比特币铭文赛道爆发的底层原因与未来发展推断

最近比特币铭文风头正盛，从Ordinals到Atomicals 都在持续发力。但我并不打算聊ORDI或者ATOM怎么涨，或者还有铭文是否有技术价值。而是想结合一些数据来进行分析比特币铭文赛道爆发的底层原因，以及推断后续比特币铭文赛道的发展。

本文用到的数据来源为oklink链上大师。

首先来看一下最近三个月的BTC矿工收入，在8月17日时，链上手续费的贡献占比只有1.7%左右，而在11月以来，每天都在逐步提高，直至11月10日达到近期占比高峰19.57%。而这期间最重大的推动主力就是bn上了ORDI交易对。

从这一点来说，比特币铭文赛道的爆发，切实地提高了矿工们的手续费收入占比。如果将实现看到半年后，在2024年4月会发生比特币减产，区块奖励将会再次减少一半。在不考虑其他因素的情况下，把当前铭文的热度平移到未来减产之后，那么比特币铭文赛道刺激出来的手续费收入占比将会达到50%。

矿工必然是驱利的，在可预见的减产之后，在以往会选择购买新款矿机提高算力，确保自身算力优势能带来更多的区块奖励。但在倪大（X：@Phyrex_Ni）11月9日的分析文章中指出，目前美国比特币矿场在一年中的九个月内都是亏损的，再加上半导体行业的制程瓶颈，矿机算力的军备竞赛也逐渐放缓。

因此，驱利的矿工必然会寻找另一个增加收入的方式，那就是比特币铭文。

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• Room to Grow

  比特币市场经历冷淡后，投机交易回归。Mt.Gox比特币供应分配引发市场警报，但也提供新视角。大多数投资者未实现利润，市场形成新均衡。Mt.Gox资产分配开始，市场指标飙升。新需求占比41%，资产分配朝满足新需求方向发展。短期持有者扭亏为盈，持有成本低于当前价格。长期投资者持有比特币较少，市场供应量小。短期持有者损失减少，长期持有者损失少。长期持有者持有的亏损资产仅占市场总亏损资产的0.3%，而盈利资产占总盈利资产的85%。市场上升空间取决于投资者行为，高卖方风险比率意味着不稳定，低比率表示平衡。近期，市场投机迹象回归，卖方风险比率重置，可能导致大幅价格波动。

• 7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫

  美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。

通过oklink链上大师的brc20代币信息可以看出，在Ordinals推出不到一年的时间内，市场上已经有五万多个代币被发行。再加上每个代币的mint、交易的笔数，这是一个急速膨胀的交易市场。这样的交易市场，极大刺激了比特币矿工的手续费收入增加。

无论是Ordinals还是Atomicals，还是后面未知的各种染色币协议，其本质上都在推动矿工收益的增长，而矿工们也迫切的需要一个新的收益来源，那么比特币铭文赛道就会光荣的承担这个责任。矿工也会成为比特币铭文赛道的一大主力。

但值得注意的是，矿工们对比特币铭文赛道需要的是更大、更多的交易次数，而铭文的价格涨跌只是实现的手段，手续费收入占比的提高才是目的。

基于上面对比特币铭文赛道的扩张持肯定态度后，我推断下一个会在比特币铭文赛道中会爆发的东西应该是铭文代打代铸造的工具类产品。对于绝大部分普通人而言，自行安装配置一个全节点然后去打铭文，虽然成本上更低，但操作门槛也更高，对电脑的存储硬件也有一定的大容量要求。

因此想要快速扩张铭文赛道的广度，那更简单更便捷的服务型工具是必不可少的。比如头部的交易所已经陆续接入比特币铭文，开始支持铭文的铸造与交易市场。随着产品迭代，比特币铭文的相关操作复杂度将会越来越低。

最后，我想说的是，即使赛道会越来越宽，但并不意味着具备价值投资。我个人会把现在比特币铭文类比于2017年前后的erc20代币滥发的时代。在erc20代币取得绝对性优势之前，市场上普遍是各自做一条链或者fork一条链，然后发原生代币。由于各家公链的技术栈不同，导致交易所对接上币的难度速度也不同，直至erc20代币实现了大范围的统一，让交易所得以快速上币推向市场。

目前比特币铭文也正处于这个赛道的初级时代，但最终会在各类比特币铭文协议中出现一个大一统的协议，最终抓住整个比特币铭文市场。当前铭文赛道只解决了比特币生态资产发行的问题，当有协议或者项目能解决比特币生态资产的应用场景，那才是有了价值投资的基础。

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