今日推荐 | Lido DAO 目标和发展计划

介绍

这篇文章是对引导开放目标设定练习(“GOOSE”)的回应。作为DAO的战略顾问，我认为支持新流程的启动是我的责任。在我提交的内容中，我调查了整个Lido生态系统的利益相关者(利益相关者、贡献者、LDO持有者、生态系统、节点运营商等)。我的目标不是让每个人都满意，而是利用他们的意见来制定一套雄心勃勃但现实、专注但鼓舞人心、内部一致和协同的目标。

我提出的3年和1年目标的核心是增加DAO实现其目的的机会，使以太坊保持去中心化，对所有人开放，并抵制审查。

每个更高层次的目标都有几个关键结果，使它们在执行时更加客观。这将使DAO成员和以太坊社区能够了解DAO的意图和实际活动之间的差距。评估进展和发现差距还可以使资源分配与未来活动的协调联系起来。

基本原理

我们从评估现状开始——Lido社区在实现这一使命方面做的如何？首先，我们简要总结一下我所看到的协议的优点、缺点、改进的机会和当今的威胁。然后，我们讨论DAO和协议贡献者应该如何集中他们有限的资源(资本、劳动力等)的关键问题。最后，我提出了三年和一年的目标建议，这些目标应该自然地从以前的分析中得出。

Lido的现状概况

许多很棒的资源可用于对质押行业及其参与者的总体概述，例如，Token Terminal提供的资源。

仅在以太坊L1上就有27万个stETH持有者，Lido不仅是最常用的质押协议，而且是总体上最常用的协议之一。如此高采用率源于先发优势，再加上Lido贡献者对安全性和产品卓越性的不懈关注。stETH是最常用的流动性质押代币(LST)，对ETH和稳定币具有最深的流动性，并且具有深度的链上和链下集成。

改进的空间在于扩大其目前允许的31个成员的节点运营商集，并在DAO治理中创建额外的保障措施。该软件也因在用户中“太受欢迎”而受到批评，DAO随后拒绝自我限制用户的采用(讨论，投票)。DAO内部(和外部)的许多人认为，质押市场是赢家通吃的。保护以太坊的最佳策略是让赢家尽可能地去中心化和与以太坊保持一致。然而，这种观点仍然使以太坊社区两极分化，而且从历史上看，Lido DAO并没有很好地向社区传达其故事和基本原理。

因此，最大的机会是通过强化协议和DAO治理来提升其去中心化水平。最近推出的Staking Router允许Lido通过扩展节点运营商集和添加无需许可的访问，在质押和节点运营商端接触新用户。为机构用户开发一条路径是一个有趣的机会，也是保持以太坊去中心化所必需的。

Lido的服务和采用面临的威胁包括治理攻击以及来自交易所、钱包和其他更接近用户的主要加密应用程序的竞争。远离机构质押市场可能会让去中心化程度较低且不与以太坊结盟的参与者在网络效应中取得领先并最终主导市场。

需要考虑的关键问题

质押行业将如何发展？

质押是一个年轻的行业，但要在其中运作，必须对它将如何发展做出有根据的猜测。我的假设是：

首先，由于资本和劳动力的自然分工，所有的质押将进行限额委托。

其次，流动性质押击败了所有其他形式的质押，并将随着时间的推移逐渐占据主导地位。

第三，LST作为货币进行竞争，导致极端的网络效应。当一种产品或服务随着越来越多的人使用而变得对用户更有价值时，就会出现网络效应。在网络效应强大的行业中，市场领导者往往会获得不成比例的利益，“赢家通吃大多数”甚至“赢家通吃所有”的情况很常见。

基于这些假设，主导用户采用不仅是一个可行的方向，而且对于Lido的存在和实现DAO保持以太坊去中心化的使命是必要的。

与此同时，流动质押协议必须管理以太坊的风险：安全性至关重要，与以太坊的一致性也至关重要。我坚信，通过根据客观规则(例如跨不同实体、司法管辖区、以太坊客户端等)自动将质押分配给许多节点运营商，从而改善基础层去中心化。

资料来源：Grandjean、Heimbach、Wattenhofer

在流动性强的质押场中，获胜的方法是使资金最大化。Lido通过最大限度地提高安全性和用户采用率来实现这一目标，使stETH易于使用和交易。流动性和奖励应保持竞争力，但其重要性是次要的。

如何看待Lido的增长？

以太坊社区一直担心任何质押协议都会变得太大，这引发了一个问题，即如果Lido协议的采用不断增长，会发生什么。

我发现所有的担忧都非常有道理并且需要解决。然而，尽管一些怀疑论者可能会这么想，但他们没有简单的解决方案。任何应用程序都可以在特定规模上破坏以太坊共识的稳定，无论是Lido、Uniswap、Flashbots、Metamask、Tether、USDC还是其他东西。可以理解的是，以太坊不能对这些风险完全漠不关心。然而，如果不牺牲其可信的中立性，它也无法有效地遏制任何应用程序的增长。

以太坊应该如何考虑将内容写入基础协议，这是社区中一个重要且激烈争论的话题。然而，必须研究和理解这些变化的意外二阶效应，否则一个善意的变化可能会使情况变得更糟。例如，通过降低最大削减风险，在协议中规定可替代的LST，可能会通过迫使节点运营商只在奖励上竞争来减少质押市场的竞争。市场减少到一个数字，有效地保护了资本成本最低的提供商(CEX和机构节点运营商)，将不必要的中心化推向了物理领域/硬件层。

如前所述，作为一个行业，流动性质押将不可避免地产生一两个大型协议。因此，最重要的是，最大的质押协议是完全去中心化的且与以太坊保持一致。

Lido协议可以通过实现双重治理的下一个去中心化里程碑以及更大的无需许可的节点运营商集，在实现这一愿景方面取得重大进展。

只有专注于安全的方向才能让DAO实现这两个目标——自信地解决以太坊的问题，同时尊重这个行业的自然市场力量。

如何思考Lido的新功能？

Lido的补充产品包括restaking、DVT、钱包、稳定币、借贷，以及其他以某种方式与质押者、stETH或节点运营商交互的应用程序。DAO需要考虑其对这些产品的立场，并分别决定哪些产品有利于构建、使用和忽略。

在我看来，只有在支持主要目标或次要目标且不损害主要目标的情况下，才应该在未来几年考虑新功能。例如，DVT通过少量的奖励开销提高了安全性，使其成为DAO关注的核心功能。再质押会增加奖励，但会以安全为代价。根据奖励的大小，它可以成为范围的一部分，但就目前而言，它可能必须更加成熟，并且需要严格的风险缓解。

钱包或交易所也可以使用，因为它们控制着大多数用户发现和访问Lido的渠道。然而，这首先是一项艰巨的任务，甚至是不可能的任务。其次，有更好的方法来协调钱包、质押者和Lido DAO。这将在目标部分进行讨论。

最后，与今天的外部产品相比，Lido DAO运营的稳定币、借贷或其他Defi产品对Lido用户没有任何有意义的好处。然而，它的代价是稀释焦点和增加治理开销。在接下来的三年里，只有当现有玩家拒绝整合stETH时，例如出于政治原因，DAO才应该考虑创建自己的Defi协议。

这种不断增加的治理开销的成本不能被夸大。Lido DAO应该专注于安全性。拥有最高的安全性需要协议精简，使其易于保护、审计并与以太坊保持一致。换句话说，Lido协议应该保持在提供竞争性流动性质押所需的最小范围内，但不能超过。

接下来应该关注哪些用户？

按照这些假设，该协议最终应该吸引所有用户群体。Lido 在 Defi/链上领域的用户采用率很高。它不能在这里停止增长，因为在一个高度网络效应的环境中，只服务30%的质押者并不是一个长期可持续的地位。最终，它将被一个竞争对手超越，这个竞争对手通过主导机构细分市场并扩展到其他细分市场而进入市场。

机构机会在很大程度上仍未得到开发，而且还在不断增长。虽然stETH鼓励每个人自我托管他们的资产，但随着加密技术更接近大规模采用，机构的相对份额应该会增长。如果stETH要成为大众市场资产，用户必须能够在他们的经纪或交易所账户中持有stETH。

此外，有机会将机构用户转换为Defi，而不是为他们创建孤立的不可替代的孤岛来运营，这将是以太坊使命的巨大成功。

另一方面，失去机构机会会导致对Lido和以太坊的攻击。如果有一个大赢家，最好是一个具有强大安全文化和以太坊一致性的去中心化协议，而不是一个中心化交易所联盟。

结论

LST靠赚钱来竞争，这导致了一个赢者通吃的市场。

为了实现保持以太坊去中心化，所有人都可以访问，并抵制审查的使命，最大的质押协议应该尽可能地去中心化和以太坊一致。

这就需要高度关注安全性，这就要求协议尽可能地精简。

Lido DAO应该专注于进一步去中心化协议(特别是节点运营商集) + DAO治理。它应该在流动性+回报方面保持竞争力，而忽略其他一切。

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  据知情人士透露，Lido联合创始人资助了一家名为Symbiotic的新公司，该公司与DeFi领域的EigenLayer展开竞争。Symbiotic允许用户再质押Lido的stETH和其他流行资产，与EigenLayer类似。与EigenLayer不同的是，Symbiotic兼容数千种ERC-20标准的资产。再质押赛道受到机构和投资者的关注，已有多家公司涉足该领域。Lido的主导地位受到挑战，Symbiotic可能处于有利地位。Symbiotic将允许用户存入任何ERC-20代币，与Lido联盟的框架吻合。另一家协议Renzo已在讨论与Symbiotic集成。预计Symbiotic将在今年年底发布。

• Restaking的“吸血鬼”攻击之下，Lido该如何解题？

  Lido战略顾问Hasu指出，Lido面临两大挑战：以太坊基金会可能削减质押激励，以及Restaking叙事吸引大量资金流入。他建议Lido应保持stETH作为最安全、最具流动性的LST，不应转变为LRT，同时加强对GOOSE的更新。Lido应探索以太坊扩展和安全愿景的验证者服务，并建立应用程序和合作伙伴生态系统，让质押用户可以选择更高的风险/收益模式。建议通过建立专项基金来实现目标，推动stETH成为Restaking市场的首选抵押品。同时，建议与AVS和LRT生态系统中的关键角色合作，建立一个繁荣的生态系统，并在Lido内部创建一个新的生态系统建设团队。

我对Lido的最终愿景是成为无需信任的中间件，可以在最少的人工指导下运行100年。在接下来的三年里，DAO和贡献者应该朝着这个愿景迈出重要的一步。

拟议3年目标和主要成果

我提出的三年目标和主要成果，是根据先前的分析得出的。

前两个目标寻求去中心化Lido的治理和验证器集，从而解锁第三个目标：stETH成为以太坊生态系统中最常用的代币。

目标1：Lido拥有有效且去中心化的治理

第一个目标是通过引入新的治理框架，并让质押者在影响他们的每一个决策中都有发言权，从而显著强化Lido DAO治理。

最重要的是，本文的关键成果是对双重治理的整合，目前处于高级研究阶段。双重治理通过赋予质押者在决策中拥有发言权，有效地降低了协议免受治理攻击的风险。它不仅需要允许安全地进一步采用，而且还使 Lido 对于现有用户来说更加安全。

除了双重治理之外，Lido DAO治理还在各个方面得到了改进。GOOSE是使目标设定更加去中心化的开始，这需要与资助和评估这些目标执行情况的框架相结合。

最后，引导一个更多样化的贡献者基础对于获得一个精简的DAO很重要，它只设定一个高层次的方向并提供资金，但所有复杂的工作都发生在边缘。

目标2：Lido吸引了市场上最好的验证器

第二个目标是改进Lido的节点运营商集，使其成为市场上最多样化的与以太坊一致的质押协议，同时保持较高的性能标准。

该目标建立在作为平台的Stake Router的基础上，旨在通过无需许可的质押模块、DVT模块等增加5000个节点运营商。随着Stake Router的发展，DAO培养了审计质押模块和分配质押方面的专业知识。

尽可能地将节点运营商管理交给自由市场进行验证，其中质押是根据简单的目标函数分配的，这些目标函数仅由治理定期调整。最后，节点运营商集的去中心化必须与竞争绩效效率比(PER)相平衡。

目标3：stETH是以太坊生态系统中最常用的代币

第三个目标旨在通过提高 stETH作为货币的效用来提高其用户价值。

三年后一个好的结果是50%的质押者选择Lido。为了实现这一目标，网络运营商必须提供有竞争力的网络奖励(在质押市场的第90个百分点)，同时为质押者提供一流的安全性。

货币性方面是用stETH作为实际交易量前3位的交易对来衡量的。最终结果表明，在机构用户中取得了重大进展。

拟定的1年目标

有效的、去中心化的治理

双重治理：双重治理已经被确立为最重要的优先事项。双重治理赋予了质押者对每一个治理决策的否决权，引入了制衡，减少了质押者和LDO持有者之间的委托代理问题。

新的治理框架：虽然新的治理框架可能需要数年时间来实施和运作，但接下来的12个月将为去中心化但有效的治理奠定基础。新的过程应包括去中心化的目标设定、结果评估和与DAO一致的目标相关的融资框架。

更好的治理轨道：应该通过改进来支持双重治理，使参与治理变得更容易。这可以通过减少提案的数量和节奏，允许持有者委托他们的LDO，引导一个代表社区等等来实现。

去中心化验证器集

无许可SR模块：Lido验证器集的第一个目标是将一个无许可模块部署到staking router。一个无需许可的模块类似于“Lido的火箭池”， 任何人都可以通过缴纳少量保证金来成为“节点运营商”。

DVT驱动的SR模块：第二个目标是将分布式验证器技术(DVT)驱动的模块部署到staking router。DVT技术允许多个节点运营商一起控制验证器，从而增加了正常运行时间并限制了可能出现的错误。这将需要DVT基础设施提供商的参与，使更广泛的节点运营商能够使用Lido协议协同操作验证器，减少节点运营商进入的技术、运营和财务障碍，并提高网络的弹性。第一年的目标是提供一个主网解决方案，作为概念验证，并在接下来的两年内为更强大和可扩展的解决方案的设计提供信息。

SR市场：随着staking router的发展，贡献者和研究人员可以验证他们的许多假设，并研究该机制的最终版本应该是什么样子。在一年内，应该会有第三方开发模块的基础设施，这些开发人员的经验应该会很好。应该初步研究在协议的验证者集选择机制中引入更多的市场机制。

程序化退出(由DAO)：通过程序化启动验证器退出，消除了节点运营商拒绝取消质押而导致Lido出错的可能性。激活EIP-7002将有助于这些退出，但替代方法可以在没有它的情况下工作。

stETH代币

教育：Lido的叙事问题之前被认为是一个弱点，应该通过额外的教育来解决，了解为什么Lido和stETH对以太坊的去中心化有益。

机构质押：围绕机构质押的目标代表了我对Lido这一用户群体的坚定信念，并且现在是追求它的正确时机。

BYOV：解决机构用户以及其他大型参与者(如DAO)的方法之一是通过自带验证器（BYOV，Bring-Your-Own-Validator）模块。这个想法是，质押者有权在Lido内运行他们的验证器，或者选择特定的验证器来委托。

渠道途径：我之前概述了钱包和交易所对Lido的潜在威胁。需要一种改进的渠道方法来协调激励措施，并将这些各方和其他各方转变为有价值的合作伙伴。

流动性：最后，LST的主要区别之一是流动性，使其成为广泛关注的焦点。

最后的话

加密货币是一个不确定且快速变化的环境，需要在面对新的威胁、危机或机遇时具有适应性。因此，该计划的部分内容可能不得不随着情况的变化而改变。然而，我认为加密货币的本质不应该成为不进行长期规划的借口。首先，我相信有计划和改变计划总比没有计划好。其次，Lido DAO在采用长期计划进行协调方面处于独特的地位，因为

1. Lido已经实现了协议与用户的高度契合

2. Lido的设计是尽可能的精简

3. Lido面临的挑战只能通过多年的努力来解决。

正如OPDE中概述的那样，该提议以其最终形式提交，所提供的理由应解释高级别和低级别目标。然而，我很乐意回答任何问题，并邀请扩大到社区来指出我的想法中的任何漏洞。

感谢你的阅读。

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