Base生态头部项目分析；PayPal 的稳定币蓝图

01行业观察

#Base

生态典型应用分析：Friend.Tech 和 Aerodrome

L2 正在加速，用户和开发者正在转向第二层以利用更低的 gas 费用、更快的交易和共享的安全性。在过去 3 个月中，L2 的日交易量已经超过以太坊主网的交易量 2 倍，仅 Optimism 和 Arbitrum 的 TVL 就占以太坊 TVL 的 11%。

8 月 10 日 Base 主网正式向公众开放，截至 8 月 22 日，TVL 达到 2.4 亿美元，在所有 L2 中排第 5 位。随着 Base 公链上的 MEME 币的热潮和 Friends.tech 的兴起，Base 公链的收入在 8 月初已经远超 Optimism 和 Arbitrum 两条公链，8 月份的上半月，Base 已经创造了约 180 万美元的收入。而同期 Optimism 和 Arbitrum 仅 30 余万，虽然 Base 尚处早期，收入可以保持较高水平，但是也可以看到其的运营能力。以下介绍 Base 上两款典型应用。

Base 链的杀手应用 friend.tech 还能狂奔多久

和传统的通过 DeFi 应用引爆流量的套路不同，Base 上一款创作者代币应用 friend.tech 突然爆发，给 Base 带来巨大流量。此前 7月，名为 BALD 的 meme 代币也曾经为 Base 吸引了关注。

通过与 Twitter（现更名为 X）强绑定的方式，friend.tech 让用户可以通过 Base 链的 ETH 购买任意 friend.tech 上用户的份额（Share），获取与其直接对话的权利，并且还有可以从中获利的可能性。

friend tech 的创始人 Racer（@0xRacerAlt） 在 2022 年 4 月构建了一个叠加 NFT 的去中心化推特账号TweetDAO。今年 3 月，Racer 和另一位开发者 shrimp 在 Arbitrum 上创建了一款基于图片的社交应用 Stealcam。两款产品均以失败告终，然而从 TweetDAO 到 Stealcam，再到 friend tech，可以看出 Racer 构建的社交产品都带有强烈的金融属性。

friend tech 群份额以 ETH 为计价单位，计算公式为：Price in ETH = supply^2 / 16000。随着 supply 增加，增发份额价格会呈平方级增长。持有者可以通过卖出获利，卖出只能在持有人之间转让，在总份额为 N 时卖出，价格为第 N-1 股售价。

Friend.Tech 对群股份的每笔交易收取 10% 的费用，其中的 5% 分配给 KOL，剩下的 5% 归于国库收入。只要保持社群的活跃度和换手率，KOL 将会持续获得收益。而对于持有者来说，在卖出定价规则下，扣除 10% 费用后，第 N 个份额买入者，在总份额达到 N+x 时卖出才能盈利，x 随着总份额增加而增加。譬如第 100 个份额持有者，在总份额达到 107 时售出可以盈利，而第 200 个份额持有者，在总份额达到 212 时售出才能盈利。

Friend.Tech 的经济模型可以概括为：

1、越早进入成本越低，社群规模越大获利越多。

2、只有社群规模增长，增发价格不断提高，存量转让才会有市场，否则会陷入需求不足、有价无市的情形。反过来说，一旦社群不增长了，存量交易会迅速萎缩。

历史交易数据也印证了这一特点。8 月 10 日，Base 链上社交应用 friend tech 在社区引爆，用户迅速增长。仅仅 2 天时间，8 月 12 日随着 App 宕机和部分玩家买份额被套牢，热度开始下降。其后 6 天时间，交易量持续低迷。紧接着 8 月 18 日，FriendTech 宣布完成 Paradiam 种子轮融资，老用户迅速回流，同时吸引了更多的新用户进入，交易量也随之增长。

FriendTech 社群+金融的模式依托现有 Twitter KOL 快速获得成功，这种模式既给 KOL 提供了快速变现渠道，也给参与者提供了一种新的投资获利方式。在获利机制激励下，和过往螺旋模型项目一样，FriendTech 无疑会迎来狂奔式增长，然而一旦社群增长乏力，几乎所有持有者将被套牢。

Friend.Tech 收益模拟表 

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1lC5C4yAF8fZsGPEec1PnKe_0Mrb2-hi3o32HwkdHHig/edit#gid=112913128

https://dune.com/cryptokoryo/friendtech

Base 公链的核心生态驱动器 Aerodrome 即将上线

作为公链增长的核心，优秀的 DeFi 项目必不可少。Aerodrome 是 Optimism 上的 Velodrome 的 fork，团队成员有来自 Velodrome 和 Base 的核心成员。

Velodrome 是一个自带贿选模型的 DEX，大约有 2.5 亿美元的 TVL 价值和超过 59 亿美元的累计交易量。作为 Optimism 的核心流动性中心，Velodrome 完全致力于生态系统的增长。它是 Optimism 最大和最活跃的经济发展引擎。完全服务于 Optimism 让 Velodrome 获得了独特的竞争优势，获得 Optimism 基金会的大力支持。Velodrome 的激励措施与更广泛的生态系统完全一致，使其可以捕获不成比例的活动份额，并最大化集体飞轮参与者的影响。Velodrome 的 vetoken 模型，由 veVELO 的持有人给对应的池子投票，从而使高投票的池子获得更高的 VELO 排放从激励更多的 LP 加入，从而让该池子获得更好的深度。而投票的用户，可以获得来自项目方预先存入的激励和交易费用的得分成收益。由于 Velodrome 汇聚了 Optimism 大部分核心用户，项目方在 Velodrome 使用高贿选策略除了可以获得池子深度外，还能达到项目宣发的效果，目前给 Velo 用户空投和给 Velo 投票选项高激励已经成为一种较为有效的项目冷启动策略。目前每周给予投票用户的激励金额已经超过 60 万美金。

Base 和 Optimism 一样，需要本土解决方案来满足生态系统的流动性需求、支持经济发展和资助公共产品。因此 Velodrome 与 Base 团队合作开发和启动 Aerodrome，这也将成为 Base 的核心 AMM 和流动性层。Aerodrome 也将成为 Base 生态系统的业务发展层，支持项目启动，引入新一代协议，并为生态系统生成流动性。

Aerodrome 和 Velodrome 将会与各自生态系统中伙伴关系密切，成为发展和壮大 OP 超级链的两个最重要终端。作为 Velodrome 模型的主要利益相关者，veVELO 锁定者将获得 Aerodrome vetoken 的唯一社区分配和最大比例的空投，快照将于上线前完成。

关于【Base生态头部项目分析；PayPal 的稳定币蓝图】的延伸阅读

• 第一个ERC-1919代币，Base上的AIR怎么玩？

  Degen是一个新的机制，旨在解决DEX交易中的流动性问题和恶意攻击风险。它采用多级分档机制，消除交易对手风险，每档价格以0.8%的预定Delta值增减。此外，它还可应用于改进后的荷兰式拍卖和基于层级的节点销售等未来的使用案例。使用ERC-1919，无需DEX和LP提供流动性，卖出代币后等级会降低并被销毁。这个机制具有潜力和消除交易对手风险的能力。

• 数读 Base 链：消费级应用涌现，Meme 热潮之外哪些项目值得关注？

  Base是一个面向消费者的链上应用中心，通过营销活动和合作项目吸引用户进入链上。它提供开发者工具和资金计划，帮助开发者进入Web3领域。Base的愿景是将10亿用户引入链上，通过启动Layer 2区块链和提供开发者工具来改善用户对链上服务的访问。Coinbase Commerce是一个在以太坊、Polygon和Base网络上运营的链上支付项目，为全球数千家商户和商店提供服务。它的主要客户包括Messari、Chain Analysis和芝加哥公牛队。Base生态系统代表了加密货币渗透到日常生活的趋势，提供了多种服务，如零售支付、会员平台和产品发行。

在下周 Aerodrome 正式上线的活动中，Optimism 头部 20 个项目将集体来到 Base 公链，开启激励活动。Aerodrome 也将携手 Base 公链上最火热的应用 Friends.tech，支持将 Friends.tech 资产封装为 ERC-20 代币，在Aerodrome 进行激励、交易和添加流动性。这将是 OP Stack大生态系统中非常重要的盛会，将会吸引更多用户和资产来到 Base 公链。Aerodrome 的启动为 Base 公链带来强大的流动性和用户基础，也让 Optimism 和 Base 生态系统实现进一步融合，共建 OP Stack 大生态圈。

#Paypal

PayPal 的稳定币蓝图

2023 年 8 月 7 日，美国支付巨头 Paypal 宣布推出其稳定币 PayPal USD（PYUSD），由 Paxos 和 PayPal 合作发行。截至 8 月 22 日，PYUSD 发行量已超过 4000 万枚（etherscan.io）。与 Tether 类似，PYUSD 稳定币由美元存款、短期美国国债和类似的现金等价物 100% 足额抵押锚定，合格的美国用户可以通过 Paypal 进行 1:1 美元兑换。

Paypal 的稳定币主要用例有：在 Paypal 平台买卖和持有 PYUSD、链上转账、PayPal US 账户间转账、商品支付，以及使用 PYUSD 在 PayPal 购买其支持的加密货币。

Paypal 稳定币重视合规与监管规定，初期以美国市场为主，目前已经取得了纽约 DFS 标准，后续也将继续与监管机构合作，扩展到其他地区。从 2023 年 9 月开始，Paxos 将每月发布一份公开的 PYUSD 储备报告，以及储备资产价值的公开第三方证明。此外，为了规避此前 Paxos 被 SEC 指控的未注册证券发行风险，Paxos 作为发行方有权享有法币资产托管而产生的收益，这些收益将与 Paypal 分享，而 PYUSD 持有者与这些收益没有任何关系。

发行稳定币不是 Paypal 在加密领域的第一次探索：

• 2020年10月，PayPal 向部分美国用户开放加密货币购买服务，包括比特币、比特币现金、以太坊和莱特币。在买入和卖出加密货币时，PayPal 会收取交易费和币种兑换费。
• 2021年3月底，PayPal 宣布推出用加密货币结账的功能，该功能允许消费者使用加密货币在数百万家在线企业结账。
• 2022 年 6 月，PayPal 允许用户将加密货币资金移出平台。

PayPal 的加密探索脚步虽慢但稳。此次 PayPal 稳定币的发行商 Paxos 在稳定币领域拥有丰富经验，此前发行过自己的稳定币 Pax Dollar (USDP)，也是之前币安稳定币 Binance USD (BUSD) 的合作伙伴。Paypal 作为支付巨头，与 Paxos 合作，以法币连接 Web3，成为支付领域的桥梁，可以说 PYUSD 是 PayPal 在加密领域的自然延伸。尽管稳定币在日常支付中还鲜有使用，但可以预见在汇款、B2B支付、数字商品、游戏等行业会有非常适用的场景。

稳定币具有明显规模效应，发行量越大、实际使用场景越多，壁垒越高。在冷启动阶段，资产背书是赢得用户信任的关键，这一机制上 Paypal 和 Tether、Circle 并没有不同。此外 Paypal 有庞大个人用户和商户规模——现有用户达到 4.31 亿，因此在推广其稳定币使用方面具有较大优势。从资产形态上，PYUSD 是一种基于以太坊发行的 ERC20 代币，可以进入 DeFi 世界与加密资产交互，因此 PYUSD 可能为区块链带来 Web2 用户。对于 Paypal 而言，利用稳定币可以降低其跨境转账的成本，目前 Paypal 跨境转账要面临大约 3.4% 的手续费，Paypal 副总裁也曾在采访中表示这项举措有助于提高其支付系统的效率。

02DeFi 数据面板

#稳定币

总市值持续下行趋势，DAI 坐稳第三

• 截止 8 月 21 日，排名前 5 的稳定币市值为 1202亿，较月初的 1208 亿，下降 0.54%。
• DAI 拉开与第四位 BUSD 的距离，坐稳第三。

#TVL

锁仓量持续下滑，Ultron 横空出世

• 截至 8 月 21 日全网 TVL 为 632.4 亿美元，近几个月持续呈下降趋势。
• 值得注意的是 Ultron（奥创公链）的 TVL 在一个月内增长超过 50%，达到将近 7 亿美元，迫近第八位的 op 链。
• LSD 赛道质押价值降到 186.84 亿美元。其中，前三位占比分别为：Lido(stETH）74.43%、Coinbase Wrapped Staked ETH（cbETH）10.95%、Rocket Pool（rETH）8.02%。

#DEX 

交易量继续萎缩，市场情绪低迷

• 8 月 18 日凌晨，BTC、ETH 等主流代币集体暴跌，BTC 一度跌破 26000 美元，1 小时全网爆仓量超过 6.5 亿美元。8 月 14 日至 8 月 20 日这一周衍生品 DEX 的整体交易量出现明显反弹。
• 截至 8 月 21 日，现货 DEX 交易量约为 221.9 亿美元。
• 尽管尚未足月，但 8 月的交易量尚未达到 7 月（480.4 亿）的一半，市场情绪较为低迷。结合周五的暴跌，本月交易量数据将继续维持下行趋势。

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