF 的潜在市场规模，我们可以参考 Galaxy Digital 在10月份发布的一篇研究报告（报告链接：https://www.galaxy.com/insights/research/sizing-the-market-for-a-bitcoin-etf/）。

Galaxy Digital 在该报告提到，一旦美国 SEC 批准通过现货比特币ETF，美国财富管理行业可能成为最直接受益的市场。

美国财富管理行业的资金规模有多大？据统计，截至 2023年10月，规模已经达到了 48.3万亿美元。

这些资金主要分为三个类别：

经纪交易商：约 27万亿美元；

银行：约 11.9万亿美元；

RIA（注册投资顾问）：约 9.3万亿美元。

在现货比特币 ETF 通过后，各个投资渠道将需要不同的时间周期来允许投资者访问该产品，而且，每个渠道可能还会有一些特定的要求，例如业绩要求、资金规模要求等。

因此，不同渠道为客户开放现货比特币 ETF 产品的周期是不同的，而 RIA（注册投资顾问）有可能比银行和经纪交易商更早允许访问。

假设 RIA（注册投资顾问）第一年有 50% 的增长，第二年增长到 75%，第三年增长到了 100%。

而经纪交易商和银行这两个渠道的增长速度，相对来说要慢一些，假如第一年增长 25%，第二年增长到 50%，第三年增长到 75%。

基于以上假设，大概就可以估算出现货比特币 ETF 的潜在市场规模：

第一年：14.4万亿美元；

第二年：26.5万亿美元；

第三年：38.6万亿美元。

当然了，这只是潜在的可以投资现货比特币 ETF 的资金规模，表示几十万亿美元的资金可以触达现货比特币 ETF 这个投资品类。

假如每个渠道中只有千分之一（被 10% 的基金采用，平均分配为 1%）的资金会选择投资现货比特币 ETF 基金，那么在现货比特币 ETF 推出后的前三年，资金流入量分别为：

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第一年：144亿美元；

第二年：265亿美元；

第三年：386亿美元。

可以看到，通过现货比特币 ETF 这个渠道，进入加密市场的资金量将会是百亿美元级别的。

通过现货比特币 ETF 这条“通道”进来的这些资金，将会如何影响比特币的价格呢？

根据 galaxy Research 的研究报告，这种影响可借鉴黄金 ETF 对黄金价格的作用进行理解。

根据 galaxy Research 的预估模型，预计通过后第一个月对 BTC 价格的影响为 6.2%，第二个月的影响为 5.8%，而第12个月的影响是 3.7%。

最终，在现货比特币 ETF 通过后的第一年，BTC 价格预计会上涨 74%。

如果以当前 BTC 的价格来计算：46500 x 1.74 = 80910 美元，意味着在现货比特币 ETF 通过一年后预估的比特币价格，将会超过 8万美元。

也就表示在 2025年初，比特币的价格将会超过 8万美元。

以目前的比特币价格来看，这个预估价格其实还是趋于保守了。

因为在这份报告中，也只是考虑了美国的财富管理机构的资金量，并没有考虑世界上其他国家或地区的资金量。

一旦美国 SEC 批准通过现货比特币 ETF，那么世界上更多国家就会仿效美国的做法，从而推出现货比特币 ETF，因此我们在预估比特币的价格时，当然需要考虑其他国家资金量的影响。

在 galaxy Research 的研究报告中还提到，从长期来看，预估比特币投资产品的潜在新增增量资金规模约为 1250 亿美元至 4500 亿美元。

既然 144亿美元流入可以带来 74% 的价格涨幅，那么 1250 亿美元（是144亿美元的8.6倍）至 4500 亿美元的资金体量，能够把 BTC 的价格推高到多少？

再加上世界其他国家的资金进入加密市场，我们可以打开想象力，大胆预测一下 2025年比特币的价格。

另外，还有一个不容忽视的因素是比特币减半，今年4月份比特币区块产量将会减半，也就是比特币的供应速度降低了，但由于现货比特币 ETF 等利好因素的驱动，市场对于比特币的需求量在上升。

根据商品的供需规律，比特币供给减少，需求增多，这必将会推动单枚比特币的价格，分析以往几次的减半规律，比特币价格在减半几个月后也都出现了暴涨，这次也将不会例外。

还有一点，由于 Ordinals、符文、Atomicals 等比特币协议的影响，以及 Stacks 等比特币 Layer2 的影响，比特币生态也打开了我们的想象空间。

比特币生态爆发也是本次牛市最值得期待的推动因素之一，这是不同于前几次牛市的一个重要的推动因素。

在2024—2025年，一旦比特币生态大爆发，必将会推动比特币价格的大幅上涨。

因此，现货比特币 ETF、比特币区块产量减半，以及比特币生态爆发等，其中的每一条利好都将会推动比特币价格的大幅上涨，况且在这波牛市中，同时叠加了这三重或多重利好因素的影响。

总之，受到多重利好因素的共同推动，比特币价格在 2025年必将会达到一个令我们想象不到的高度，10万美元将会是一个非常保守的预估价格，15万美元很可能是一个相对合理的预估价格。

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