长推：全面梳理$FRAX进化史

Frax v3 可以说是最大的一次更新，预计本周就会上线 $sFRAX 。sFRAX类似于sDAI，利率将从10%开始，根据市场需求逐渐下调。

大多数人对Frax的理解是部分抵押去中心化稳定币，但其实从 v1 -> v2 -> v3，每个版本的 $FRAX 都发生了重大变化。

下面来梳理 $FRAX 的进化史，帮助你更好地认识它:

Frax v1版本目标是构建一个算法稳定币

核心功能是"分数算法"，也是初代AMO，简单说就是动态调节FRAX的CR (抵押率)，从整数阶段(CR=100%) 逐渐去抵押化，CR逐渐降低下调。

比如CR=100%，FRAX完全由USDC铸造，CR=80%，则FRAX由80% USDC + 20% FXS (治理代币) 铸造。

Frax v2 版本暂停去抵押化，推出AMO入场Curve war

v2版本正逢诸多算法稳定币崩盘，Frax社区掉转船头决定不再执意将FRAX去抵押化，而是充分利用铸造FRAX时进入国库的资金为协议盈利。

关于【长推：全面梳理$FRAX进化史】的延伸阅读

• 三分钟速读 Usual Protocol：如何构建 RWA 抵押型稳定币 USD0？

  稳定币是加密货币行业追求货币地位的一种解决方案，其中Tether是最成功的稳定币之一，今年第一季度利润超过45.2亿美元。新兴的稳定币公司Usual Labs推出了稳定币USD0，采用政府债券作为抵押物，旨在解决传统金融体系的问题。Usual代币分配90%归社区，持有者可参与决策流程并获得收益，与其他协议不同，体现了去中心化精神。Usual还集成了多个协议，预计将大大增强其流动性。它选择RWA支持来重新设计稳定币USD0，在稳定币市场有巨大的想象空间。

• 金融体系的重要组成——图解稳定发展最新格局

  稳定币市场迅速增长，已超过1600亿美元，主要由USDT和USDC推动。稳定币被广泛用于交易，每周交易额超过500亿美元。稳定币推动了金融生态系统对美元和国债的需求，尤其是对美元匮乏的经济体和新兴市场。稳定币的全球足迹不断扩大，供应量可能会下降，但最近的上涨可能受到比特币现货ETF推出的影响。稳定币在公共区块链基础设施中发挥重要作用，促进去中心化金融应用程序交易。随着稳定币的发展，它们在金融领域的重要性将继续扩大，需要密切关注。

这个版本的AMO是一种通过预先制定好算法来控制的公开市场操作，将国库中的资产分布到各个DeFi协议中，目前沉淀最多资金的是Curve AMO，同时在这个过程中Frax也积累了大量的 $CRV $CVX 成为Curve war最大的赢家之一。

此时Frax开始逐渐利用自身的盈利能力来提升CR (抵押率)，而不是继续使用分数算法来降低抵押率。

Frax v3 版本入局RWA，成为多元化完全抵押稳定币

v3版本的一个重要动作就是加入了RWA赛道，用户可以将FRAX存入合约中获得sFRAX获得RWA国债收益，同时推出FRAX Bond并部署到Curve，AMO也将持续运行，利用已经积累的Curve、Convex票权继续获得DeFi收益，理论上综合收益会高于市面上多数稳定币。

通过RWA的盈利，Frax也将持续提升CR直至 >=100%，最终成为多元化的、完全抵押的稳定币。

以上只简单总结了 @fraxfinance 中稳定币业务的发展，同时其在LSD(sfrxETH)、借贷(FraxLend) 等领域也在扩展业务，后续将整理在一个完整的文章中发布。

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