以太坊合并一年后：能耗降 99.9%，流动性质押兴起，ETH 步入通缩时代

以太坊从 Pow 转 PoS 已有一年有余，这种被称为「合并」的转变引入了「质押」概念，这是一种向区块链添加和批准交易区块的新方法。

在 PoW 模式下，矿工通过解决密码难题来竞争添加区块。现今在 PoS 模式下，以太坊验证者在网络上质押 32 个 ETH，并且他们被随机选择来添加区块。在这两种模式下，如果矿工和验证者的区块被添加到区块链中，他们就会获得一些 ETH 代币奖励。

通过质押，以太坊极大地减少了区块链对环境的影响，但它仍然面临着围绕中心化、审查制度和某些基础设施中介机构被利用等一系列挑战。以下是以太坊生态系统自合并一年以来的五大变化。

以太坊能源消耗下降 99.9%

以太坊的合并彻底改革了网络的共识机制，网络运营商的「去中心化」社区用来保护网络和处理交易的系统。旧 PoW（工作量证明）模式使用耗电的「挖矿」系统来运行，网络运营商本质上是通过消耗计算能力来竞争处理区块。

从加密挖矿到质押的转变预计极大减少以太坊的能源消耗，完全淘汰之前用于生成区块和保护用户的能源密集型系统。

以太坊在合并前的能源消耗大约相当于一个小国家的大小，而其能源使用统计数据是早期 NFT 和 DeFi 批评者争论的主要焦点。根据剑桥比特币电力消耗指数，比特币仍然使用 PoW（工作量证明）为其网络供电，其消耗的能源量与新加坡相当。

合并一年后，以太坊的新排放量急剧下降。以太坊的新权益证明系统比旧的挖矿系统消耗的能源减少了 99.9%。无论此次升级的其他方面是成功还是失败，现在都很难将以太坊跟影响环境联系到一块。

质押分配引发中心化问题

除了因其高能源成本而受到批评外，以太坊的旧共识模式还因将权力集中到一小部分加密货币挖矿公司手中而受到批评，这些公司拥有资金、专用硬件和专业知识来构建大规模的采矿设施。在合并之前，仅三个矿池就主导了以太坊的大部分算力。

当以太坊转变为 PoS 时，以太坊网络放弃了挖矿，转而支持质押。消除了 PoW 的硬件要求和计算成本，部分原因是为了让更多人参与到以太坊网络运营中来。

然而合并一年后，中心化仍然是以太坊面临的最大挑战之一。为了在以太坊上进行质押，验证者需要在网络中锁仓 32 枚 ETH，即大约 50000 美元。这些资金可以赚取稳定的利息，但如果验证者犯错或出现不诚实行为，这些资金可能会被撤销。设置验证器节点在网络上进行质押是一项复杂的任务，如果设置不当可能会导致经济处罚。

由于建立节点的费用和技术障碍，中介服务应运而生。来自 Coinbase 等公司和 Lido 等「去中心化」项目允许用户将他们的 ETH 集中在一起，为节点创建 32 枚 ETH。这些中介实体承担了大部分繁重的工作，他们从用户那里拿走 ETH，代表他们进行质押，并从运营验证器中所获得的奖励中抽取一部分。

甚至在合并之前，一些反 PoS 人士就担心质押可能会增加以太坊的中心化程度，这意味着这些中介机构中的一小部分可能会对将那些区块添加到网络中获得不成比例的控制。

这种情况似乎正在上演，目前，最大的质押提供商是去中心化质押池 Lido。Lido 占质押 ETH 总份额的 32.3%，接近 33% 大关时引发了人们对中心化程度的担忧，开发人员称如果突破 33% 这一阈值可能会导致安全问题。

MEV 和审查制度

以太坊合并后，验证者通过一种称为最大可提取价值（MEV）成功获得了可观的额外利润。验证者和构建者可以通过在将交易添加到网络之前，有策略性地插入或重新排序交易来向用户收取费用。

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当 MEV 意外地成为网络上中心化和审查的载体时，第三方介入并试图解决这一问题。

以太坊研发公司 Flashbots 发明了 MEV-boost，这是一款验证者可以运行的软件，以减少 MEV 的负作用。然而，Flashbots 针对 MEV 问题的解决方案是有争议的。虽然有些人认为 MEV 应该完全根除，但 Flashbots 通过引入 MEV- boost，使得中心化质疑越发严重。

目前，以太坊上大约 90% 的区块都是通过 MEV-Boost 进行的，它优化了交易如何组织成区块的方式，以便为验证者获取最大的利润。

MEV-boost 的普及已经成为网络争论的焦点。如前所述，MEV 被一些人视为对用户不公平的收费。Flashbots 在以太坊 MEV 市场中的核心作用受到了批评，通过 Flashbots 软件构建的大多数区块都是通过 Flashbots 本身「中继」或传递给验证器的。

这种中心化被一些人视为潜在的审查媒介，当美国财政部批准一些与 Tornado Cash 相关的以太坊地址时，Flashbots 停止将这些交易添加到发送给验证器的区块中。这一举动受到以太坊建设者的反对，他们认为 Flashbot 所占据的基础设施层面应该是完全中立的，以免让整个网络变得像类似于 Visa 等中心化支付处理器。

自合并以来，以太坊社区一直在努力通过配置 MEV-Boost 使用非 Flashbots 中继来减少审查。目前，17.3% 的区块依靠 Flashbots 中继来提取 MEV，审查率降至 35%，与 2022 年 11 月 78% 的高点相比是一个巨大的逆转。

流动质押代币已经占领 ETH 市场

合并之后，流动性质押在以太坊生态系统中兴起。

任何人都可以通过质押获得奖励并参与以太坊的安全系统，其中涉及将 ETH 代币锁定在以太坊区块链上的地址中，以获得稳定的利息。但这存在一个问题，一旦代币被质押，它们就无法在 DeFi 中购买、出售或使用（例如作为贷款抵押品），这限制了那些希望从投资中获得最大收益的投资者的吸引力。

来自第三方的流动质押服务提供了传统质押的替代方案。通过 Lido 等服务进行质押的用户可以获得一种代表其质押资产的衍生 ETH 代币，而不是直接通过以太坊进行质押。

这种流动性质押代币「LST」就像正常质押的 ETH 一样赚取利息，不同之处在于 LST 可以用来交易。这对于想参与 ETH 质押的 DeFi 交易者来说是一项极具吸引力的投资。还有额外的好处，LST 为用户承担了质押风险，而无需用户投入 32 ETH。

在 2023 年 4 月 Shapella 升级之前，质押者不能提取质押的 ETH，因此用户最初转向流动性质押来赚取质押收益，而无需承担锁仓代币期间未知的风险。一旦可以提取质押的 ETH，消除了以太坊的一个主要风险，但损失了以太坊的附加值。一些人认为流动性质押市场可能会萎缩，转而支持传统质押，但事实并非如此。

目前，流动性质押市场价值近 200 亿美元，并且还在快速增长。这主要是由于 LST 在 DeFi 中无处不在，以及与传统质押相比，LST 更容易获得。Lido 的代币 stETH 在 LST 市场中占有最大份额，约 72.24%。

ETH 净供应量下降

合并对 ETH 的代币经济学产生了一些改变。

最值得注意的是，此次升级使 ETH 首次出现「通缩」，这意味着 ETH 的总供应量正在减少而不是增加。如今 ETH 的流通量比一年前减少了 0.24%。供应量的减少部分源于 EIP-1559，这是合并前大约一年的网络升级。EIP-1559 升级开始后，开始「燃烧」网络上的每笔交易中一些 ETH。但直到合并进一步削减新 ETH 的发行速度后，ETH 才出现净通货紧缩。

当 ETH 的供应量逐年增长时，部分投资者担心他们所持有的 ETH 会随着时间的推移而贬值。一些投资者希望通缩有助于让 ETH 变得更有价值。到目前为止，还很难说这种情况是否发生过。自以太坊合并以来的几个月里，以太坊的价格没有太大变化，短期内宏观经济因素的影响可能比供应量变化的影响更大。

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