过去两周，比特币价格大幅上涨（从28000美元涨到34000美元），因为投资者预期美国证券交易委员会（SEC）对现货比特币ETF将给予肯定回应。这种希望在比特币相较于以太坊的表现中得到了体现。我们看到有更多的资金流入基于期货的ETF，更多的人对芝商所（CME）的期货和看涨期权产生了兴趣。

这可能会吸引更多的投资者，他们不想处理持有实际比特币的问题，也不想担心当前基于期货的ETF或信托带来的资金和风险问题。

Cointelegraph ETF消息虚假，但乐观情绪真实

2023年10月16日，Cointelegraph错误地宣布了BlackRock已经获得了美国证券交易委员会（SEC）对其比特币ETF的绿灯。这个消息引发了加密货币价值的约10%的上涨，即使在纠正了错误的消息后，也还保持了约3%的增长。从历史的涨势来看，市场肯定会对SEC即将批准的任何迹象感到兴奋，而价格走势已经开始显示出这种积极的期待。在法院命令宣布后，比特币的价格飙升至2022年中期的水平。与此同时，GBTC对NAV的折价已经迅速缩小。这个折价可以被视为市场预估的ETF批准概率的衡量标准，考虑到股东们可以以1:1的比率将股份换成BTC（这在股票ETF领域已经被观察到会使折价接近0%）。

BTC：在 SEC 法院发布灰度令后，比特币继续大幅上涨

在八月，华盛顿特区上诉法院推翻了美国证券交易委员会（SEC）阻止Grayscale比特币信托（GBTC）成为交易所交易基金（ETF）的决定。法院称SEC的原始决定为“随机且冲动”，并给予SEC一个45天的期限来反击。这个期限现在已经正式结束，SEC没有采取任何行动，这使得投资者对比特币交易所交易基金（ETF）尽快发生感到更有希望。

即使在CoinTelegraph的错误新闻之后，比特币（BTC）仍保持了其动力，甚至在SEC法庭命令发布后有所增长。法庭最近发布了一个“最终指令”，解释了SEC应该采取什么步骤来批准Grayscale ETF。但是，重要的是要记住，批准并不是确定的。仍然存在法律障碍，且时间不可预测。事实上，一些ETF申请已被延迟到2024年，针对加密货币参与者的行动仍在继续。即便如此，现货比特币ETF获得批准的可能性肯定已经提高。这个想法现在已经成为许多市场参与者的主要预期。值得记住的是，SEC已经批准了不仅仅是比特币期货ETF，还包括杠杆比特币期货ETF。基于以太坊的期货ETF也最近得到了批准。

BTC主导地位上升：ETP流入再次增加

随着ETPs流入量再一次增加，比特币在市场中的地位正在变得更加稳固。今年我们一直强调的一个反复出现的主题就是比特币的主导地位增长-这意味着它在全球加密市场中的份额。这个份额在三月份有所上升，可能是由于美国地区银行的一些问题，或许是由于传统的、中心化的组织的失败激起了对去中心化加密货币的好奇心。当几个大的金融机构，包括BlackRock、Invesco和WisdomTree，开始申请现货比特币ETF时，比特币的主导地位在六月份又一次上升。在同一时间，SEC也对第一个杠杆比特币期货ETF表示赞同。

经过几个月的阴郁情绪（例如，FTX崩溃之后），监管预期已变得更为乐观，导致BTC ETP流入量激增。尽管这些流入在夏季的大部分时间里有所回落，但鉴于SEC未能挑战华盛顿特区法院在八月的决定，ETPs正在开始再次经历流入。从我们的角度来看，这些流入在短期内下降的可能性不大，尤其是在SEC和ETF申请者之间的清晰度似乎即将增加的情况下。

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  Polymarket是最大的链上预测市场，允许使用USDC或ETH下注预测热门话题。它采用UMA预言机确保公平结果。近日，有关$ETH ETF是否通过的争议引发关注，部分交易者认为未真正通过。早期的预测市场概念如Augur也出现，但与Polymarket不同，它使用ChainLink预言机。然而，Polymarket仍存在中心化风险，且区块链基础设施不完善，需要权衡去中心化和效率。投资机构对预测市场前景持乐观态度，但在解决可靠性问题前，链上预测市场的未来仍不确定。

• SignalPlus宏观分析(20240606)：BTC ETF两日流入超12亿美元

  美国经济疲软，ETF流入加速，市场风险偏好持续，加拿大央行降息被视为宽松周期开始，美联储降息预期回归，股市表现强劲，Nvidia主导地位扩大。7月上半月是股市最正面的时期，加密货币ETF流入加速，价格或将创历史新高，空头存活存疑。现在是享受的时候。

在SEC的上诉窗口关闭后，投机性头寸出现了上升。下图显示了芝商所（CME）的期货总开放利益，在过去的几个月里一直在上升。你也可以在期货期权中看到这一点，即看涨和看跌期权开放利益的增加。

自从8月份Grayscale和SEC的裁决以来，看涨与看跌的开放利益一直伴随着比特币价格的上涨。比特币的价值正在上升，这受到了预计美国正在接近批准比特币现货ETF的猜测的驱动。我们认为，这可能为更多希望避免管理和保护“实物”（换句话说，是虚拟）资产的困扰，以及与期货导向的ETF或投资信

BTC vs 美股：关联断裂

加密和股票市场之间增长的关联性正在暂时放缓。今年关联性的主要下降始于Silvergate失败后的加密-股票分歧。这次在更大的传统金融系统中的骚乱可能在DeFi领域激发了更多的好奇心。1个月的关联性在再次平静下来之前大幅度上涨。虽然对更广泛的银行压力的担忧几乎完全消失了，但3个月的相关性还没有接近我们在’22年底和’23年初看到的水平。

加密货币和黄金之间的关联已降至接近零。由于加密货币监管的变化以及市场对美联储长期维持较高水平的思考，加密货币与黄金的关联急剧下降。自从SVB失败以来，这是它首次低于加密货币与股票的关联。尽管加密货币与黄金的关联在正区间勉强保持，但与Q2和Q3相比，加密货币与股票的关联仍然很高，稳定在30%以上。

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