长推：坚信周期与信仰——为什么说我们处于牛市前期

注：原文来自@althunter31发布长推。

乏味的行情让币圈再次安静下来，少了情绪与泡沫，多了焦虑与怀疑。

囤比特币是对于现在行情的唯一建议，原因不止是刻舟求剑的周期规律，更多的是其本身“宗教式”的信仰。

本线程深度解读币圈历史走势，若你充满焦虑缺乏信心，建议反复阅读。

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一个典型的 BTC 周期走势： BTC 达到新高 → 一年后较最高点跌落 80% →经过两年恢复至上一次新高→ 一年后创造新高。 并不是主观臆断，看下面的图你就能发现，从 14 年开始，BTC 的走势与上述几乎一摸一样。

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每个周期通常持续 4 年左右，然而，这并不是随机出现的。 下图可以看出，每轮周期中 BTC 价格的最高点与 ISM 指数的最高点几乎同时出现，活跃地址、交易量、gas 费也是如此。这代表着随着商业周期显示出复苏的迹象，人们对加密货币的热情也会随之上涨。

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事实上，BTC 同比变化的反转拐点通常会出现在 ISM 指数同比变化的底部，到目前为止，这正是我们这次所看到的。 另外，单看 ISM 的走势就能发现，每 3.5 年它就会开启一个新的周期。

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较高的利率、滞胀、和对于衰退担忧都导致了今年人们对风险资产的冷漠。 但市场是具有前瞻性的，人们对于未来的担忧已经反应在股市的表现中了，下图展示了纳斯达克 100 指数与 ISM 的重叠度。

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通过历史回测，我们能够发现，在商业周期的拐点是增加风险敞口的好机会，而目前，ISM 指数似乎已经到了持续两年下降趋势的最后阶段。 另外，我认为我们最应该拿 2015-2017 年的市场环境与现在进行类比，有以下几个原因：

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首先，让我们看看市场的交易情况，SPX 指数与其 2015-17 年的价格走势高度相似，尤其是出现双底的时间......

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我记得 2015-16 年大家末日般的悲观，风险情绪持续恶化，盈利预期逐渐下跌，大规模抛售…与当下的市场环境几乎一模一样。 另外，我们已经有几个季度处于盈利衰退之中（与 2015-16 年类似）。当时，全球增长前景也变得黯淡，部分原因是美元正在经历 15 年来最强劲的上涨。

关于【长推：坚信周期与信仰——为什么说我们处于牛市前期】的延伸阅读

• Room to Grow

  比特币市场经历冷淡后，投机交易回归。Mt.Gox比特币供应分配引发市场警报，但也提供新视角。大多数投资者未实现利润，市场形成新均衡。Mt.Gox资产分配开始，市场指标飙升。新需求占比41%，资产分配朝满足新需求方向发展。短期持有者扭亏为盈，持有成本低于当前价格。长期投资者持有比特币较少，市场供应量小。短期持有者损失减少，长期持有者损失少。长期持有者持有的亏损资产仅占市场总亏损资产的0.3%，而盈利资产占总盈利资产的85%。市场上升空间取决于投资者行为，高卖方风险比率意味着不稳定，低比率表示平衡。近期，市场投机迹象回归，卖方风险比率重置，可能导致大幅价格波动。

• 7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫

  美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。

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另外有趣的是，黄金在这两年的走势也跟 15-16 年很相似 黄金=对冲货币贬值的资产，黄金受到全球流动性周期变化、美元疲软等因素的严重影响。

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那么这一切与加密货币有什么关系呢？显然，加密货币市场周期很明显与宏观的经济周期相关。还有另外一个重要的因素，就是比特币的减半叙事。 下一次比特币减半预计将于 2024 年 4 月发生。

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之前两次减半发生在：

-BTC 触底后约 18 个月

-BTC 突破新高前约 7 个月

如果 BTC 遵循以上周期，这意味着到 2024 年第四季度将出现新的 ATH（并且到 2025 年第四季度将出现新的周期峰值）。

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就像之前的周期一样，比特币下一次减半的时机再好不过了，因为这刚好也是 ISM 等经济指标显示触底迹象之时，触底后，上升趋势即将开启…

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最后，再从 K 线中刻舟求剑，大饼的币价走势严格遵循下面三个特点：

1）从上一次最高点跌落 80%，一年后到达最低点（2022 年第四季度）

2）两年内恢复并达到上一次最高点（2024 年第四季度）

3）价格继续上涨一年并达到新高（2025 年第四季度）

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