长推：加密市场过去一周要点回顾

注：原文来自@YeruiZhang发布长推。

周报（时间线已经乱了，这个是react 3号那篇，发了那篇之后一周重感冒一周2049鸽了两周）。

1、市场还是在宽幅震荡等待利空&利好，虽然BTCD回到50%，但山寨的情况在转好，在2049周达到了窄幅下跌的极限后逐渐开始有了流动性。并且对于合约驱动的小币随着币安新币拉盘第一波后，各路神仙亮相开启了表演。还是“多看看小市值、在币安上有合约的老项目，配合宣发的新闻拉盘的可能性较高”。但说实话这类神仙的博弈性过强，无论是链上数据/合约费率这些都是有很强的烟雾弹，操作难度极大。接下来的大事件无非就是币安怎么办、ETF怎么办和矿工怎么办。

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• 火币直播探讨安全风暴和监管红利下的加密市场：坚持合规运营、用户至上

  加密KOL们在火币直播讨论了香港监管政策和《21世纪金融创新与技术法案》对加密行业的影响，以及火币HTX如何保障用户资产安全。香港可能成为加密宝地，但也面临合规难度大、市场以机构为主导、散户生存难度大等问题。FIT21法案通过后，美国将更加友好于加密市场，但可能影响项目的代币经济学。火币HTX将继续合规运营，保障用户资产安全。

• 7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫

  美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。

2、Token2049有够无聊，在临走的时候很多Founder都会像我抱怨这次过来2049完全不如KBW，KBW是下午三点起玩到凌晨三点，2049是早上八点起营业夜里蹦迪还要被Pitch工作。

3、一级比二级还无聊，所有人都说要投应用，但是看着这帮破应用天知道怎么投。这里我的理解是从DEFI到FT等实际的“应用”，也是从二元对赌模型转向了三元博弈模型，DEFI就是池子和用户做博弈，协议收税，在发币的时候会给弱势方（池子）一些补偿。而FT在项目方和用户博弈之外多加了KOL做润滑剂，一方面能够帮着项目方PUA用户，一方面他也是一种特殊的“用户”可以自刷Point，最后就是产生了实际的内容（有所谓的外部性）。因为参与的群体更多，飞轮更容易建立，FT能够获得更高的协议内资本流转。从估值的角度来说，大家都是靠收税，DEFI的估值水平看TVL，应用则更看协议收入，更快的资本流转意味着更强的收入可能性。

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