经济学人：比特币已成为重要资产
加密货币行业仍然坚不可摧，比特币价格12月飙升至近45000美元的两年新高。比特币可用于投资组合多样化、保证资金安全和支付等多种用途。美国法院裁定SEC拒绝Grayscale将170亿美元投资于比特币的信托基金转换为ETF的申请，以便让普通投资者更容易投资比特币。
原文作者：The Economist
原文来源：Buttonwood
原文标题：Why bitcoin is up by almost 150% this year
编译：秦晋，碳链价值
砍掉它们的头是行不通的：蟑螂没有头也能活一个星期。捶打它们也不能保证：它们灵活的外骨骼可以弯曲，以承受其体重900倍的重量。把它们冲进马桶也不是办法：有些品种的蟑螂可以屏气半个多小时。对大多数人来说，蟑螂是一种不受欢迎的害虫。因为它们坚不可摧，所以它们的存在使情况变得更加糟糕。
许多金融家和监管者都把加密货币行业形容为「不受欢迎的害虫」。犯罪分子利用加密货币洗钱。恐怖分子用加密货币进行付款。黑客用比特币索取赎金。许多加密货币的诞生只是为了让它们的制造者可以携款潜逃。
这个行业似乎也坚不可摧。2022年，加密货币价格被更高的利率击垮。这个行业的头也已经被砍掉： 赵长鹏和SBF是全球最大和第二大加密货币交易所创始人，目前两人都在等待因金融犯罪（分别违反反洗钱法和欺诈）而被判刑。监管机构正在严厉打击。然而，加密货币不仅没有倒下，反而再次飙升：12月11日，比特币从年初的 16600 美元攀升至近45000美元的两年新高。
这是怎么回事呢？首先，比特币技术具有坚不可摧的特性。比特币、以太坊和其他代币不是公司，它们不会破产或关闭。它们采用的区块链技术维护着一个交易数据库。它们的数据库列表由一个去中心化的计算机网络进行验证，该网络通过承诺提供新的代币来激励计算机继续维护这些数据库列表。只有当代币跌至零时，整个架构才会崩溃。我们仍然有很多理由相信，某些加密代币的价值比什么都值钱。
首先，持有加密代币是对未来技术广泛应用的一种赌注。专制国家的人们已经开始使用比特币和稳定币（与美元等硬通货挂钩的代币）来存储储蓄，有时还用来支付。这些都可以被更广泛地使用。艺术家和博物馆仍在创建或收集NFTS。同样，那些想要宣传自身形象的人也是如此。唐纳德-特朗普正在以99美元一张的价格出售自己的肖像照片；他计划将自己的西装剪成碎片，制作成卡片，赠送给在单笔交易中至少购买47枚NFTS的赌客。
在繁荣时期，加密货币行业筹集了大量资金，并雇佣了许多聪明的开发人员。那些留下来的开发者正在开发新的用途，比如社交媒体应用或「Play-To-Earn」的游戏。也许这些应用永远不会被广泛采用。但哪怕是很小的成功机会，也是有价值的。
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Room to Grow
比特币市场经历冷淡后，投机交易回归。Mt.Gox比特币供应分配引发市场警报，但也提供新视角。大多数投资者未实现利润，市场形成新均衡。Mt.Gox资产分配开始，市场指标飙升。新需求占比41%，资产分配朝满足新需求方向发展。短期持有者扭亏为盈，持有成本低于当前价格。长期投资者持有比特币较少，市场供应量小。短期持有者损失减少，长期持有者损失少。长期持有者持有的亏损资产仅占市场总亏损资产的0.3%，而盈利资产占总盈利资产的85%。市场上升空间取决于投资者行为，高卖方风险比率意味着不稳定，低比率表示平衡。近期，市场投机迹象回归，卖方风险比率重置，可能导致大幅价格波动。
7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫
美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。
第二个原因是，随着每一轮牛市和熊市周期的到来，人们越来越清楚地认识到，加密货币并不像16世纪30年代的郁金香狂热或20世纪90年代的豆豆宝宝（Beanie Babies）热潮那样是泡沫。
虽然比特币是一种波动性较大的资产，但其价格历史看起来更像一座山脉，而不是一个单一的高峰，而且似乎与科技股密切相关。但是，它与大盘的相关性仅为中等。比特币是一种上下波动的资产，与投资组合中的其他资产并不平行，因此可以起到分散投资的作用。
比特币已经成为一种重要的资产，这似乎是比特币最近飙升的原因。今年8月，美国一家法院裁定，美国主要市场监管机构证券交易委员会（SEC）「武断且任性」，拒绝投资公司Grayscale将170亿美元完全投资于比特币的信托基金转换为交易所交易基金（ETF）的申请。这样做将使普通投资者更容易投资比特币。
10月，法院维持原判，实际上是命令证券交易委员会作出让步。最大基金管理公司，包括贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity），也已经申请推出交易所基金。鉴于比特币过去提供的回报，以及它与其他资产的相关性，其结果可能是大量现金涌入比特币，甚至明智的投资者也会考虑将养老金或投资组合的一小部分投入加密货币，以实现多样化投资。
许多人在看到蟑螂时会本能的感到反感。不过，尽管蟑螂有很多缺点，但它们还是有用处的--它们能将腐烂物质转化为养分，还能吃掉蚊子等其他害虫。加密货币也有它的用途，比如投资组合多样化和在专制政权下保证资金安全。而且，正如已经证明的那样，它几乎不可能被杀死。
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