智能合约平台引领加密货币市场复苏
【GPT】过去一个月，加密货币市场的热潮从比特币蔓延至其他市场板块，尤其是智能合约平台的卓越表现。FTSE Grayscale加密货币板块指数系列的总市值增长了33%，Solana活跃用户数位居第三，Chainlink的LINK代币增长了94%，比特币期货的未平仓合约达到自2022年春季以来的最高水平。加密货币估值反映出更加乐观的前景，但失望的风险也会加大。
原文标题：Market Byte: An ExpandedCrypto Rally
原文作者：Zach Pandl
原文来源：Grayscale
编译：火星财经，MK
市场简讯：加密货币热潮扩大化
- 在过去一个月里，加密货币市场的热潮已从比特币蔓延至其他市场板块，尤其是智能合约平台的卓越表现——自10月中旬起，它成为FTSE Grayscale加密货币板块中最为亮眼的一环。
- 目前，市场正展现出更加乐观的前景，积极的加密货币交易者看似倾向于看涨态势。因为期货的未平仓合约增加，以及杠杆成本的上升。若利好消息无法持续，失望的风险恐怕会加大。
- 令人鼓舞的是，10月份低于预期的通胀数据或将促使联邦储备银行保持观望态度。若实际利率已达到峰值，且我们继续见证美国市场向现货ETF审批迈进的进展，我们相信加密货币估值的复苏势头有望延续。
自比特币引领的加密货币热潮现已波及大多数其他市场板块。除了对现货比特币ETF的乐观预期，以及比特币作为数字黄金替代品的需求外，近期市场表现还突显了其他多元主题，包括智能合约平台间的竞争、区块链原生视频游戏的发展，以及传统金融（TradFi）公司的代币化尝试。
依据FTSE Grayscale加密货币板块指数系列，10月15日至11月13日，整体加密货币市值增长了40%（见图表1）。尽管在2023年10月之前，货币类加密货币板块引领了市场，但随着反弹趋势扩散至比特币之外，其已开始逐渐落后。相反，过去一个月中，智能合约加密货币板块的表现更为突出，得益于Solana（SOL）代币及其他几种智能合约平台资产的价格飙升。截至2023年10月15日，FTSE Grayscale加密货币板块指数系列的总市值从8900亿美元增至1.2万亿美元。
图表1：智能合约平台板块近期表现出色
2021年，智能合约平台间的竞争成为加密市场的主要主题之一，近期该主题再度显现。特别是自10月中旬起，SOL的价值增长超过150%（见图表2），这可能归功于在年度Solana Breakpoint大会上宣布推出由Jump Crypto开发的新验证客户端Firedancer，旨在提升网络可靠性。在第一层智能合约平台中，Solana不仅活跃用户数位居第三[2]，而且全职开发者数量位居第二[3]，众多投资者似乎认为其是对市场领导者以太坊的有力竞争者。
图表2：Solana超越竞争对手
其他突出表现的板块还包括消费者与文化加密货币板块的Illuvium（ILV）和ImmutableX（IMX）。Illuvium在ImmutableX区块链上开发了一套可互操作的科幻游戏，该项目宣布其游戏将于11月28日在Epic游戏商店上线[4]。
此外，传统金融机构的资产代币化仍是市场参与者关注的焦点。尽管这些活动多发生于私有/许可区块链上，它们对加密市场也可能产生一定影响。特别是，Chainlink开发者预计其跨链互操作协议（CCIP）可能有助于连接这两个生态系统。自10月15日起，Chainlink的LINK代币增长了94%[5]。
在价格上涨之后，活跃的加密货币交易者现在似乎倾向于看多。比特币期货的未平仓合约已达到自2022年春季以来的最高水平[6]，且截至11月13日，中心化和去中心化平台上的借贷成本激增（见图表3）[7]。近几周全球加密货币交易所交易产品（ETPs）也见证了大量资金流入，包括美国市场以外的现货产品和美国市场的期货产品。自10月15日以来，Grayscale研究估计加密货币ETP的净流入总额约为9.9亿美元，主要流入比特币产品[8]。
图表3：中心化和去中心化平台上的杠杆成本攀升
目前加密货币估值已反映出更加乐观的前景，这意味着若接下来的消息变得不利，失望的风险将会加大。幸运的是，最新数据持续呈现积极趋势。例如，10月份的消费者价格通胀低于预期，我们预计这将增加联邦储备银行终止紧缩政策的可能性（报告发布后，债券收益率急剧下降）。我们认为，联储加息已对加密货币估值产生影响，而这一过程的结束可能有助于市场复苏（见图表4）。若实际利率已达到峰值，且我们继续见证美国市场对现货ETF的审批进展，我们相信加密货币估值的复苏有望持续。
图表4：较低的实际利率有望支撑加密货币复苏
[1] 来源：CoinTelegraph, Bloomberg.
关于【智能合约平台引领加密货币市场复苏】的延伸阅读
Coin Metrics：ETH ETF获批的市场分析
以太坊ETF获批，ETH价格上涨25%，Grayscale以太坊信托折扣率降至1.28%。ETF可能影响ETH供应、质押生态和网络弹性。美国证券交易委员会批准第二大数字资产以太坊的现货交易基金，引发120亿美元的净流入。投资者情绪围绕ETF，Grayscale以太坊期货合约未平仓合约创历史新高。Coin Metrics数据显示，ETF可能增加质押中心化风险。以太坊ETF未来是否允许质押还有待观察。ETH即将升级，可能改变验证者和网络安全动态。ETF可以间接帮助维持平衡的质押比例，暂时促进更健康的质押分配。以太坊市值上涨25%，ERC-20活动和估值也有所上升。
灰度：美国大选临近，比特币的前景越来越亮
除了成为国家政治话语的一部分之外，比特币本身的势头也有所增强，在过去一年中上涨了118%以上。
[2] 来源：Token Terminal.
[3] 来源：Electric Capital Developer Report. 不包括第0层链。
[4] 来源：CoinTelegraph.
[5] 来源：Coin Metrics.
[6] 来源：Glassnode.
[7] 数据显示，11月14日星期二，借贷成本有所回落。
[8] 来源：Grayscale Research，基于2023年11月13日的Bloomberg数据。
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