PayPal稳定币的内核：科技巨头版CBDC？

8 月 7 日，PayPal 宣布推出迄今为止最具前瞻性和加密积极性的产品：PYUSD稳定币。基于以太坊的PYUSD将在Paypal网站和应用程序上提供，并且任何拥有以太坊地址的人都可以转让。此次发布是大型金融科技公司首次官宣发布代币并使用公共区块链。本文将探讨 PYUSD 以及它对区块链的未来意味着什么。

PayPal 在 2020 年首次表现出对加密货币的兴趣和接受，当时推出了支持比特币、以太坊、比特币现金和莱特币的加密交易服务。2021 年，该公司推出了“使用加密货币结账”功能。然而，这两种解决方案从未得到大规模采用，也不代表金融科技公司在声誉或时间上进行了大量投资。

而PYUSD 是一个极其重要的发展，因为它使 PayPal 成为目前采用公共区块链技术的主要金融机构中的领导者。该代币已经在以太坊区块链上上线，由 Paxos 发行，Paxos 是稳定币行业的资深人士，还负责币安的 BUSD 和名为 PAXG 的黄金支持的稳定币。有趣的是，在纽约金融服务部指出“与 Paxos 对其与币安关系的监督有关的几个未解决的问题”之后，Paxos 被勒令停止发行 BUSD。鉴于 PayPal 在美国的地位和在金融科技领域的悠久历史，这种合作关系不太可能出现类似的命运。此外，该代币 100% 由美元等价物支持，包括国库券和现金存款，并且可以 1:1 兑换为美元。

PYUSD部署的智能合约包含有关稳定币机制的有趣信息，这些信息似乎与去中心化背道而驰。

正如预想的那样，PayPal 将有权冻结账户余额，甚至强行从以太坊账户中删除 PYUSD，即使该账户不在 PayPal 平台上。鉴于目前的监管准则禁止 PayPal 不包含这些功能，并且 USDC 也采取了类似的保护措施，这一切都不足为奇，但仍然令人失望。该代币本质上可以看做一种中央银行数字货币，即CBDC，只不过由科技公司而不是政府发行，并在以太坊主网上结算，而不是许可链或私有链。

尽管其中心化的内核不能让加密社区满意，PYUSD 仍然是区块链和加密货币未来的看涨信号。

消费者第一次可以访问金融机构的代币，如果 PayPal 不阻止，则可以使用 Uniswap 和 Aave 等 DeFi 协议中的代币。该代币在以太坊上的部署明确表明以太坊生态系统是金融机构的首选，这是令人难以置信的积极信号。每次与 PYUSD 的交易发生

时，ETH 将被用作交易费用，因此持有者和利益相关者将直接从代币的采用中受益。虽然理想情况下代币应该被部署在L2上，这样用户可以享受更低的费用和更快的结算，但未来可能会在其他链或层上实现。

此外，此次推出可能会迫使其他对加密货币感兴趣的支付公司和金融机构（例如摩根大通、万事达卡和 Visa）在公共区块链上推出竞争产品。目前的现状是利用现有的基础设施，而不是创建免许可、去中心化的区块链。

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PYUSD 预计将在未来几周内全面发布，届时任何拥有 PayPal 账户的人都可以零费用买卖 PYUSD，将其提取到以太坊账户，或用它在任何支持 PayPal 的网站付款。

那么，PayPal 的稳定币可能如何影响美国监管？

PayPal 此举正值一个转折点，因为国会已经制定了稳定币立法，并且首次通过了众议院的初始委员会阶段。

众议院金融服务委员会主席Patrick McHenry表示：“这一声明是一个明确的信号，表明稳定币——如果在明确的监管框架下发行——有望成为我们 21 世纪支付系统的支柱”。他表示，PayPal 的稳定币使得继续推动立法“比以往任何时候都更加重要”，尽管人们普遍预计这一举措在参议院受到阻力时会遇到巨大阻力。

华盛顿 Capital Alpha 分析师Ian Katz在一份报告中谈到 PayPal 的声明时表示：“我们认为这可能会促使参议院民主党人更多地参与稳定币立法。” 但对于支持加密货币的势力来说，这不一定是一件好事。

民主党控制的参议院包括参议员Elizabeth Warren（马萨诸塞州民主党人）和参议员Sherrod Brown（俄亥俄州民主党人），前者认为加密货币是一种金融风险，会掏空普通散户的口袋，后者负责参议院银行委员会，一直被对该行业高度怀疑。除了担心加密货币诈骗和黑客攻击之外，他们还担心大规模稳定币在重大危机中可能对美国银行系统产生的影响，并担心客户挤兑可能会破坏该行业的稳定。

但凭借强大的监管关系、在支付领域的声誉和从业历史作为背书，PayPal 推出稳定币可能比 Meta 更有说服力。

回到四年前，PayPal 推出稳定币几乎是异想天开。现在，他们正在政府的支持下为美国未来的以太坊支付轨道奠定基础。虽然该代币具有严格的中心化控制，但其他稳定币替代品是无需许可的，永远无法被取代。尽管区块链行业可能有起有落，但它无疑正在走向成熟，并且越来越接近实现其无信任全球结算层的承诺。

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