即使 2024 年的以太坊仍面临其他公链的挑战，以及 DA 平台对以太坊主网的威胁。以太坊仍是开发者最多，最具创新的加密平台。如若比特币的现货 ETF 通过，那么市场的聪明资金就会用脚投票选出下一个现货 ETF 潜力股，而 Restaking 就是以太坊生态中冉冉升起的新星。

虽然本文的主角之一 EigenLayer，也对以太坊主网的 L2 DA 采用产生了威胁。但生于以太坊，长于以太坊的协议无疑还是会对以太坊带来一定的帮助——甚至靠着一个协议直接催生出了新的叙事，Restaking。

同时市场也对这个叙事较为看好。截止发文，根据官网的数据显示，有 63.4 万枚以太坊质押在 EigenLayer，价值超 10 亿美元，TVL 超越一众主流公链。

关于 EigenLayer，本文引用来自 Mint Ventures 的《速览 Restaking 领头羊：EigenLayer 的业务逻辑和估值推演》进行介绍：

「EigenLayer 作为平台方，一方面向 LSD（Liquid Staking Derivatives）资产的持有人募集资产，另一方面，以募集到的 LSD 资产作为抵押品，向有 AVS 需求的中间件或侧链、Rollup 们提供便捷、低成本的 AVS（Actively Validated Services）服务，其自身在 LSD 提供者和 AVS 需求方中间提供需求匹配服务，并由专门的质押服务商负责具体的质押的安全保障服务。」

就如同 Brc20 对比特币生态和打新平台一样。某种程度上，在一键发链时代，DA 也成为了项目方二次创业的「财富代码」。目前除了以太坊主网之外，最被开发者采用和追捧的要数 Celestia。而根据介绍，EigenLayer 饱受期待的 DA 服务 EigenDA 也由 Restaking 支持，为 L2 提供低成本、超大规模的数据服务。市场普遍认为 EigenDA 与 Celestia 之间将产生较大的竞争。

而就如同 yearn、Convex 和 StakeDAO 等协议开启 Curve War；Lido 和 Rocket Protocol 等协议开启以太坊的 LSD 套娃一样，面对着 Restaking 这种套娃行为，同时叠加了超过 10 亿美元的资产和崭新的叙事，以太坊社区的拿手好戏就可以出场了——套娃中的套娃。此前 EigenLayer 开启了 LST War，各个以太坊流动性质押协议都争相加入 EigenLayer 的 Liquid Restaking 池，而可以预见在不远的将来，围绕着 EigenLayer 代币的新一轮战争又将继续。

目前 EigenLayer 硬顶已达到设置上限，建议用户在参与 Restaking 协议时仔细检查账户获取的权益。本文尽可能收集各种 Restaking 赛道的项目，鉴于 EigenLayer 还处于发展阶段，项目质量参差不齐，而且 Restake 行为本身并没有技术壁垒；同时 LSDfi 与 Restaking 存在赛道重叠，用户也需要自行对项目进行甄别。

Kelp DAO

Kelp Dao 的创始人是 Amitej G 和 Dheeraj B，他们之前创立了多链流动性质押平台 Stader Labs。Kelp DAO 则是基于 EigenLayer 以 rsETH 构建了的 LRT（Liquid Restaked Token）解决方案。

rsETH 的工作原理（也是绝大部分 Restaking 项目的核心工作原理）为：

1. 将 LST（即 stETH 等流动性质押代币）代币质押并铸造 rsETH 代币；

2.rsETH 合约将存入的 LST 分配给 Kelp Dao 合作的节点运营商们；

3.reETH 将获得参与协议的各种奖励，例如 LST 协议本身，以及参与的 Restaking 协议等。

同时，rsETH 持有者可以将他们的 rsETH 通过 AMM 换成其他支持的代币，或者选择通过 rsETH 合约赎回标的资产。最后，最有趣也是最常见的一点，rsETH 持有者可以在 DeFi 中进一步利用他们的 rsETH 代币。

如果你觉得 Kelp DAO 的逻辑过于简单，且并不性感的话。Kelp DAO 还有两个特点，第一是通过 Kelp 质押的用户可以获得 Kelp 的积分，这意味着 Kelp 很可能会发布自己的代币。第二，Kelp 团队也将其金库的以太坊质押到了 EigenLayer，并将积分分给社区成员。这样即使质押同样数量的以太坊，经由 Kelp 的以太坊也会多获得一小部分 EigenLayer 积分和 Kelp DAO 本身的积分。

这也就解释了，为什么通过 Kelp 向 EigenLayer 进行的存款占所有 EigenLayer 存款的 10% 以上。

Swell

Swell 最初为类似 Lido 的以太坊质押协议，现逐渐向 Restaking 靠拢。通过将代币分配与 Restaking 结合，其衍生 LST 代币 swETH 是 EigenLayer 上仅次于 stETH（Lido）和 ETH 的第三大 TVL 代币，质押量超 11 万枚。而 Restake 版本的 swETH 则被称为 rswETH，专注于向 Restaking 赛道发力，其成立的 Liquid Restaking 委员会，已经有 AltLayer 和 InfStones 等项目加入。

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Swell 协议目前拥有超 14 万枚以太坊。

ether.fi

ether.fi 也是从 LSD 协议转战到 Restaking 的项目。但不同于 Swell，如今的 ether.fi 专注于 eETH 的发展——eETH 是直接将以太坊质押到 EigenLayer 的代币，而不接受其他 LSD 代币。

根据 ether.fi 官方的说法，因为 eETH 本身是用 EigenLayer 进行 restaked 的，这意味着该平台的 ETH 质押是没有硬顶的。质押获得的 eETH 可以获得，ETH 质押奖励，ether.fi 积分和 EigenLayer 积分。

截止发文，ether.fi 平台已经有超过 4.7 万枚以太坊。

Restake Finance

据官方介绍，Restake Finance 是第一个为 EigenLayer 推出模块化流动性质押的协议。

Restake 的 rstETH 是一种去中心化的 1:1 stETH 锚定 rebase 代币。作为一种收益代币，rstETH 通过 EigenLayer 对持有者的 stETH 再抵押。模块化基础设施允许持有者选择他们想要从中获得奖励的特定模块（AVS）。目前 Restake Finance 有 2073 枚 rstETH。

值得注意的是，Restake Finance 是为数不多已经发布代币的项目。此前 Restake Finance 通过 Fjord Foundry 进行了 LBP IDO，期间 RSTK 代币最低价格约为 0.21 美元，最高价为 0.55 美元，截止发文 RSTK 价格为 1.79 美元。

Restake Finance 的 LBP 数据

RenzoProtocol

根据官方的信息，Renzo 是 EigenLayer 的 LRT 和策略管理平台。作为 EigenLayer 生态系统的入口之一，用于 AVS（Actively Validated Services）的安全，并提供比 ETH 质押更高的收益。

工作原理与上文 Kelp DAO 的相仿，不过 Renzo 支持更多的 LSD 代币。而且 Renzo 也和其他项目一样，提供原生 ETH 奖励、EigenLayer 积分和 ezPoints 奖励。

在 LSD 和 Restaking 这种看重安全审计和商务合作的内卷赛道，Renzo 拥有 Figment、Gauntlet、Biconomy、Balancer 和 Wormhole 等合作伙伴。这可能也是 Renzo 近期质押量飙升的一个原因。

其他

除了上文提及的项目之外，Restaking 赛道还有一直被 Bankless 联创看好的，融资 550 万美元的 Puffer Finance、主打多链 Restaking 的 exocore、甚至还有服务于 Staked 和 Restaked 资产的借贷平台 Ion Protocol 和 Astrid 等等项目，目前其中很多项目仍处于测试阶段。

总结

目前绝大部分 Restaking 项目的工作原理均为通过质押 LSD 或者以太坊到 EigenLayer，为用户提供以太坊基础利率、EigenLayer 点数和项目原生代币。

Restaking 往大了说是新赛道，新模式，新叙事；往小了说，更像是巨鲸的「理财」新模式，新路径。一把手数不过来的 Restaking 协议，或多或少有一种高射炮打蚊子的感觉。只不过社区手中的以太坊总还是要找到个宣泄的出口。

由于 EigenLayer 产品还处于早期阶段，AVS 下的 restake 究竟是灵丹妙药还是 PoS 的多此一举尚不得而知，具体的经济模型仍待市场验证。目前的市场似乎正在通过对 Restaking 赛道生态项目的追捧来释放对 EigenLayer 的热情。

期待 EigenLayer 2024 年的发展。

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