CeFi 的顽疾，DeFi 能否打破？

FTX 暴雷让用户再次认识到中心化金融 CeFi 存在的一些固有缺陷。在 2022 年 11 月 8 日星期二的 72 小时内，FTX 出现了约 60 亿美元的提款，截至本文撰写之时，FTX 已暂停提款，币安的收购提议也已告吹。

本次暴雷可以将其视为关于加密货币为何如此危险的一个叙事，但值得思考的是：为什么 CeFi 是如此危险的。

中心化模式的共同点

这里存在两个关键因素在起作用，并在金融史上反复出现：

缺乏对中心化交易所活动的可见性

缺乏证据证明正在发生的事情与预期相匹配

用最简单的话说，金融领域的暴雷以及随之而来的后续影响之所以如此巨大，是因为事件本身承担的风险超过了可预见的程度。虽然监管规则一直试图减轻这些风险，尤其是当它们涉及消费者资产时。

不幸的是，法规通常是根据已经发生的暴雷事件而制定的，而不在预料之中的事件很难被约束。

举个例子，只有在金融危机之后，关于资本储备的新规则《巴塞尔协议 III》才出台。监管通常是落后的，但这不都是监管机构的错，因为在风险暴露曝光之前，他们也很难看出风险敞口有多大。

但缺乏可见性并不是随机的：这是中心化模式两个关键因素相互作用的结果。

过度的风险暴露是如何发生的？

首先也是最重要的：存在没有规则的激励。交易者和中心化金融机构存在投机获利动机，而这种获利动机会使金融机构自发地高估资产价值，并低估负债价值。或者推动金融机构不断突破任何正在发挥作用的风险管理模式的极限。毕竟它们不会因未承担的风险而获得报酬。

当存在规则时，金融机构在追逐利润时可以做的事情至少是有限度的。但是当规则模糊时，就像在加密货币中一样，可能会存在很少的限制甚至没有限制的时候，金融机构就会不断突破限制。

每天都会有各种新闻出现，但可以肯定的是 FTX 和 Alameda 之间存在过多的风险敞口，但我们也不清楚 Alameda 对 FTX 有怎样具体的优惠待遇。但当币安进一步审核财务数据时，选择了放弃收购，这也足以看出其中的财务漏洞之巨大。

这在历史上讲并不是什么新鲜事，甚至在很长一段时间内一直以各种形式在整个金融行业上演。

除了可预见性，我们还需考虑的是透明度。中心化机构在很多方面都是「黑匣子」，他们可以按照自己的想法揭示他们想要什么，而且也可以使用他们喜欢的任何方法来证明他们所说的话是正确的。同样在没有规则的情况下，金融机构保持不透明的能力就会提高。

将这种隐秘的能力与非常强烈的获利动机结合起来，这些机构完全有理由随心所欲地不断追逐利润，至少在被监管机构察觉之前。

当机构有机会为了自己的短期利益而捏造真相时，他们会毫不犹豫。也许不是每次都会捏造事实，也许在监管下来之后会有所改善，但这对于那些无法访问自己资产的人来说是一种陈词滥调的安慰。

下一波监管浪潮会填补一些漏洞，但当中心化机构找到另一种方式意外地策划另一场崩溃时，历史将再次重演。

监管监督的猫鼠游戏已经上演了几十年。但只要存在激励和不透明性，这种混乱的机会就存在。

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去中心化金融 DeFi 如何解决这些问题？

DeFi 的核心原则之一是信任最小化。你无需相信我正在做我所说的事情，或者我没有任何理智的获利动机交易者想要利用的激励措施。

因为你可以随时检查，任何人都可以参与审查。

如果你出身传统金融行业，一开始可能觉得这是一个很奇怪的概念，你会认为信任肯定是所有交易的核心。

但仅仅因为它曾经是这样，并不意味着它必须继续这样。

在 DeFi 中，我们拥有在任何中心化环境中都闻所未闻的透明度。

因为它是透明的，所以无处可藏。在 FTX 发生的各种恶作剧，以及在整个金融历史上一直在发生的恶作剧，都公开供所有人看到。事实上，我们已经花了很多时间讨论 DeFi 中仍然需要解决的问题。

那么 DeFi 中是否存在「不良」激励措施？是的当然，它们无处不在。传统金融试图通过监管来解决这些激励措施带来的影响，而 DeFi 则是通过揭示迄今为止处于黑暗中的事物，从而提高透明度来解决问题。

「信任」不仅仅关乎风险管理，更重要的是还有控制。

银行挤兑和扣留资产在中心化金融中并不是什么新鲜事，当事情进展顺利并且每个人都开心时，我们往往会忘记这一点。然后当事情进展不顺利，人们无法使用他们的资金时，我们充满了恐惧。

这是 DeFi 可以提供，而中心化金融无法提供的另一个优势：完全控制自己的资产。

在 DeFi 中，用户不会将代币的永久保管权交给第三方，第三方也可以拒绝访问以用户的名字命名的钱包，用户来控制自己的钱包。

用户可能会将代币发布到执行交易或其他协议的智能合约中，但去中心化智能合约的好处是无需相信有人会干预它。用户不必依赖一个人的承诺，智能合约自行执行，无需任何干预。如果你想要拿回你的代币，随时可以拿回来。

所有这些都是公开的，一切都可以验证和追溯。

这就是我们构建 DeFi 协议 Krypton 的原因，也是我们使用 Chainlink 的去中心化预言机节点来提供计算能力的原因。我们认为，权力下放最终对消费者来说是更安全的，而且这样做会提供更好运作的金融市场。

金融的未来

作为一家 DeFi 公司，我们的第一步是要消除掠夺性交易的盈利机会，从而使 DeFi 成为金融领域最好、最具成本效益的交易执行的主要场所。再此基础上，我们希望成为帮助 DeFi 成为全球交易标准的先锋。

本周对加密货币来说是残酷的，但它也释放了加密市场存在的潜在风险，以及显示 DeFi 在加密和传统金融方面相对于中心化系统的显着优势。那就和我们一起建设金融的未来吧。

责任编辑：Kate

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