SignalPlus宏观研报：BTC ETF再次被延迟

虽然美国经济数据仍持续偏向鸽派，不过美债的反弹在昨天稍缓，收益率回吐了部分周二的走势，上涨约 10 个基点。

10 月零售销售数据接近市场预期，环比下滑 0.1%，上个月前值则上修，其中汽车和汽油销售表现疲软；PPI 数据则引起更大的关注，由于汽油价格下跌，PPI 出现 2.5 年来最大跌幅，环比下滑 0.5%，远低于市场预期的增长 0.1%，扣除食品、能源和商务服务的核心 PPI 环比增长 0.1%，不过整体 PPI 同比仍增长 1.3%。

英国也出现了类似的通胀放缓迹象，核心和服务 CPI 的价格压力都显著下降，为全球央行在 2024 年转向宽松政策提供了窗口。

纽约联储制造业指数也支持软著陆的叙事，在过去一个月出现不错的反弹，与其他 PMI 指数相呼应，显示美国制造业可能已经度过最困难的时期，正如利率有望在 2024 年进入较为宽松的阶段。

关于【SignalPlus宏观研报：BTC ETF再次被延迟】的延伸阅读

• 火星财经加密周报 | 6月7日

  本周欧盟选举开始，加密行业监管政策可能受影响。Tether CEO担心欧盟MiCA稳定币要求会对市场产生负面影响。RoaringKitty可能清算其GME股票头寸，Solana币价增长受益于Meme币交易活动。特朗普竞选团队收到近3亿美元捐款，西班牙90%的World ID持有者支持Worldcoin回归。加密专家密切关注欧盟选举对MiCA、DeFi、NFT等领域的影响。比特币可能因CPI创新高和降息预期上涨，ETH表现落后。Blast提醒DApp在6月25日前分配所有Gold和Points给用户。Bitget Launchpad项目BWB投入总人数增长，IO.NET初始总供应量为5亿枚。五月加密市场大多数指标下跌，但以太坊质押收入上涨，NFT市场交易额下降。加密货币可以解决人类挑战，DeFi夏季最新更新包括Ethena、Etherfi、Karak等项目。Notcoin交易量增加，L2争斗白热化，市场流动性改善，Meme板块吸引资金流入，NFT市场情绪低迷。Shardeum、Merlin和0G Labs与多家合作伙伴合作推进去中心化项目发展。

• 7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫

  美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。

在股票方面，尽管 Cisco 的获利不如预期，且在微软推出首款自研 AI 芯片后，Nvidia 的股价也出现下跌，但由于投资者仍处于逢低买入的模式，股价仍保持上涨；实际上，高盛研究表明，对冲基金对大型股的持仓现已回到历史高点，S&P 500 指数今年的回报率已经是非常可观的 19%，而最大的 7 只股票今年为止的回报率则高达 71%，尽管在经济上各种警钟不断被敲响，但美国资本市场今年对买入持有型投资者来说非常友好，基本上只要跟随 beta 即可…

有趣的是，在当前价格下，不同资产类别的隐含收益率多年来首次集中在一个相近的区间内，现金、股票和投资等级债券的收益率都在 5–6% 之间，甚至 10 年期美债的收益率也在区别不大的 4.5% 左右，现在不同资产正为资本展开激烈的竞争，下图清楚地说明了为什么“现金”现在是一个正当的资产配置类别。

在加密货币方面，从 SEC 针对 Hashdex ETF 的回应文件来看，批准 ETF 的决策再次被延迟，不过币价仍稳定，BTC 重回 3.7 万美元，ETH 突破 2,000 美元，SEC 原先必须在本周五前对该申请做出回应，但现在已回应将把决定推迟到 2024 年，很可能也会影响其他资产管理公司的申请。

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