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EMC Labs十月简报:如期突破!后市BTC大概率沿上行通道震荡上行

10月稳定币净流入达9亿美元!在链上数据持续向好情况下,新增资金成为BTC突破箱体压制创下反弹新高的驱动力。

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本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断,仅供参考,不构成任何投资建议。

宏观市场

金秋十月,深谙周期罔替且坚定持有的人们欣慰地迎来丰美收获!

在漫长的暧昧与震荡之后,现货ETF预期刺激下,BTC冲出压制长达半年之久的震荡箱体,以高达28.54%的月度涨幅重返上行通道,继续修复期征程。

EMC Labs在九月简报中判断,Q4多军将推动BTC突破前高32000美元。如今,这一预言在第一个月即已为市场兑现。市场走势之凌厉,出乎意料。 

而全球宏观金融市场却并不乐观。纳指继9月出现全年最大月度跌幅之后,10月再降3.25%。11月不见加息,12月会否加息仍存悬念,加之美国经济衰退的论调压力,导致纳指在AI炒作热潮消退后连续3个月下行,今年以来的反弹升势告一段落。宏观金融市场观望气息凝重。

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                                     NASDAQ月线走势

前景不明,场内资金选择进入“黄金”避险,推动黄金价格大涨8%,逼近历史高位。 


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                                     黄金价格日线走势

相比之下,9月止跌微涨的加密市场在10月走出突破行情,放量上涨一举突破困扰市场半年之久的震荡箱体上沿32000美元,将价格推进至35000美元一线。

依Emergence Engine信号,本轮周期的修复期自1月开始,截止目前行进10个月,共计7个月录得上涨。在这7个月之中,10月涨幅仅次于绝地反弹的1月,是今年第二大涨幅月。放量大幅上涨,表明多军对于突破箱体压制,意志坚定,饱含激情。

美元                                      BTC月线走势

暴涨背后,月度9亿美元的稳定币流入是直接原因。9亿美元虽然不多,却是今年以来唯一一个正流入的月份。或许意味着场外资金的态度正在发生改变。

 10月BTC的市场表现,充分印证EMC Labs“在强劲的链上数据支撑下,市场一旦重现资金流入便会急速上涨”的判断。 

本月,BTC修复期“由短入长”的趋势依然在继续,但随着币价上涨,有放缓迹象。短期大涨,引发了长短手们的一波抛售潮,目前抛售已告一段落。但盈利规模依然巨大,成为目前影响价格波动的势能因素。

链上数据在10月出现恶化,暴涨之后得到修复,后市应该持续谨慎观察。

 综合多维因素,EMC Labs认为:修复期趋势持续,10月兑现了我们此前的判断,11~12月,市场将在多空分歧中沿上升通道震荡上行。

加密市场

10月,BTC开于26961美元,收于34656美元,涨幅28.54%,振幅32.03%。

 美元                                      BTC 日线走势


从技术指标来看,10月亦是收获满满的一月。

今年BTC在3月中旬之后便进入箱体结构(上图紫色区域)之中,箱体下沿25000美元,上沿32000美元。及至10月23日突破上沿,BTC在箱体结构里震荡了6个多月计180多天,期间4月7月两次冲击上沿无功而返,6月8月9月持续试探下沿支撑。其中,8~9月跌破年初以来的上升通道(上图蓝色区域)。

这期间大部分卖出筹码来自短手巨鲸

9月简报中,我们指出8~9月的下探考验时间非常充裕。9月底市场开始尝试向上,并在10月上半月再次进行支撑测试,最终在15日开启狂暴上涨模式,在11个交易日内将价格由26000美元推高至35000美元。

16、23、24几个关键突破日均出现大幅放量,表明做多资金艺高人胆大,生吃空军后拒绝回调,而是在高位等待均线上移,料后市调整后会继续上冲。

资金供给

今年以来,我们观测到链上数据的持续向好,犹如柴垛越来越干,然而狂暴上行的爆发不只依靠柴垛的脱水(内因),还要考量点燃的火焰(外因)。

现在,我们聚焦稳定币的供给,审视外因。

 美元

                                    主要稳定币供应

此前报告中,我们曾指出修复期BTC的上涨主要购买力来自场内资金的仓位回补。事实上,今年BTC大涨100%的背后,整体资金一直处于流出状态,年初到9月底总计流出146亿美元之多。

9月报告中,我们指稳定币的流出正在放缓。

而在10月上半月,稳定币的流出出现停滞态势,及至15日稳定币开始出现正流入,BTC随即启动升势。

截止30日,10月稳定币净流入已至9亿美元!

这是本年度稳定币首次实现月度正流入,标志着场内资金退场得到遏制,场外资金开始进场。

这是继链上数据走出熊市后,EMC Labs所监测到的最乐观外因——稳定币开始走出熊市。

稳定币净流入和BTC价格启动不差一日,足以印证狂暴上涨最直接动力来自透过稳定币进场的场外资金。

更进一步,我们将目光聚集在供应规模最大的USDT和USDC上。

1.1~10.30——

USDT:+182.8亿美元;

USDC:-192.5亿美元。

9.30~10.30——

USDT:+14亿美元;

USDC:-0.1亿美元。

可见,全年USDT均在净流入,而USDC在大幅流出,到10月开始止血。主要使用USDT的亚洲资金(及欧洲和南美)主导了BTC今年的反弹。而本月的大幅突破,更明显是来自USDT高达14亿美元的增发。

对后继市场的研判,稳定币的观察不可或缺。

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进入Q4的第一个月,我们收获了今年资金净流入的第一个月。如果11、12两个月持续获得净流入,那么一个被称作“牛市”的市场阶段便会向我们走来。

供应趋势

伴随, BTC在后半月的狂暴上涨,链上BTC的盈利状况得到大幅提升。全市场MVRV(未兑现利润率)达到68%,长手(LTH)MVRV达到66%,短手(STH)MVRV达到20%。

 美元

                                       市场供应压力

短期,快速的大幅上涨令市场供应压力陡增,尤其对短手来说20%的盈利阈值已经达到。心满意足之后的抛售在所难免,这或许是BTC在34000~35000美元盘整的原因所在。

我们进一步检视长手和短手出售BTC时的盈利/亏损状况。

 美元                                      BTC售出盈亏状况

伴随BTC价格上升,长手和短手的售出利润均大幅增长,其中一部分长手获得了高达61~70%的利润,而短手的利润也一度接近6%。 

除了售出利润,我们更近一步审视,长短手的卖出规模。

美元                         Exchange Balance LTH & STH 2 Exchanges

24日,是反弹新高日,也成为了长短手卖出的高潮。这一天,长手售出3724枚,短手售出45874枚,均为日常出售规模的数倍。

24日是今年以来,长手的第三大卖出日,短手的第八大卖出日。

这一波上涨后的止盈抛售目前已经告一段落,目前进入交易所的规模已经降至20000枚/日左右。

以交易所视角观察,截止29日,CEX持有量本月减少0.5万枚,并未堆砌更大的抛压。但相较9月6万枚的流出规模,本月的流出已大幅减少。

此外,短手的潜在收益仍然高达20%,急需新短手入场降低收益值。随着市场向好,修复期内短手潜在收益亦可上升至40%,相较目前的20%仍有较大空间。

不过短手交易受情绪驱动,而情绪主要受外部因素影响,若现大规模抛售将引发价格阶段波动,仍需持续关注。

长短博弈

目前长手和短手依然持有巨额利润,BTC整体盈利规模已经接近1598万枚,计供应总量的81.82%。这种情况下,抛售压力在持续增加,我们需要更近一步审视长短手的持有规模,以评估真实的抛售压力。

 美元

                        长手、短手、中心交易所和矿工BTC持有规模

10.1~10.30——

长手:+34000

短手:-1000

CEX:-5000

Miner:+3000

长手、矿工继续积累,短手和CEX继续流出,虽然价格实现了月度28.54%的增长,但“由短入长”的趋势在继续,这都是修复期的典型特征。

短手持有的规模仍在流出,而长手的抛压潮要等到更高的MVRV值才会出现。虽然丧失速度下降,但市场的流动性仍然在减少,而购买力在恢复。综合来看,中期流动性无虞。

在此前月报中,我们持续追踪了短手巨鲸群体。在过去6个月的调整中,他们一度主宰了市场的震荡。

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10月这个群体在继续减持以兑现利润。目前在底部区增持的31万枚已经抛售殆尽,现在他们仍在出售库存,10月净沽出11万枚。

在资金净流入的背景下,其售出行为已经无法对市场形成影响。但其仍然持有超过600万枚BTC,依然是不容小觑的卖出力量,尤其在市场孱弱之时,料会对中短线形成较为明显的影响。

链上数据

9月下旬到10月中旬,前景不明和市场低迷造成新增地址数据出现了严重的下滑。反弹之后,在投机驱动下链上新增地址实现了快速上升。

美元                                         BTC日新增地址

活跃实体和日转账数据方面也出现了类似的变化。 美元

                                      比特网络日活跃实体

 美元

                                      比特网络日转账规模

需要注意的是,随着Ordinals的兴起,比特网络的数据结构发生了变化,最近链上活动的退潮与基于Ordinals的NTF和BRC-20 Meme币的投机狂潮消退也有关。 

剔除这些之外,链上活动是币价重要的影响因素,值得长期且深入的追踪。中长期币价的走势,不可与链上活动背离。 

结语

9月简报中,EMC Labs判断:“Q4场内做多力量大概率将积极展开行动,推动市场再次挑战32000美元的年内高点,大概率会历史性突破围困BTC长达半年之久的箱体上沿, 结束修复期虽然波折但殊为不易的一年。”。

10月将尽,预判已经为市场兑现。

对于后市的走势,综合链上供应、链上活动及技术指标,EMC Labs认为:暴涨之后,目前长短手中的松动筹码已经兑现利润,“由短入长”的修复趋势依然在继续。修复期趋势持续,11~12月,市场将在多空分歧中沿上升通道震荡上行。

而重回箱体亦即32000美元以下,为超低概率事件。如果发生,会带来极佳的补仓机会。

需要重点关注的内部因素包括链上数据的修复、BTC-ALTCOIN轮动、短手巨鲸的沽出,外部因素包括资金净流入、纳指走势及经济衰退的可能性。反而,美元加息的影响可能最弱,如果12月再次加息,市场大概率会视作靴子落地。

EMC Labs(涌现实验室)由加密资产投资人和数据挖掘工程师于2023年4月创建。专注区块链产业研究及Crypto二级市场投资,以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力,致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业,推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

更多信息请访问:https://www.emc.fund

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