Delphi Digital 研报：大重置——2023加密导航

介绍

关于 FTX 戏剧的一个流行观点是，这不是 DeFi 问题，而是 TradFi 问题。托管风险适用于 CEX 而不是 DeFi 是绝对正确的。然而，鉴于崩溃的规模，我们发现重要的是要问为什么尽管存在所有固有的监管风险，CEX 仍继续以如此高的数量级吸引资本。

客观地反思这个问题，很明显，当前的基础设施轨道在许多方面都不成熟。结合使用时，与集中式解决方案相比，这些会导致用户体验较差。我们确定主要的如下：

不出所料，这些垂直领域的现有缺点也暗示了加密领域的一些最大机遇。有鉴于此，我们将首先总结这四个垂直领域的当前形势，确定当前的痛点，并强调有前途的解决方案/项目致力于改进它们。

在本报告的后半部分，我们将介绍一个新兴的加密原生垂直行业，它仍将处于区块链运营的中心——MEV。

一、访问控制

自我托管的不便用户体验仍然是人们更喜欢托管解决方案的主要原因之一。今天，区块链中的访问控制是静态的和二进制的。一个典型的用户要么对其资金拥有完全和独占的控制权，要么没有。如果她的私钥丢失，没有中间人也没有追索权。对于许多人来说，这是一种非常不便的体验，这是可以理解的。

改进当前自我托管用户体验的两种方法是智能合约钱包和 MPC 钱包。这篇文章并不是要全面概述 MPC 与智能合约钱包。对此感兴趣的人可以看到这个很棒的概述。

在这篇文章中，我们将总结这些垂直领域的一些主要关注领域和趋势，并重点介绍获得动力的解决方案。

1.智能合约钱包

智能合约钱包的采用高度依赖于底层链的 VM 和/或共识层设计。

今天在以太坊中，智能合约钱包被视为二等公民。他们不能自己运作；他们需要像 MetaMask 这样的外部拥有账户 (EOA) 来发起交易并支付 gas 费用，以便他们触发操作，而且他们的 gas 消耗量更大。

现实情况是，要使智能合约钱包得到广泛采用，需要相应地重新设计链条。多年来，以太坊社区一直在这里积极寻求解决方案。这些努力可以概括为帐户抽象。

账户抽象（AA）

帐户抽象是一个真正的游戏规则改变者。要理解它，我们必须首先重新审视帐户在以太坊上的运作方式。

以太坊上有两种账户类型：由私钥控制的外部拥有账户（EOA）和由代码控制的智能合约账户。所有交易都必须源自 EOA，并可能触发执行任意代码的智能合约。

在账户抽象下，之前分离的 EOA 和智能合约账户变得统一。换句话说，它们被抽象掉了。让我们看看这是如何在高层次上工作的。

AA可以简单描述为为交易有效性规则带来可编程性。在以太坊上挖掘的每笔交易都可以触发存储在智能合约中的任意代码。因此，交易的结果是完全可编程的。然而，对于首先要在链上挖掘的交易，它们必须符合一些有效性规则。他们需要有适当的nonce、gasamount、签名和syntax。

今天，这些有效性规则是固定的，不可编程。

账户抽象还允许有效性规则是可编程的。在 AA 下，智能合约不仅可以决定交易的效果，还可以判断交易是否 有效，从而成为授权交易的代理人。

帐户抽象的动机

对于最终用户而言，AA 意味着 UX 的显着改进。今天，在没有原生 AA 支持的情况下，即使是最简单的 UX 需求对于链上用户来说也是遥不可及的。例如，一个典型的以太坊用户必须通过 MetaMask 签署三笔不同的交易到 Uniswap 上的 LP——两笔用于批准代币，第三笔用于存入代币。

智能合约钱包与原生 AA 相结合，消除了这些摩擦以及许多其他目前使我们的生活更加艰难的摩擦。AA 将允许采用与 Web2 相当的链上 UX 方法——而不会牺牲自我托管。

什么时候账户抽象？

AA并不是什么新鲜事。它自 2015 年以来一直存在。然而，迄今为止，以太坊开发人员社区未能就特定解决方案达成共识。这是因为这不是一个容易解决的问题，并且会导致意想不到的二阶效应。

交易有效性规则保护网络免受攻击；gas 防止垃圾邮件，nonce 防止重放，signature 防止盗窃。在 AA 下，更难推理这些保护措施。特别是正确的 gas 核算可能会变得具有挑战性，并有可能使网络面临恶意攻击和/或 DDOS 攻击。

实施 AA 的另一个挑战是打破与现有应用程序的向后兼容性。

鉴于这些挑战，公平地说，以太坊不会很快在本地支持 AA。好消息是 L2 可以不受向后兼容约束的影响。此外，他们的社会协调门槛要低得多。这使他们能够迅速采取行动，并从多年来在 AA 上所做的所有工作中受益。

Account-Abstracted L2s

zkSync 和 StarkWare 是首批在其协议中具有原生 AA 支持的 L2，这使得他们的智能合约钱包非常强大。到目前为止，Argent 一直是这里最大的先驱，多年来一直在推动和积极推动 AA。它支持 StarkWare，一旦启动也将支持 zkSync。Cartridge是另一个利用 AA 来增强 StarkWare 链上游戏体验的钱包。

另一个在其 VM 中支持原生 AA 的链是Fuel。FuelVM 旨在支持前面提到的用户体验增强功能，例如批量交易、本地多重签名支持、gas 赞助交易、隐私增强功能等。

2.MPC 钱包

所以，我们已经看到智能合约钱包主要依靠协议层的变化来获得采用，但是 MPC 钱包呢？

简单来说，MPC 钱包允许多方共同操作公私密钥对，而不会出现单点故障。私钥被拆分、加密并作为秘密共享在多方之间保存。私钥并不完整存在于过程中任何位置的设备上。然而，各方的阈值可以使用他们的秘密份额生成与密钥相对应的签名。

使用 MPC 生成的签名与 EOA 生成的签名没有区别。MPC 的这一独特属性带来了许多优势。首先，它使他们像 EOA 一样成为一等公民。与智能合约钱包不同，MPC 钱包不需要等待协议层更改来发挥其全部潜力，并且与 EOA 相比，它们没有额外的 gas 开销。MPC 解决方案也是领域不可知的。它们可以轻松应用于所有链，甚至可以扩展到 Web2 平台。

但是，Ledger 和 Trezor 等消费类硬件制造商不支持 MPC。Ledger 广泛撰写了为什么他们不认为 MPC 是一个真正现成的解决方案，强调了许多安全问题。缺乏消费者硬件支持阻碍了 MPC 钱包被零售业采用。到目前为止，MPC（大部分）已被用作企业解决方案。

基于 MPC 的密钥管理网络

然而，在过去两年中，大量资金已用于面向加密用户的新型 MPC 解决方案。这些解决方案最好被定义为分散的基于 MPC 的密钥管理网络。Lit Protocol、Entropy和较新的协议Odsy都属于此类。

Entropy 和 Odsy：Entropy 和 Odsy 是特定于应用程序的区块链，具有智能合约，其中用户的密钥对在链的验证器和用户之间拆分和共享。当双方（验证者和用户）签署他们的秘密共享时，可以形成有效签名。当满足智能合约代码中的某些任意条件时，用户可以指示验证者签署他们的股份。这为真正可编程和动态访问控制开辟了设计空间；典型的例子包括有条件的支付、支出限制、白名单等。更复杂和有趣的用例也是可能的；DAO 可以通过动态调整成员的权限来管理其内部政策。锁定/绑定代币等非流动性资产可以在链上交易等。

鉴于其技术堆栈的复杂性，很难估计这些协议的时间表。然而，我们最好的猜测是，作为两者中更成熟的一个，Entropy 很可能在明年推出。

Lit 协议：在 Lit 协议中，有一个公私密钥对。当用户在链上铸造 NFT 时，密钥的生成和分发发生在 Lit 节点之间。谁持有 NFT，谁就可以指示 Lit 节点使用生成的密钥对签署交易。

Lit 节点管理的访问控制可以通过 Lit 动作进行编程，可以认为是 Lit 版的智能合约；它们是不可变的 Javascript 代码，存在于 IPFS 上，任何人都可以部署。通过使用 Lit 操作，用户可以为各种用例创建访问控制逻辑，包括有条件支付、定期支付、自动链上操作等。

Lit 操作的一个独特功能是它们可以发出 HTTP 请求。因此，与智能合约不同，它们还可以访问和使用链下数据。这允许 Lit 解锁连接 Web2 和 Web3 世界的激动人心的用例。一个令人兴奋的用例类别涉及将 Sybil 控制引入 Web2；想想NFT 门控的 Shopify 商店、Tesla/Airbnb 门、Twitter 民意调查、Google Drive 文件等。在这里可以找到大量创新用例。

Lit Protocol 目前作为一个中心化网络运行。从明年开始，它将过渡到一个联盟，然后过渡到一个完全无需许可的网络，在该网络中，节点通过抵押协议代币来参与网络。Lit Protocol 打算使用 Celo 链进行质押。

基于 MPC 的网络的局限性

MPC 也有我们尚未讨论的基本限制。从广义上讲，去中心化 MPC 协议的共同点是用户使用去中心化节点网络管理密钥对。正如我们所看到的，这里的好处是可编程和动态访问控制，用户通常必须签署自己的股份才能授权交易（这意味着节点永远无法窃取资金）。

但是，存在固有的权衡。虽然用户不依赖节点来保证资金安全，但他们可能依赖节点来保证活跃性，即，如果节点停止响应它们，用户资金可能会陷入困境。解决方法通常包括引入加密经济安全性、更多密码学以阻止节点串通以及恢复方法。毫无疑问，这给协议带来了更多的复杂性。

访问控制总结

总而言之，我们认为智能合约钱包与本地账户抽象相结合，可以为链上自我托管带来最安全、干净和灵活的用户体验。然而，它们将花费更多的时间，并且一条链/VM 与另一条链/VM 之间的进展会有很大差异。与此同时，去中心化的 MPC 解决方案可以提供一种更快到达那里的 hacky 方式。虽然它们无法提供帐户抽象所承诺的完全灵活性和安全性，但它们与领域无关，因此可以解锁跨越所有链甚至扩展到 Web2 的新用例。实际上，这两种解决方案很可能相互补充。

二、跨链互操作性

我们今天生活的多链世界就是活生生的证明，单条链无法满足所有人的需求。因此，跨链互操作性是可扩展性的核心。

不幸的是，桥梁安全仍然是行业的主要痛点和基本问题。过去两年表明，桥梁是可怕的。总的来说，桥接攻击已经导致接近 $2.5B 的损失。

大多数这些黑客攻击都是由于实施错误造成的，有些是由于关键妥协造成的，这可以看作是网桥安全模型的一部分（无回退机制）。

1.本地验证与外部验证的桥梁

在评估桥梁设计时，很容易将安全模型和实施视为脱节的因素。然而，展望未来，我们认为更健康（也许更现实）的方法是结合考虑它们。

在高层次上，桥接设计可以分为三类：第三方、轻客户端和汇总桥。第三方桥是外部验证的，而轻客户端和基于汇总的桥是本机验证的。

过去两年中的大多数桥梁都是经过外部验证的桥梁。这些桥梁通常由任意团队开发和维护，每个团队都构建自己的设计。他们之间在代码审查方面几乎没有合作。此外，由于他们争夺市场份额，他们倾向于通过在发布的前几天发放奖励来提高 TVL。这为黑帽子创造了一个完美的环境。

这就是为什么我们不再认为将桥梁设计与可能的实施方式分开考虑是个好主意。我们现在知道威胁模型是民族国家级的黑帽。虽然我们永远无法确定漏洞不存在，但获胜的解决方案很可能是那些鼓励最大限度合作和代码审查的解决方案。这将我们带到了本地验证的桥梁。

原生验证的桥梁成为标准

桥接黑客的解毒剂是标准化。本机验证的桥（轻客户端和基于汇总）具有显着的特征，使它们比外部验证的桥更有可能演变成标准。

本机验证的网桥不仅用作通用消息传递协议，而且还满足其他基本需求和原语，例如移动钱包、快速同步、减少对集中式 RPC 服务的依赖等。鉴于它们以生态系统为中心，本机验证的网桥是受到各自社区中大量团队和开发人员的依赖和审查。他们的路线图围绕开发生态系统范围的标准，考虑到生态系统参与者的最大互利。

毫无疑问，最成功的例子是 IBC。IBC 无法避免实施错误，但它的开发极大地受益于它从大量不同的 Cosmos 团队那里获得的思想共享和关注。考虑到最近如何标记和修补严重事件，我们可以将其视为其生存的重要因素。

2.IBC的牵引力

IBC 在 2022 年取得了不可否认的成功，成为 Cosmos 的规范桥梁。今天，53 家连锁店依靠 IBC 相互传递消息。在过去 30 天里，IBC 的跨链交易量超过 $0.7B，排名第三，仅次于 Multichain 和 Arbitrum。

鉴于其现有网络和林迪效应，现在人们越来越有兴趣将 IBC 扩展到以太坊和其他生态系统。

IBC 到 DotSama

IBC 在 Cosmos 之外的第一个扩展可能是通过 Composable Finance 开发的 Centauri 桥。Centauri 将 IBC 带到 DotSama（Polkadot 和 Kusama）。明年初，第一个实施将在 Picasso（Composable 的 Kusama 平行链）和 Cosmos 链之间进行。Centauri 有能力成为 Substrate 和 Cosmos 链之间的规范桥梁。

IBC 到以太坊

基于轻客户端的桥梁的一个主要挑战是验证成本。这里的基本限制是，对于源链发送消息的每个块，目标链需要验证源链的头部。这涉及验证者签名的验证。

例如，如果源链是具有 150 个验证者的 Cosmos 链，则目标链会为发生交叉通信的每个区块在链上验证 100 多个签名（>2/3 验证者投票）。如果目标链本身不支持源链的签名方案并且有昂贵的气体，这可能是天文数字的代价。

这就是 Cosmos<>Ethereum IBC 连接在历史上一直不可行的关键原因。然而，由于 zk-tech 的最新进展，现在有了将 IBC 引入以太坊的可行途径！

零知识IBC

不同于以太坊智能合约直接在链上验证标头，验证标头的计算是由链下证明者使用强大的机器完成的。然后，这些证明者生成一个简洁的有效性证明，可以通过以太坊智能合约以低廉的成本进行验证。这种技术被创造为共识证明。这里著名的先驱团队包括Electron Labs和Polymer Labs。

为了清楚起见，使用 zk-proofs 不会改变桥的现有信任模型。这些证明用于减少证明共识的验证成本*而不*引入新的信任假设。我们基于轻客户端的桥梁仍将依赖源链共识（> 2/3 验证者）来确保资金安全。因此，它仍然不会像汇总桥（证明每个状态转换）那样信任最小化。也就是说，鉴于其范围更窄，证明共识可能会随着 zk-proofs 的广泛使用而更快地获得动力。

带有zk-proofs 的增强型 IBC 桥非常令人兴奋，因为它可以将 IBC 带到任何缺乏原生 IBC 支持的智能合约区块链。甚至还有一个可能的未来，来自多个链的共识可以使用递归 zk-proofs 聚合成一个单一的证明。这将进一步降低跨链消息的摊销成本，成为IBC 中继激励问题的最终解决方案。也许这让我们得以一窥 IBC 在其最终状态下的样子。

3.基于 ZK 的以太坊轻客户端

到目前为止，我们已经讨论了如何在其他生态系统上以低成本验证 Tendermint 共识。但是验证以太坊共识呢？

以太坊的链上轻客户端对于 PoW 以太坊来说是不可能的。然而，随着以太坊过渡到 PoS 和 zk-proofs 的进步，这最近成为可能。

事实上，今年SuccinctLabs和zkBridge等先驱团队已经取得了巨大进步。两个团队都接近于拥有可用的产品。Succinct Labs 已经在测试网中展示了以太坊和 Gnosis 链之间的双向链上轻客户端桥接。选择 Gnosis 是因为它具有与以太坊相同的共识协议。同样，zkBridge 已经构建了一个基于 SNARK 的以太坊轻客户端的初始版本。

跨链应用

将我们的注意力转移到应用层，我们预计明年会看到的一个趋势是跨链应用。今天，应用层是多链的，但还不是跨链的。明年，我们预计会看到第一批主要的跨链应用程序。我们看到这以多种方式发挥作用。

1）相互组合的孤立部署。

如今，主要的 dApp 存在于多个链中。这在拥有 Uniswap、Aave、Synthetix 和 Compound 等蓝筹股的 EVM 世界中尤为常见。但是，这些实例大多是孤立的。

这有多种原因。首先，它主要是牛市的产物，在牛市中，团队将市场份额放在首位，很少关注跨链可组合性。寻找桥梁合作伙伴的 DeFi 协议进行了深入的讨论，但由于没有明确的赢家，因此难以做出承诺。桥接黑客攻击进一步加剧了这个问题。然而，鉴于牛市炒作似乎已经结束，这种情况明年可能会发生变化。

其中一个催化剂将是 Chainlink 的跨链互操作性协议CCIP。对于像 Aave、Synthetix 和 Compound 这样的大型社区，更容易决定依赖 Chainlink 作为跨链互操作性合作伙伴，因为他们已经依赖 Chainlink 提供价格信息。这将进一步巩固 Chainlink 在 DeFi 中的地位。

LayerZero 是另一个在这里定位良好的协议。他们最近与 Chainlink 预言机的集成可能是一种催化剂，因为应用程序可以在未经许可的情况下与 Chainlink 预言机建立桥梁。我们还注意到，今年早些时候，Sushi 已经通过与 Stargate 的集成使用了 LayerZero。Rage Trade 是另一个有前途的衍生品平台，它将使用 LayerZero 进行跨链产品。

2）现有的跨链应用提供了更多的用例。

THORChain 是一个能够很好地利用其已经建立的市场契合度的跨链协议（请参阅此处查看我们 4 月份的报告）。THORChain 正在与现有的 DEX 和钱包进行新的集成。这里的目标是将 THORChain 从用户流中抽象出来。用户可以使用他们最喜欢的钱包/DEX，而无需意识到他们的跨链交换正在通过 THORChain。Pangolin、Trader Joe 和 Kyber 是今年早些时候完成的整合。最近，Trust Wallet 宣布了一项重大整合，Trust Wallet是用户群最大的钱包之一。

除了集成，THORChain 还在扩展其跨链产品。它最近推出了一款储蓄产品，可以认为是 BlockFi 的去中心化版本。它是目前唯一提供原生比特币收益的主要 DeFi 产品。明年，THORChain 计划部署一种新的零清算和利息的跨链借贷产品。随着更多的集成和产品，THORChain 正在朝着成为经济上可持续的协议迈出重要的一步（我们注意到这些 THORFi 产品中的大多数以前所未有的方式改变了 RUNE 的代币经济学，因此可能涉及必须仔细考虑的不可预见的风险）。

另一个定位良好的协议是 Axelar。Axelar 不是像 THORChain 这样的特定于应用程序的协议，而是通用消息传递的中心。Axelar 具有独特的定位，因为它支持以太坊和其他 EVM 链以及 IBC。到目前为止，它一直是 Cosmos 的主要贡献者，充当以太坊和众多 Cosmos 应用链之间的直接枢纽。继去年初推出后，Axelar 被选为 Osmosis 的规范桥梁，此后在 IBC 量方面一直名列前茅。明年，Axelar 可能会从 Cosmos 采用率的提高中受益匪浅。

3）新应用从一开始就开始跨链。

最后，有一组新的 dApp 将从一开始就开始跨链。选择这条道路的一些著名公司包括Mars Protocol、Prime Protocol、Composable Finance和Rage Trade。

Mars 和 Prime 都是跨链借贷应用程序，使用户能够在一个链上借用他们在另一条链上的抵押品。Mars 将成为 Cosmos 应用链，利用 IBC 的高级功能，例如链间账户和查询。Prime 将提供类似的用例，但针对 EVM L1 和 L2，并利用 Axelar 实现跨链互操作性。

三、可扩展性

可扩展性是一个移动的目标。就像互联网一样，区块链在吸引新用户时将继续努力扩展。

换句话说，可扩展性解决方案根据不同级别的用户需求采用不同的形式。今天，各种不同的区块链架构共存以适应当前的用户负载。可以将这些架构分为四类。

如今，用户采用主要由通用单体主导。随着我们的前进，我们希望这种情况会逐渐改变，并且用户的采用会转向应用链和模块化链。鉴于它们的成熟度，我们预测应用链的采用将在短期内实现，也许在未来 1-3 年内，并将模块化链想象为区块链成为主流的最终状态架构。有关应用链和模块化链论文背后动机的全面概述，请参阅德尔福实验室的“寻找实验室之家”报告和德尔福风险投资公司的模块化时代黎明帖子。

然而，这并不是说我们期望通用单体很快就会消亡。随着时间的推移，虽然我们看到了向模块化和应用链的转变，但我们认识到通用链支持的沙盒环境中的同步可组合性和无需许可的创新是有好处的。我们绝不期望这些会完全消失。

事实上，我们希望这些不同的设计能够共存很长时间。每个类别都会有赢家和输家。在这篇文章中，我们将重点介绍（我们认为）可能在各自类别中蓬勃发展的生态系统和项目。

对于通用单体，我们仍然认为 Solana 是该类别中最大的竞争者，尽管它在 FTX 内爆后遭受了重创。

1.Solana 的下一步是什么？

最近的 FTX 崩盘对 Solana 生态系统的打击比其他任何事件都严重。说 Solana DeFi 经历了艰难的几个月是轻描淡写的说法。10 月，Solana 最大的 DeFi 协议（Mango Markets，当时超过 1 亿美元的 TVL）被利用，一个月后 FTX 崩溃。在影响期间，还存在对 FTX 主导的 Serum 的担忧，因此社区联合起来对其进行分叉并取得控制权，部署了一个名为 OpenBook 的新 CLOB DEX。由于大部分 Solana DeFi 都建立在 Serum 之上，许多 DeFi 协议由于缺乏流动性而不得不暂停/下线。Solana DeFi 真正经历了一次全面重置，NFT 活动暂时负责留住 Solana 用户。那么，我们应该将 Solana 视为已死，还是地平线上有催化剂可以扭转局面？

我们应该首先注意到，Solana 本身正在成为一个更加模块化的生态系统，这与 Solana 链无关，而是 Sealevel 虚拟机（可以说是 Solana 的最佳创新）通过 Eclipse 和 Nitro 成为汇总标准。如果你认为以太坊护城河的很大一部分是 EVM，那么被广泛采用的 SVM 对 Solana 来说应该没有什么不同，数据也支持这一点。

在以太坊之外，Solana Web3-developer 包是最广泛采用的。采用率也逐周增加，从一年前的每周 87,000 次下载量增加到 6 月的 200,000 次，再到 11 月第一周的 365,000 次，最近一次增加到 12 月第一周的 420,000 次。即使 FTX 崩盘，它也继续保持一贯的上升趋势。

除了 SVM 之外，还有理由对 Solana L1 本身具有建设性。

首先，随着时间的推移，网络性能越来越好。在过去的半年里，Solana 的平均出块时间显着下降。虽然部分原因是投票/非投票交易比率较高（因为投票对计算的要求较低），但网络也进行了大量软件升级。多次导致 Solana 下线的 NFT 铸币/垃圾邮件问题并没有像过去那样对链条产生同样程度的影响，而且随着 QUIC、费用市场、Jito 和 Firedancer 等解决方案的上线，它只会变得更好.

在 FTX 崩溃期间仍然存在一些性能问题（例如发布者 oracle 更新未通过），但该链的性能比六个月前要好得多，并且在整个混乱和大规模机器人清算过程中一直保持稳定。虽然非投票 TPS 下降，但这主要是由于整体活动较低——我们在所有链上都看到了这种情况，而不仅仅是 Solana。

尽管如此，Solana 的非投票 TPS 约为 300，并从预言机中删除了约 100，实际 TPS 约为 200，远远领先于所有其他链。与其他区块链相比，他们每天 15-2000 万笔无投票权交易仍然属于自己的联盟。

TPS 绝不是一个完美的指标，即使不包括投票/预言机交易，但它仍然是总体需求的一个粗略信号。我们也不应该完全忽视预言机交易，因为 Solana 的亚秒级区块时间 + 低廉的费用使这些快速的预言机更新成为可能（今天没有其他链存在）以及随后的独特产品——特别是在衍生品领域。

作为需求的首选指标，我们将着眼于计算每个块的单位，这是交易数量及其复杂性的表示。看到这个指标随着时间的推移而上升将是真正使用 Solana 的一个好信号。随着 Serum 下线和过去几个月对区块空间的整体需求下降（参见以太坊 gas 费用），该指标已经下调。作为下表的注释，Solana 块每个块最多有 4800 万个计算单元。

更重要的发展即将到来，这里重点介绍了主要的发展：

• Jito：Jito 在 10 月底开源了他们的验证器（稍后将在 MEV 部分进行深入讨论）。在高层次上，Jito 验证器不仅可以实现更高效的 MEV 市场，还可以过滤垃圾邮件，Jito 中继器充当单独的事务处理单元，从而减轻验证器的负担并提高 Solana 的网络稳定性。垃圾邮件（即交易泛滥）导致了 Solana 四次宕机中的两次，并在其他情况下减慢了链条/导致高交易失败率。
• Firedancer：Jump Crypto 开发的一个新的、独立的 Solana 验证器客户端。Firedancer 由一个与 Solana 验证器完全独立的团队构建，将有助于 Solana 上的客户端多样性，并使客户端或执行层错误等问题不太可能导致网络停止（两个客户端中相同错误的重叠很低，因此如果一个失败另一个可以继续运行）。Firedancer 的主要区别在于其模块化架构，运行许多称为 tiles 的单独 C 进程（与作为单个进程运行的 Solana Rust 验证程序相比）。如需更完整的细分，您可以观看Breakpoint的演示和演示，并阅读最新的博客文章。Firedancer 可能是 Solana 最重要的近期开发项目。
• OpenBook 和 Ellipsis：由 Mango Markets 团队和 Solana DeFi 社区的其他人牵头，OpenBook 是 Serum DEX 的社区分支，目标是取代 Serum 作为 Solana DeFi 的支柱。贡献者来自整个生态系统的不同协议组，甚至有人讨论过 SOL 是否应该成为 OpenBook 的代币，而不是创建一个新的代币，使其成为真正的公共产品。关于如何激励 OpenBook 的开发，有很多有趣的提议。更多详细信息，请参考第一次社区通话记录. 目前，体积只是 Serum 所做的一小部分。部分原因是由于建立在 Serum 上的许多协议下线并需要集成 OpenBook。另一部分是由于消除了 Alameda 超过 50% 的制造商活动——这不会在一夜之间恢复（这是依赖大型 MM 与被动 AMM 的 CLOB 的缺点之一）。不过，OpenBook 并不是 Solana 上唯一的新 CLOB，另一个有前途的竞争对手Ellipsis也在生产中，并计划在第一季度上线。

• 主流用户体验：最近宣布了 Stripe 法币到加密货币的集成，16 个合作伙伴中有 11 个是基于 Solana 构建的协议。其中包括 Magic Eden (NFT)、Glow Wallet、Orca (DEX) 等，为这些协议提供直接法币入口。法定货币到加密货币的进出通道可以说是最重要的基础设施部分。从长远来看，这些应该是加密货币唯一需要依赖的集中点。Solana 还与 Discord 合作，成为第一个这样做的区块链。Saga 手机也即将上市，将在本报告末尾的“未来创意”部分进行讨论。
• NFT：虽然在 FTX 内爆期间出现了最初的抛售，但 Solana NFT 活动已经反弹得很好。一段时间以来，Solana 一直是第二大 NFT 生态系统，30 天的交易量为 6000 万美元，而以太坊的交易量为 4 亿美元，是下一个生态系统 ImmutableX（由一个集合组成）的 4 倍多。NFT 并不在 Solana 的最初宣传中，因此值得注意的是，活动已经通过了像 Flow 这样的 NFT 特定链。NFT 的采用对 Solana 意味着什么，这里有更深层次的含义。用户是因为喜欢 NFT 而来到 Solana 的吗？还是他们之所以选择 Solana 是因为他们喜欢该链的用户体验，然后转向 NFT，因为与 DeFi 代币相比，它具有更多的优势和更好的风险/回报？在 DeFi 生态系统重建的同时，NFT 将需要继续吸引和留住用户，尽管 Solana 不能永远完全依赖 NFT。

• 基础层升级： QUIC、权益加权 QoS 和隔离费用市场都提高了 Solana 的稳定性。QUIC 和权益加权 QoS 已经上线，而孤立的费用市场正在生产中。从理论上讲，新的费用市场将把网络费用峰值隔离到 Solana 上需求最大的区域。例如，铸造按需 NFT 的费用会飙升，但对于简单的代币转移则根本不会增加。这与大多数其他具有全球费用市场的区块链设计形成对比（NFT 铸币厂导致每个人的费用上涨）。Solana 还推出了一项新的“费用增加”交易，该交易在 11 月的采用率有所上升（参见 MEV 部分的图表）。

Alameda/FTX 是 Solana 上涨的重要组成部分，这已经不是什么秘密了，我们可以自信地说，2021 年 SOL 的很多价格走势都是由于它们，而不是真正的/有机的。但是失去阿拉米达虽然会暂时损害链上流动性，但这并不是致命的打击。Solana 的独特之处在于它是从工程角度而非学术角度设计的。虽然我们看到其中一些设计决策在最初几年对他们造成了伤害，但他们也解锁了并非所有其他链都可以实现的独特用例。网络稳定性一直在变好，TPS（不包括投票）仍然明显高于任何其他链，上述改进应该会继续提高稳定性。尽管如此，你还是应该期待 Solana 在某个时候再次下跌。

Solana 在一个有这么多模仿者的行业中是一个真正差异化的产品，如果你要追求单一的愿景，它可能看起来像 Solana。同样重要的是要指出，到目前为止，所有区块链都未能扩展。经历生存危机的生态系统并不是什么新鲜事；比特币和以太坊都经历了他们自己的挑战（比特币的 Mt. Gox 和以太坊的 DAO hack）。现在轮到 Solana 的 FTX 崩溃了，虽然不能保证生存，但如果他们这样做，他们会更好地从另一边出来。令人鼓舞的是，Mango、Drift 和 Zeta 等 DeFi 协议都在努力开发新版本，并计划很快上线。

2.Appchain 世界：Cosmos 获得动力

应用链的一个主要组成部分涉及限制对状态的访问。与允许任何人未经许可启动新应用程序的通用链相反，应用链通过社会协调决定它们将运行哪些应用程序。同样，跨链通信需要社会协调。链握手以建立 IBC 连接。

这里有一个固有的权衡。Appchains 失去了无需许可创新的敏捷性，但反过来又获得了对其应用程序的主权。此外，他们可以针对他们想要解决的特定用例优化他们的链，从而提供更可靠的用户体验。

应用链论文的另一个主要方面涉及激励。在通用链上，收入通常会泄漏到底层的 gas 代币中。即使是最流行的 dApp 也未能获得其产生的大部分收入。Dan Elitzer 的 Inevitabilityof Unichain是一项很好的研究，它介绍了 Uniswap 的这个案例。

为了进一步说明这一点，我们只看 CoinGecko。值得注意的是，纯应用代币进入前 100 名是多么罕见。Appchains 通过统一应用和 gas 代币来解决这种激励错位。

今天，当我们想到应用链时，我们就会想到 Cosmos，因为 Cosmos SDK 是最适合生产的工具包，可以从头开始无需许可地构建新链。从长远来看，我们预计随着技术变得更加成熟，作为汇总（或 rollapps）的应用链将获得采用。今天一些值得注意的上线和即将推出的应用链是：

dYdX:它是一个纯 DEX 应用链，目前作为 StarkEx Ethereum L2 运行，并将在新的一年作为独立链转移到 Cosmos。通过 dYdX，2023 年 Cosmos 生态系统将迎来巨大机遇，而 FTX 的内爆（虽然显然很糟糕）来得正是时候。随着整个加密货币的中心化实体爆炸，交易被“推”到链上，作为当今顶级的 DeFi 衍生品 DEX，dYdX 获得（和损失）最多。dYdX 的推出将与 Cosmos Hub 的“资产发行”消费链大致同时推出。这条链是 Circle 将发行 USDC 的地方，dYdX 是最大的第一客户（dYdX 目前在他们的 StarkEx L2 上拥有 4.3 亿美元的 USDC）。这将极大地引导 Interchain 上原生 USDC 的数量——这是整个 Cosmos 和 IBC 一直缺乏的东西。在本质上：

1. dYdX 的增长有利于 Cosmos 上原生 USDC 的增长。
2. Cosmos 上的原生 USDC 增长有利于通过 Hub 经济区作为资产发行链的跨链安全提供商的活动增长。
3. Hub 作为 ICS 提供商的发展有利于其他消费者链的采用，而原生 USDC 可以更快地引导它们。
4. 原生 USDC 增长和 Hub 经济区的增长有利于整体流动性增长到生态系统中的其他应用链。

Osmosis：Cosmos 的“流动性中心”，Osmosis 是 IBC 中最活跃的链，拥有最高的 TVL（约 2 亿美元）和 IBC 交易量（每月 > 10 亿美元）。它还充当 Cosmos 链代币流动性的支柱。Osmosis 的第一个主要创新是 Superfluid staking，该模块允许流动性池中的基础 OSMO 同时进行 LP 和 staking 以确保 Osmosis。最新的 Fluorine 升级增加了更多功能，例如稳定交换 AMM、IBC 速率限制和多跳路由。IBC 速率限制是对我们在 2021-2022 年看到的众多桥接黑客攻击的回应，它对可以在定义的窗口内进出 Osmosis 的代币供应百分比设置了上限。多跳路由调整 LP 费用以考虑通过多个池的掉期。例如，用 USDC 交换 ATOM 将通过 USDC/OSMO 池，然后是 OSMO/ATOM 池。不是收取这两个池收取的 0.2% 掉期费，而是将费用减半至 0.1%，总共收取 0.2%。Osmosis 在 2023 年还有更多计划，包括集中式 AMM、通过阈值解密缓解 MEV 以及与 Skip 合作以“内部化”MEV（即让协议针对自身完成套利）、推出针对 LP 借款的火星协议代币、Interfluid 质押（类似于 Superfluid，但质押非 OSMO 代币的底层 LP 代币）、网格安全等。很多 Osmosis 的增长可以归因于它们的高供应发行/通货膨胀，

Sei 和 Injective：作为“DeFi 优化”链，Sei 和 Injective 介于纯应用链和更通用的链之间。他们将订单簿逻辑构建到基础层中，并在顶部构建了经过许可的应用程序。dYdX 与这两者之间的一个关键区别在于，dYdX 是一个专注于衍生品的纯应用链，而 Sei 和 Injective 只是基础设施层，用于构建 perps、期权、稳定币等。Sei 还打算成为 SolanaVM 和 MoveVM 汇总的基础层。如需深入了解 Sei，您可以阅读我们 9 月份的报告。

跨链安全

最后，应用链的最大催化剂之一将是可以轻松启动新链的基础设施。输入 Interchain Security，它允许应用链在不引导整个验证器集的情况下启动。借助 ICS，新链能够从 Cosmos Hub (ATOM) 的验证者和质押者那里租用安全性，以换取一定比例的代币和在其链上产生的费用（百分比是可变的）。有关 ICS 的更多信息，您可以在此处参考我们的 Cosmos 报告。ICS 预计将在 1 月上线，第一个连锁店将在 2 月推出。著名的消费链包括：

中子：由 Hub 保护的 PoS 智能合约链，计划在 2023 年第一季度 ICS 上线后不久推出。Neutron 为 Hub (ATOM) 提供了一个智能合约平台，可以尝试他们想要使用和开发的所有新/实验性事物。这包括 CosmWasm 合约、用于跨链操作的 ICA 和用于从其他链读取数据的 ICQ，以及将它们串联用于创新产品（如 Interchain DEX），同时保持 Hub 隔离。简而言之，它是一个完全无需许可的通用智能合约链，由 Hub 保护。实际上，任何可以在 CosmWasm 智能合约链上开发的东西都可以部署在 Neutron 上，Neutron 是中心经济区内智能合约 dApp 创新的温床。首批推出的著名项目之一将是 Lido，在 Neutron 上发行他们的 ATOM 流动性质押衍生品。Neutron 目前在 Hub 的“链游戏”ICS 测试场的测试网中，该测试场具有最近搬到了第三阶段。

资产发行链：有时被描述为 USDC/Circle 消费者链，这将是一个由 Hub 保护的用于通用资产发行的链。USDC 将是第一个上线的资产，但任何希望在 Cosmos 生态系统上发行的中心化资产都可以选择这条链作为规范链。由于这条链将由 CEX 加入，它很可能成为这些资产发行代币的中心点。

Duality：一个 DEX 应用链，旨在成为 AMM 和 CLOB 之间的一种混合体。Duality 的核心功能是能够创建允许以恒定价格进行掉期的 AMM 池。这与典型的集中 AMM 不同，后者的价格变动决定了一个范围。二元性允许以特定价格放置流动性，类似于 CLOB 上的限价订单。任何曲线都可以建立在对偶池之上，交易者可以利用市场或限价订单来访问所有池之间的基础共享流动性。与他们的主要竞争对手 Osmosis 一样，Duality 旨在将 MEV 的套利利润内部化并重新分配给有限合伙人。Duality 计划于 2023 年第一季度上线。

Stride：Liquid Staking 是 ATOM 2.0 白皮书的一大重点，Stride 率先上市。虽然 Stride 今天是一个独立的链，但一旦 ICS 上线，它将成为一个消费者链（从 Hub 获得经济安全）。当您想到流动性质押代币时，当务之急是基础资产的安全性不会受到具有低市值代币和保护它的验证器集测试较少的链的危害。Stride 发行了流动性质押代币 stATOM、stOSMO 和 stSTARS，所有这些代币都在 Osmosis 上有激励池。Stride 的主要竞争对手将是 Lido（当它们在 Neutron 上推出时）和 Quicksilver，后者是即将上市的另一种 Cosmos 原生流动性质押解决方案。Quicksilver 刚刚宣布其发布日期为 12 月 16 日。

聚合物：zk-IBC，在上一节中讨论过。

FairBlock：通过基于身份的加密 (IDE) 方案防止“不良”MEV，稍后将在 MEV 部分讨论。

虽然 ICS 是一个很好的工具，可以让新链启动，但它也允许在自己的“经济区”中为 Cosmos Hub 构建更广泛的产品。这些早期的消费链将为 ATOM 提供通用智能合约链、稳定币和其他资产的资产发行平台、完全可定制的高性能 DEX、流动性质押等。ICS 以前所未有的方式扩展了 Hub。

应用链总结

在我们继续讨论模块化区块链之前，我们想分享我们对应用链和 Cosmos 生态系统的结论。总的来说，我们注意到 Cosmos 上的开发者活动比以往任何时候都更加活跃。Cosmos 基础设施已经准备好通过向其 IBC 生态系统水平添加新链来装载新应用程序。资产发行（USDC）链和 IBC 接入其他生态系统可以为 Cosmos 带来大量资金流入。明年，考虑到其他生态系统继续受到桥接漏洞的影响，Cosmos 将有能力增加其市场份额。

3.模块化区块链

以太坊提出的以汇总为中心的愿景一直是智能合约汇总开发的最大催化剂。去年，Celestia 通过引入主权执行和/或结算汇总以及Celestiums的概念扩大了汇总定义。

今天，我们将这些不同的架构称为模块化区块链；将至少一个核心功能（执行、结算、共识、数据可用性）外包给另一个区块链的区块链。

虽然我们预计模块化区块链理论会在很长一段时间内实现，但今年已经取得了重大进展，明年的路线图中也有很多。

4.以太坊生态系统

去年，以太坊采用 L2 令人印象深刻。最可靠的查看方式是查看 L2 消耗了多少基础层 gas 费用。我们注意到，他们在 L1 天然气消耗中的份额已从年初的不到 1% 增加到今天的 4%。

随着 L2 气体消耗量的增加，他们的 TPS 也随之增加。今年，L2s 在 TPS 方面颠覆了以太坊基础层。

与 Avalanche 和 Polygon 等主要 EVM L1 自年初以来失去大量流动性相反，Arbitrum 和 Optimism 上的 TVL 一直在持续增加。这是我们从夏天开始看到的趋势，此后才有所增加。

EIP-4844，又名 Proto-Danksharding

EIP-4844 将是明年以太坊 L2（尤其是汇总）的一个重要里程碑。EIP-4844 将成为以太坊的关键时刻，因为它将显着降低汇总的交易费用。

Rollups 有两个独立的成本——L2 上的执行和 L1 上的数据。目前，以太坊汇总成本最高的项目是将数据发布到以太坊。EIP-4844 将通过将以太坊的数据容量增加一个数量级来降低这笔费用。

今天，汇总发布的数据由 L1 永久存储。然而，强制 L1 存储旧的、陈旧的数据并不能真正为 L2 带来任何有意义的安全性（例如，ORU 不能回滚到比防欺诈窗口早约 2 周的状态）。L1 只需要将 L2 数据存储一段合理的时间，这样任何有兴趣加入汇总网络的人都可以随着它的进展加入。

EIP-4844 放宽了对以太坊 L1 的数据要求。它引入了一种新型的携带 blob 的事务，其中 blob 数据不需要永久存储，但只需约 2 周。这增加了可以在 L1 上发布的数据容量，进而降低了汇总的数据成本。在 EIP-4844 之后，以太坊将有两个独立的费用市场，一个用于执行，一个用于数据可用性。

EIP-4844 会将汇总费用降低一个数量级。这将鼓励更多 dApp 迁移到 rollups 并加速跨模块化区块链的开发人员思维共享。

重要的是要注意 EIP-4844 是 Danksharding 之前的一步。它将通过放宽被认为不必要的要求来增加基础层的数据容量。但是，每个节点仍将存储完整数据。因此，EIP-4844 没有引入数据可用性抽样；带来真正可扩展性的核心技术。Danksharding 将引入数据可用性采样，其中节点存储数据分片。

关于【Delphi Digital 研报：大重置——2023加密导航】的延伸阅读

• 融合：Cosmos 和以太坊的碰撞

  Hasu在Bell Curve播客中谈到了Cosmos和以太坊之间的界限变得模糊，赞扬了以太坊社区的执行能力，同时称赞了Cosmos的技术堆栈。Interop Ventures在ETHDenver举办了「融合：Cosmos和以太坊的碰撞」活动，讨论了两者的共识和一致性。Cosmos的核心哲学是主权，链可以自由选择验证者集，并根据应用需求定制。一致性可以从与以太坊的Gas代币保持一致或与以太坊哲学保持一致两种方式观察。Cosmos的未来在于推出主权L1，但随着市值下跌，许多链都在努力维持运营。Cosmos堆栈解决了冷启动问题，使区块链可以灵活选择执行环境。最终目标是允许开发人员构建与其他加密货币互操作的主权应用，并实现区块空间的可替代性。

• 观点：为什么高度看涨情绪处于历史低点的 ATOM？

  ATOM代币目前不受欢迎，但是它是最好的投资之一。文章介绍了Atom的历史低迷情绪，Cosmos生态系统的增长，以及为什么“这次不同”。ATOM是Cosmos Hub的原生代币，但是社区内部存在内讧。最近，ATOM的价格表现不佳，但是Cosmos已成为顶级Web3生态系统，拥有众多明星项目。ATOM的前景在2023年11月提案848通过后发生了改变，Jae Kwon宣布与忠实追随者分叉Hub。新链AtomOne计划推出，Hub社区决心改善ATOM代币的价值积累和认知。ATOM的情绪处于谷底，但具有吸引力的投资回报比。Hub离重新估值只有一项治理提案的距离。

EIP-4844 可能无法及时为上海硬分叉做好准备，乐观地预计明年 3 月左右。EIP-4844 将是上海之后的下一个重大更新。

那些对以太坊明年的路线图感兴趣的人，可以查看“以太坊漫游指南”，我们以通俗易懂的方式全面介绍了它。

EigenLayer

EigenLayer是一个可以为以太坊发挥重要作用的独特项目。EigenLayer 可以被认为是以太坊的 Interchain Security 版本。它将使以太坊验证者能够重新质押他们的 ETH，以提供可能对以太坊 L2 和基础层有帮助的额外服务。通过重新质押他们的 ETH，验证者将使其受到针对恶意行为的额外削减条件（这将由以太坊基础层强制执行）。反过来，验证者将从他们提供的服务中获得奖励。

在 Interchain Security 中，消费者链由提供者链的共识选择。在 EigenLayer 中，以太坊验证者可以自由选择提供他们想要的任何服务，这对于无需许可的创新非常有用。计划的用例范围从 L2 的超大规模数据可用性层到 BFT 协议。

积极使用 EigenLayer 的一个应用程序是Mantle。Mantle 是一个模块化的执行层，旨在使用 EigenDA（EigenLayer 的数据可用性服务）来实现数据可用性。这种混合方法可能会带来一个最佳点，即 Mantle 不像 rollups 那样支付昂贵的数据成本，但与侧链相比仍然具有更高的安全性；一种可能对游戏和许多其他应用程序有吸引力的解决方案。Mantle 还计划实施改进用户体验的 EIP，以解决前面在访问控制部分讨论的许多问题。正如他们在公告中指出的那样，Mantle 是 BitDAO 的产品。并且，作为其执行层的气体，它打算使用 BitDAO 的治理令牌 BIT。

鉴于 EigenLayer 服务由以太坊验证者运行，EigenLayer 的竞争优势是提供与以太坊基础层相关的服务。这里一个令人兴奋的用例涉及可信提交，它使验证者能够提交 MEV 策略。一般来说，EigenLayer 服务可以加快协议级别的创新速度。

5.Celestia生态系统

我们最初在年初的《关注 Celestia》报告中深入介绍了 Celestia。从那时起，Celestia 网络有了显着发展，并计划在 2023 年第二季度左右进入主网。由此，Celestia 有望成为第一个真正模块化的区块链网络。基础数据可用性层的主网启动之后将是一些模块化的结算和执行层，启动面向用户的应用程序。根据他们目前的路线图，其中一些项目包括Fuel、 Astria 、Eclipse和Dymension。

Fuel 是一个雄心勃勃的综合项目，注定要成为模块化堆栈的主要参与者。Fuel 团队一直在从头开发 FuelVM，以创建最快的模块化执行层。Fuel 在其 VM 上做出的设计选择给我们留下了深刻的印象和兴奋。那些对 Fuel 更全面的概述感兴趣的人可以参考我们的报告Fuel 是最好的模块化执行层吗？与上面提到的执行层不同，Fuel 的第一个实例不会是汇总，而是以太坊的 PoS 侧链。从那里开始，路线图涉及推出多个版本的 Fuel，包括以太坊上的智能合约汇总以及 Celestia 上的主权汇总。燃料在未来也可能作为结算层运行。

6.Astria

（以前称为 Cevmos）是一个专门构建的结算层，运行受限的 EVM。Astria 只会对结算在其上的 execution rollups 执行欺诈/有效性证明，而不会运行其他应用程序。Astria 是寻找廉价 EVM 结算层的 rollups 的不错选择。

Eclipse 最近完成了它的种子轮，并将为结算层和将在其上运行的执行层运行 SolanaVM。为此，Eclipse 将致力于实现一个雄心勃勃的目标，即让 SolanaVM 可以被证明存在欺诈行为。鉴于它们对 Solana 生态系统的增值，Eclipse 也得到了 Solana 基金会的支持，从他们那里获得了为 SolanaVM 构建 IBC 消息的资助。Eclipse 计划在第一季度推出三个测试网链，并计划大致在第二季度左右推出主网。

Dymension 也是一个沉降层。但是，与 Eclipse 和 Astria 不同的是，它不是一个汇总——它是一个 Cosmos 应用链。Dymension 希望能够非常轻松地引导新的特定于应用程序的汇总，称为 rollapps。Rollapps 将选择 Dymension，这将允许他们访问 IBC。

7.Rollup 还处于起步阶段

尽管所有这些发展都令人兴奋，但重要的是要认识到 rollups 仍处于起步阶段，并且在可预见的未来很可能会与训练轮一起运行。几乎所有 optimistic rollups 都没有未经许可的欺诈证明，并且所有 rollups 在其合约中都有安全关键的可升级路径，使他们的桥梁不信任最小化。模块化链的技术堆栈具有挑战性，模块化链需要多年的研究和工程努力才能发挥其全部潜力。请参阅“The Complete Guide to Rollups”以进行更深入的研究。

其他模块化生态系统的亮点

Polygon 是一个强烈支持模块化愿景的主要生态系统。核心团队一直在大量投资于众多模块化执行层，包括几个不同的 zk-rollups：Hermez、Miden、Zero 和 Avail（数据可用性层）。很难对这些项目的时间表发表评论。然而，在所有这些中，兼容 Hermez EVM 的 zk-rollup 似乎是最成熟的。该项目目前在公共测试网上。

StarkNet 计划在明年初重生。这将从根本上改进 StarkNet 基础设施，包括完全过渡到 Cairo 1.0。最近，StarkNet 还在以太坊上部署了它的代币。根据公告，代币不出售。然而，一些代币将在明年年底开始流通，基金会将在未来确定并公布其分配的分配策略。

同样，zkSync 计划在明年初全面启动 alpha，并计划在明年内去中心化部分网络，包括证明生成、块生产等。有关 zk-rollups 的完整概述，请参阅我们6 月份的报告。

我们还期望新的生态系统采用模块化架构。Sei是一个值得关注的生态系统——一个专注于 DeFi 的高性能 Cosmos 应用链。

Nitro SVM和Paddle是计划在 Sei 上推出的两个高度性能优化的汇总；前者运行 SolanaVM，后者运行 MoveVM。事实上，Paddle 将成为第一个运行 MoveVM 的汇总，MoveVM 是一个相对较新的智能合约平台。MoveVM 已经被 Sui 和 Aptos 等快速单体所采用，被认为是最快和最安全的 VM 之一。

四、隐私

公共区块链的开放性是一把双刃剑。从偿付能力和透明度的角度来看，开放是区块链的一个特点，也是最大的优势之一。能够实时审计协议并在几秒钟内检查其偿付能力解决了我们在中心化机构中看到的黑匣子不透明问题——这是 2022 年非常痛苦的教训。

FTX 崩溃后，我们看到像 dYdX 这样的 DeFi 协议在 Twitter 上发布了储备证明，强调了为什么DeFi 值得建立。使用完全抵押的链上协议，您不会遇到 Celsius 或 FTX 情况。对 dYdX 的全部储备进行一键式审计是 CeFi 永远无法实现的，无论 PoR 流程多么稳健或审计公司的勤奋和声誉如何。

然而，100% 透明的金融网络并非没有权衡取舍。当涉及到个人财务隐私时，这种透明度不是一项功能，而是一个错误。将您的历史 100% 上链不仅会向公众泄露有利可图的交易策略（导致 alpha 衰减），而且从人身安全的角度来看，这可能是危险的。鉴于 FTX 的崩溃是本报告的主题，我们只需关注主流媒体，如彭博社、纽约时报和金融时报，即可公开披露所有债权人信息。

在这种情况下公开披露债权人信息是极其危险的，因为它不仅有可能泄露 FTX 的客户信息和账户余额，还有所使用的链上地址，让不良行为者能够将某人的整个财务历史联系在一起，特别是当此数据可以与其他泄漏进行交叉引用时。我们不应该进一步解释为什么某人的整个财务历史和住址公开是一个问题。很明显，我们需要找到一个中间立场——协议的可审计性和偿付能力可以 24/7 全天候使用，但个人数据是私密的并且对公众来说是安全的。我们预计隐私将作为一个主要主题重新成为人们关注的焦点，这场战斗不仅是一场技术战争，也是一场监管战争。您可以将其与反对加密的战争相提并论。

1.Penumbra

作为完全私有的 DEX，Penumbra 充当 Cosmos/IBC 生态系统中的屏蔽池。他们的屏蔽掉期可防止某些类似 MEV 的抢先交易和三明治攻击，并利用密封出价、批量执行以单一价格清算订单。他们的 v1 AMM 采用集中的流动性设计，做市商可以私下部署策略而不会泄露。通过 IBC 连接，未来的用例（例如使用跨链账户在 Cosmos 链上进行私人治理投票）将允许用户从他们在任何连接链上的 Penumbra 账户私下投票。虽然交易/交易历史是完全公开的，但用户可以根据需要解密他们的整个历史。Penumbra 预计将于 2023 年上线。

2.Aztec

作为以太坊上隐私优先的 zk-rollup，Aztec 不同于 StarkNet、Scroll 和 zkSync 等其他 zk-rollup，因为它使用零知识技术来保护隐私而不是扩展。他们的旗舰产品是 Aztec Connect，这是其他汇总的独特之处，因为它没有自己的智能合约、dApp 和流动性，它只是像 VPN 一样使用以太坊 L1。以太坊协议可以与 Connect SDK 集成，以允许 Aztec 用户从 Aztec 私下使用他们的协议。Connect 充当一种私有池；Aztec 上的多个用户提交加密交易，例如交换，然后这些交易被打包成一个并在以太坊上执行。这种批处理不仅提供隐私，而且可以通过在许多用户和交易之间分摊成本来减少汽油费。由于所有流动性都留在以太坊上，没有流动性碎片化、合约重新部署或重新审计任何代码的需要。他们的产品zk.money最初只是简单的转账，但现在已经扩展到更广泛的 DeFi 活动，如质押、掉期和借/贷。目前正在进行的工作正在扩展到私人 NFT，并推出他们新的零知识语言 Noir。

3.Aleo 和 Mina

区块链越来越多地从每个人重新执行一切的模型转变为计算发生在链下、验证发生在链上的模型。我们在以太坊 L2 的模块化世界中看到了这一点。但也有一些 L1 是根据这一原则从头开始构建的。Aleo 和 Mina 就是两个这样的区块链。

这两个项目都是 ZKP 智能合约平台。程序通过证明者网络在链下运行，证明者在链上提交 zk 证明，智能合约可以有效地验证这些证明。两者都在为通用应用程序构建基础设施，但主要重点略有不同。Aleo 的主要关注点是隐私，而 Mina 的主要关注点是可扩展性。

Aleo：Aleo最独特的方面是它是有史以来第一个默认私有的智能合约平台。这意味着开发人员在 Aleo 上开发 dApp 时不必考虑隐私问题，他们默认免费获得它。尽管如此，他们仍然能够决定要公开展示其应用程序的哪些方面。

就范围而言，Aleo 是隐私空间中最大的项目。它作为一个隐私项目筹集了创纪录的 2 亿美元，并正在构建一个全新的技术栈，包括它自己的语言 Leo——一个基于 SNARK 的虚拟机和操作系统。

该项目经过深思熟虑的一个方面是混合使用 PoW/PoS；用于即时终结的 PoS 和用于扩展证明生成性能的 PoW。Aleo 分配部分区块奖励以分散和开放证明生成到 SNARK 证明者的开放网络。另一方面，即时终结允许与其他链轻松互操作——这是采用独立隐私链的关键因素。

Aleo 最近刚刚宣布了其激励性测试网，并将于 2023 年进入主网。Aleo 面临的主要挑战将是围绕其新技术堆栈和编程语言引导开发者社区。我们对 Aleo 即将解锁的内容感到兴奋，并期待看到这将如何为他们展开。

4.MEV：它有什么好处？

作为加密领域最重要的主题之一（如果不是），如果我们没有在本报告中涵盖 MEV，那就是我们的失职（“等等，这都是 MEV？”alwayshasbeen.gif）。本节不会全面深入探讨 MEV是什么，而是 MEV 的现状以及未来的发展方向。要深入了解技术，您可以阅读MEV 宣言. 对于本报告，我们将从以太坊以及市场在合并后的情况开始。然后，我们将了解 MEV-Boost 的采用、中继、构建器、审查问题，并通过 Flashbots 的一些最新开发来完善它。之后，我们将看看 Solana 上的 MEV 以及 Jito 在那里做了什么。最后，我们将探索 Cosmos 中新生的 MEV 生态系统，同时涵盖一些有助于塑造其未来几年发展方式的项目。

以太坊 MEV 合并后

作为一个高层次的概述，以太坊区块可以在本地或外部构建。本地区块构建很简单：这是默认过程，验证者接收公共内存池交易，将它们打包成一个区块，然后将该区块广播给网络中的其他验证者。这一切都是由验证者单独完成的。

在外部区块构建中，验证者通过运行 MEV-Boost 外包区块构建过程，MEV-Boost 是一种“sidecar”软件，允许验证者在没有任何知识、复杂系统或与构建者关系的情况下从 MEV 中获利。MEV-Boost 只是中继的聚合器，它将从验证器连接到的中继中选择最高出价（即，最有利可图的）块。该供应链中的主要利益相关者是搜索者、构建者和中继者。

• 搜索者：运行 MEV 策略并将包（交易序列）发送给构建者。他们希望与具有高包容率的盈利建设者整合，并且需要信任建设者不会窃取/领先他们。这里有一个权衡，因为提交给更多的建设者会增加收录几率，但也会增加搜索者需要信任的建设者数量。
• 建设者：聚合来自搜索者和其他来源的交易以构建区块。建造者试图建造最有利可图的区块，然后通过中继将它们传递给提议者。如果最有利可图，他们需要信任中继传递他们的块，并且他们希望连接到连接有大量验证器的中继。如果他们构建了最有利可图的区块，但当前提议者未连接到同一中继，则他们的区块将不会被执行。

中继：从建设者那里接收区块并将其发送给提议者。提议者相信中继能够准确评估和发送最有利可图的区块，并在签名时揭示区块并支付。自合并以来，一些中继出现了问题，例如bloXroute 发送无效区块，允许构建者提交幻影投标以赢得区块的 Manifold 漏洞，以及恶意构建者可以阻止 MEV-Boost 区块登陆链上的漏洞。

从长远来看，以太坊将拥有 PBS，并且不需要中继。目前，它们是链条中的关键齿轮。中继在审查制度（即 OFAC 包含）以及它们对构建者的许可程度方面也各不相同，因为一些中继只允许他们自己的构建者连接（Eden、bloXroute、Blocknative）。

所有这一切的 TL;DR 是，MEV-Boost 允许验证者通过将他们的区块空间出售给一个开放且竞争激烈的区块构建者市场来最大化他们的质押回报。对于像 Lido 这样的大型质押提供者来说，这意味着持续更高的质押收益率，增加的执行层奖励产生的执行奖励量是普通/本地区块的典型执行奖励量的 5 倍以上。

执行层奖励是验证者对执行交易的奖励。共识层奖励是保护网络的通货膨胀/区块奖励。执行奖励差异显着，共识奖励更稳定。

除了更高的下限质押收益率外，上行空间可能很大，Lido 赢得了迄今为止最高的 MEV-Boost 验证者付款，约为 430 ETH （51.6 万美元）。这是让人们运行家庭验证器的经济激励——并不是说他们可以从他们的 ETH 上获得稳定的收益（他们可以通过流动性质押提供者来做到这一点）——而是他们可以有机会成为高收益的提议者MEV 块，他们永远无法在本地构建的块。毫不奇怪，自合并以来，MEV-Boost 得到了快速采用，近 90% 的验证者在短短两个月后就已经在运行它。

回到以太坊的 MEV 设计，提议者-构建者分离（PBS）的动机是为了防止验证者中心化。如果只有复杂的验证者才能提取 MEV，那么对于最终被迫退出的较小的验证者来说，这将变得不经济。他们最好只委托给这些顶级验证者。这种中心化是危险的，因为一小部分验证者可以更容易地审查交易。为了对抗 MEV 这种不可避免的中心化力量，中心化被推向了构建者的角色，只要提议的区块是去中心化的，就被认为是一种有效的权衡。但中心化的构建者角色并非没有缺点。

虽然将中心化隔离到构建者角色可以防止验证者中心化（并使基础层审查更加困难），但构建者仍然可以从最终用户那里提取 MEV。区块构建有一个反馈循环，构建者可以在其中访问私人订单流，从而允许他们创建最有利可图（和获胜）的区块，从而导致更多的独家协议和私人订单流，直到没有其他人可以竞争。MEV 是区块链固有的；仍有待观察的是如何分享利润。

竞争激烈的建筑商市场将导致 MEV 的分布更加均衡，因为建筑商在执行保证、与用户分享利润、为订单流提供回扣等方面展开竞争。另一方面，垄断将允许单个建筑商保留更多的这些利润本身，因为用户无处可去。

这将是 2023 年 MEV 经济中最值得关注的领域之一。如今，它由大约五家制造商主导，但最近出现了令人鼓舞的迹象，Flashbots 制造商的市场份额从 75% 下降到 25%，并且新的像 builder0x69、beaverbuild 和 0x4737 这样的构建器获得了可观的市场份额。Flashbots 最近还开源了他们的构建器以鼓励竞争。

自合并以来的区块构建主要是一场市场份额争夺战，因为构建者基本上将他们所有的利润（有时甚至是补贴）都转移给了验证者。正如我们上面所讨论的，作为一个成功的建筑商存在积极的反馈循环，因此一些人选择暂时提取零租金甚至负租金以赢得流量。与这一趋势相反的是两个新的建设者——beaverbuild 和 0x4737——他们都在 FTX 内爆的那一周开始建造有利可图的区块。对两者知之甚少（除了 beaverbuild 的杀手级网站），但随着竞争的升温，它们将在来年值得关注。建筑商市场可以概括如下：

• Flashbots：运行他们自己的构建器（他们已经开源）和 Flashbots 中继。他们的构建者和中继审查员 OFAC 批准的地址。Flashbots 构建器已连接到其他中继，以帮助促进非审查中继的采用。
• bloXroute：运行他们自己的构建器并具有三个继电器：最大利润、道德和受监管。max profit relay 是唯一一个被大量采用的继电器，约占继电器份额的 18%。
• 伊甸园：平均建造最赚钱的区块，但包含率相对较低。他们的中继只允许他们自己的建设者。
• builder0x69：10 月中旬开始运营。亏损了一段时间，最近开始盈利，现在约占区块的 20%。他们补贴区块以增加订单流（下面讨论）并创建了中继或非审查中继。
• beaverbuild：11 月开始的新建筑商，已经拥有迄今为止最多的累计利润。
• sendbundle.eth：较新的构建者已经能够获得稳定的 5-10% 的构建者份额，尽管这样做是亏本的。
• 0x4737：与 beaverbuild 大约同时启动的新生成器，并且也非常有利可图。
• Manifold：运行构建器、中继和 RPC 服务。尽管 Sushi Guard 尚未上线和待定，但已经有人谈论过 Sushi 集成以捕获、分发和共享 MEV 与“SushiGuard”。

当建筑商对一个区块进行投标时，他们保留的任何 MEV 都会直接影响他们的投标规模。例如，如果两个构建者每个构建价值 1 ETH 的区块，并且一个构建者向提议者出价 0.9 ETH（自己保留 0.1 ETH），另一个出价 1 ETH（保留 0），那么 1 ETH 的出价将获胜。在大多数建筑商收支平衡或亏损的情况下盈利令人印象深刻。这些赚钱的建筑商是否获得了私人订单流？

MEV（以及扩展区块构建）本质的一个重要方面是它会导致奖励不稳。Flashbots 所做的分析表明，35% 的 MEV-Boost 区块的利润小于 0.05 ETH，70% 的利润小于 0.10 ETH，90% 的利润小于 0.24 ETH。我们在构建器数据中看到了这一点，因为即使像 builder0x69 和 beaverbuild 这样盈利的构建器每个区块的利润中值为 0 或负值，但由于异常机会，它们的平均利润偏高。赢得这些大型 MEV 区块是建造者成功的关键。其余时间，他们大多处于收支平衡或亏损状态。

有趣的是，builder0x69 补贴了他们的大部分区块，但总体上仍然盈利。补贴街区是建筑商通过自掏腰包来增加投标规模。补贴块增加了它们的包含率，这反过来可以增加他们的订单流量（搜索者喜欢提交给包含率高的构建器），因此能够通过从一些高价值块中产生利润来抵消补贴块的损失。

下表比较了 11 月 22 日至 29 日 7 天内的 builder0x69 与 beaverbuild。请注意 0x69 的块中有很大一部分是如何获得补贴的，而 beaverbuild 的则没有，同时还构建了将近 2 倍的块数。10 ETH 的补贴得到了回报，因为 280 ETH 的利润弥补了它，大部分利润来自两个区块：区块 16067709 获得 76 ETH 利润，区块 16067699 获得 139 ETH 利润。

来源：relayscan.io

您可以将补贴块视为一种运营或营销费用。最后，请注意 Flashbots 构建器不会赚钱或亏本，他们只是将所有 ETH 奖励传递给提议者并且根本不提供补贴。

建筑商市场一开始非常集中于 Flashbots、bloXroute 和其他一些公司，但随着时间的推移变得更加多元化。另一方面，中继市场仍然由 Flashbots 主导，考虑到中继的审查制度，这是一个令人担忧的问题。如前所述，中继位于建设者和提议者之间。建设者只想让尽可能多的提议者看到他们的投标，这意味着连接到具有大量验证器的中继和良好的投标报告记录。提议者想要连接到最有利可图的建设者和交付最有利可图的区块/准确支付给他们的中继。作为拥有悠久历史的 MEV 先驱，Flashbots 符合要求。

这有一个反馈回路，因此，与其他中继相比，Flashbots 中继产生更高的中值执行奖励；每个构建者和验证者都受到经济激励来连接它。一些有前途的新（非审查）中继包括 relayooor（由 builder0x69 构建）和 11 月 30 日宣布的两个 - Gnosis 的 Agnostic 和 Ultra Sound Money 中继。值得注意的是，Flashbots 构建器将支持两者以引导增长。虽然 Flashbots 的构建者的这些区块仍将受到审查，但验证者将被激励连接（因此非审查构建者也是如此）。

如下图所示——虽然 Eden 比 Flashbots 有更高的执行奖励，但它不是未经许可的构建者加入（只有他们自己的构建者可以使用它），因此包含率（块数）较低。

由于这种 Flashbots 的主导地位，由于大多数 MEV-Boost 交易（63% 的有效载荷）都通过 Flashbots 中继，因此被审查的块一直在增加。如果你从上面覆盖 MEV-Boost 采用图表，基础层审查/OFAC 合规率（下图）几乎是 1 : 1。

资料来源：mevwatch.info

不过，还是有解决办法的。

• 在短期内，建设者和提议者可以连接到尽可能多的值得信赖的中继，特别是那些对建设者来说是非审查和无许可的（即，允许除了他们自己的任何建设者加入）。提议者还可以在 MEV-Boost 中利用 Flashbots 的“最低出价”阈值（将在 Flashbots 部分讨论）。
• 在中期，有了 PBS，将不会有中继这样的事情。提议者-构建者分离将直接构建到以太坊协议中。然后，验证者将能够添加 crLists（审查抵抗列表）以强制包含构建者的交易。请注意，这里并没有 100% 消除审查的风险，特别是如果我们最终形成了构建者寡头垄断。
• 从长远来看，一个真正去中心化的构建器网络不仅有许多构建器，而且有参与协作过程并一起工作的构建器，每个构建器将部分块组合成一个（将在 Flashbots 部分中讨论）。

有理由相信 OFAC 合规百分比已经达到顶峰。过去几周似乎表明了这一点，因为 Flashbots 中继主导地位和 OFAC 审查率都在下降。尽管如此，仍需要继续保持压力，以保持这一趋势朝着正确的方向发展。

为了进一步说明这种审查的样子，tornado-warning.info有一个很棒的视觉效果，可以跟踪哪些中继过程块包含 Tornado Cash 交易。

资料来源：tornado-warning.info

由于运行一个 ETH 验证器是昂贵的（32 ETH）并且没有协议内委托，这不可避免地导致中心化（在 Lido 的情况下是混合中心化/去中心化）运营商控制大量的 ETH 股份。其中许多是受监管的集中式美国实体，审查率很高，有些审查所有区块，因为他们根本不愿意承担任何法律风险。虽然许多人主张底层中立，但行动胜于雄辩，需要对这些实体施加压力以连接到非审查中继。

目前，约 72% 的区块符合 OFAC 标准。这并不意味着受审查的交易不会通过，但它们会延迟进行。在 72% 的审查率下，被审查交易的 50% 包含概率约为 36 秒（3 个区块）。在 99% 的合规性下，这会增加到 >13 分钟。

有两个级别的审查需要关注：

• 弱审查：受审查的交易会延迟，但最终仍会落在链上。
• 强审查：验证者不仅不提出带有 OFAC 交易的区块，而且会忽略其他人提出的所有带有 OFAC 交易的区块。大多数验证者实际上可以阻止这些交易登陆链上。

今天，我们主要关注弱形式，因为我们已经注意到验证者不认为法律要求他们主动审查。在严格审查成为现实的极端情况下，以太坊最终可能会通过用户激活的软分叉削减这些验证器，尽管这是我们显然希望避免的情况。

虽然 PBS 是将 MEV 中心化隔离给建设者的伟大的第一步，但市场在以太坊上的发展方式仍然令人担忧——两个最重要的问题是审查制度和建设者中心化。那么，正在采取哪些行动来打击这些势力？Flashbots 最近发布的一些公告提供了一条前进的道路。

5.Flashbots：审查制度和建设者中心化的解决方案

ETH PoS 设计的悲剧性讽刺之一是，鼓励家庭质押实际上降低了协议的审查抵抗力。回顾一下 MEV 供应链如何在以太坊 PoW 中运作的简要历史：矿工将运行 MEV-Geth 从搜索者那里获取捆绑包，然后将这些捆绑包与本地内存池中的交易结合起来构建一个区块。Flashbots 捆绑包会审查/不包括 OFAC 交易，但矿工无论如何都可以从他们的本地内存池中包含这些被审查的交易。搜索者需要相信矿工不会窃取他们的 MEV，因此 Flashbots 将一组经过许可的矿池列入白名单以参与，这是可以做到的，因为只有几个大型矿池。

对于 PoS 和成千上万的验证者，这是不可行的。搜索者实际上只能信任大型验证器，因此家庭验证器将完全排除在供应链之外。为了解决这个问题，MEV-Boost 实施了一个提交-揭示方案，要求验证者/提议者在看到区块体（即交易）之前签署并提交区块。这消除了构建者信任验证者的需要，但需要付出代价（因为验证者需要提交整个区块）。这意味着他们之后无法从本地内存池中添加受审查的交易。整个块是在外部（MEV-Boost）或本地构建的。

为了解决这个问题，Flashbots 添加了一个可选的MEV-Boost 客户端的最低出价门槛。回想一下上面提到的 Flashbots 分析，该分析显示 35% 的 MEV-Boost 区块的利润小于 0.05 ETH。还要记住，MEV 奖励是块状的，一些离群的、高 MEV 的区块构成了大部分奖励。如果验证者在本地为低利润区块构建区块，而为高 MEV 区块外包，我们可以降低基础层的审查率，同时不会让验证者放弃 MEV 的机会成本。使用推荐的 0.05 ETH 阈值，如果通过 MEV-Boost 中继的最高出价 <0.05 ETH，验证者将构建本地的、未经审查的块。如果最高出价高于最高出价，他们就会外包建筑以获得回报。它并不完美，但它是一个聪明的中间地带。根据 Flashbots 的分析，

Flashbots 的下一个（也是更重要的）公告是他们的新应用链SUAVE。SUAVE 的主要目标是促进竞争激烈的建筑商市场——在这个市场上，建筑商在公开市场上竞标，并且没有排他性 PFOF 协议。考虑两个不同的建筑商市场：

• 竞争：有五个建设者。这些建筑商没有独家订单流（EOF），但相互勾结以保持低出价（为自己保留更多利润）。一个新的建筑商进来了，并且能够在仍然盈利的情况下轻松地超过他们。五位竞标者本可以将这一位纳入他们的核心圈子，但现在他们都不得不提高一点出价。然后，一个新的建造者进来，这个循环重复。最终状态是一个在价格和/或功能上竞争的多元化市场。
• 反竞争：同样是五个构建者，但他们都有新构建者无法访问的订单流的独家协议。无论新的建设者有多好，他们都无法与在位者竞争，因为与在位者有协议的用户没有动力将流量提供给包含率低的新建设者。新的建筑商无法竞争并最终关闭运营。

SUAVE 的目标是使建造商市场尽可能接近竞争，否则这些占主导地位的建造商将榨取 MEV 的大部分利润。建筑市场很可能会以少数几个主导者而告终。尚未确定的是如何与用户、搜索者和验证者分享利润。到目前为止还未充分探索的是用户在 MEV 供应链中的角色。没有用户和他们的意图就没有 MEV，那么如果我们可以创建一个市场，让搜索者和构建者实际竞标用户流而不是仅仅提取用户流呢？

这是 SUAVE 背后前提的一部分，SUAVE 是一个独立的“即插即用”应用链，将内存池和构建者角色与现有区块链分开。它没有在许多单独的链上设置单独的搜索器/构建器基础设施，而是在 SUAVE 上整合为一个。这种架构的一些好处是：

• 与在多个领域运营的开发商相比，单一领域的开发商不会处于竞争劣势。
• 它分散了区块链的排序堆栈。
• 构建者/搜索者对用户交易和跨链 MEV 有开放的洞察力。
• 用户获得更好的执行保证。

SUAVE 包含三个主要组件：

1. 通用偏好环境：将来自所有用户和搜索者的交易显示并聚合到一个集中的加密内存池中。
2. 最佳执行市场：“执行者”听从 SUAVE 内存池并竞争为用户提供最佳执行。
3. 去中心化区块构建：构建者利用来自网络的加密偏好来竞争和构建部分或完整区块。

来源：https://writings.flashbots.net/the-future-of-mev-is-suave/

SUAVE 将是一个完全开放的内存池，用户不仅可以在其中签署交易，还可以签署偏好。这与Anoma 以意图为中心的设计理念相似。例如，用户可以签署一个首选项，表示“在链 A 上执行此交易，但前提是您也可以在链 B 上执行此交易，否则什么都不执行。”SUAVE 的内存池旨在尽可能多地展示此类信息，并使“执行者”能够在拍卖中竞争，为用户提供最佳执行，获取所有用户偏好并通过最佳路径执行。

执行者可以通过代表用户支付汽油费、回扣他们的交易/意图创建的一些 MEV 等方式来竞争。对于构建者来说，他们采用偏好环境（内存池）发现的这些优化执行路径来构建跨所有域的块。这不仅将实现一个更加开放和去中心化的构建器市场，而且它有机会在其自身中创建一个去中心化的区块构建器，各种构建器独立构建部分区块并将它们组合成一个。简而言之：

绝不能保证乌托邦式的结果，围绕 SUAVE 以及以太坊 MEV 市场的发展轨迹存在许多悬而未决的问题。

• SUAVE 如何实现大规模采用？
• 如果它真的成为所有 EVM 链的全球内存池，它能否扩展？
• 在 SUAVE 本身上创建的 MEV 会怎样？
• 我们能否避免集中和根深蒂固的 PFOF 建设者市场？
• 真正去中心化的区块生成器是否可行？
• 建筑商会推出代币以利用他们的增长吗？这会进一步集中市场吗？
• 在监管方面，基础层审查制度会更加清晰吗？
• 随着时间的推移，阈值加密、频繁批量拍卖和其他缓解技术等技术将如何发展？

所有这些以及更多可以说是当今加密领域最紧迫的问题，而来年将是以太坊存在中最具变革性的一年。但这些动态并不是以太坊独有的，它正是当今经济活动最多的地方，因此也是提取最多 MEV 的地方。在这方面，Solana 和 Cosmos 发展中的生态系统将经历自己的挑战。

Jito：Solana 的 Flashbots

说到 Solana MEV，Jito 是领头羊。Jito-Solana 验证器是 Solana 验证器的一个分支，它允许将包作为原语。Jito 为 Solana 解决了两个主要问题：

1. 它促进了 MEV 的开放市场，以最佳方式将利润分配给验证者。
2. 它减少了垃圾邮件并提高了网络效率。

第一个我们不需要多说。其次，Solana 在网络拥塞方面存在很多问题。由于 Solana 是按固定费用设计的（他们正在改变），机器人可以用数百万笔交易向网络发送垃圾邮件，这有时会导致它停止。Jito 套件的一部分是中继器，它充当外包 TPU 单元，过滤通过的交易并在单独的服务器上验证它们。然后，区块引擎将搜索者、中继者和验证者连接起来，作为链下拍卖的一部分，将最有利可图的捆绑包转发给领导者（验证者）。Jito 在 10 月底开源之前在主网上运行了他们的验证器六个月。

这个链下市场减少了网络拥塞，因为搜索者现在可以将带有提示的交易发送给 Solana 验证器，而不是向网络发送垃圾邮件，这是发送网络垃圾邮件的机器人无法与之竞争的。运行 Jito-Solana 验证器的验证器越多，这些垃圾交易就越不成功，最终停止运行。这种垃圾邮件一直是 Solana 的一个严重问题，因为下图中的大部分峰值（网络入口 >15 GB/s）都来自垃圾邮件流量。Solana 上的 MEV 历来就是这样，垃圾邮件。通过创建更高效的 MEV 市场来减少垃圾邮件问题，您不仅能够更有效地分配利润，而且还有助于提高 Solana 的链稳定性。

资料来源：Certus One，Jito

Jito 本质上为一个没有设计的网络创建了一个链下收费市场。如果我们知道一件事，那就是您无法避免市场的自然力量。无论是以太坊没有协议内委托（这可能导致 Lido 和中心化交易所占据比自然更大的份额），还是 Solana 有固定费用（导致垃圾邮件、网络停止和链下费用市场） )，市场总会找到办法。

由于整体经济活动较少，虽然与以太坊不在同一水平，但 Solana 上的 MEV 经济一直在发展。在 10 月底开源 Jito 验证器并启动 JitoSOL（他们的流动性质押代币）的时机是有先见之明的，尽管出于不幸的原因。Jito 超过 70% 的跟踪套利量来自 11 月，因为他们的验证器采用率的增加恰逢 FTX 内爆。

来源：jito.retool.com

在此期间还看到采用的是 Solana 的“费用增加”交易。这是由于困扰网络的拥塞/垃圾邮件问题而创建的一种新交易类型，允许用户在固定标准之上增加交易费用。虽然几个月来采用率很低，但使用量在 11 月飙升，达到 Solana 支付费用的 35% 以上。Fee with bump 本质上是一种优先 gas 拍卖 (PGA) 类型的机制，是一种简单的 MEV 提取形式。

看看顶级套利，前十名中有六个发生在 11 月，但实际上有四个发生在FTX 内爆之前。这个时机恰好与 Jito 开源他们的验证器，但是，因为我们在 11 月 2 日有 FOMC 和 11 月 5 日有 Solana 的断点，这两个事件自然会增加波动性。最大的套利仍然发生在内爆之后，这是可以预料的，因为极端的市场事件扩大了价差并造成了严重的不平衡池，从而在此过程中提供了套利机会。

除了验证者之外，Jito 还推出了他们自己的流动性质押代币。如果你想更深入地了解 Solana 的流动性质押市场，我们在 4 月份写了一篇文章，除了 Jito 的进入，竞争格局没有太大变化。Jito 的代币与其他代币的不同之处在于，它们委托所有验证器来运行 Jito 验证器。这有可能使他们获得更高的 APY（Jito 估计约为 20 个基点) 与一些较大的现任者相比，尽管目前 MEV 收入很少，因为他们引导他们的验证者（先有鸡还是先有蛋，让搜索者和验证者加入）。他们还缺乏流动性和 DeFi 集成，部分原因是 Jito 没有像 MNDE 或 LDO 这样的实时治理代币来激励使用（尽管协议中总是嵌入一个没有代币的“未来空投”选项). 从长远来看，所有 Solana 验证器都将像 Jito 一样运行 MEV 优化的验证器，因此其他流动性质押协议也可以委托捕获 MEV。Jito 今天与众不同，因为使用它是他们委托给 JitoSOL 验证者的要求。

注：图表及以上段落于 12 月 18 日出版后编辑

Jito 在最好和最坏的时间开源了他们的验证器。在 FTX 内爆期间有更多的验证者运行 Jito 是件好事，但 Solana 的流动性在这之后已经枯竭。由于 Alameda 通常超过每日链上做市量的 50%，因此需要一些时间才能恢复。诸如 Serum 分叉OpenBook之类的社区倡议正在鼓励长期迹象，而本地化费用市场和 QUIC 等更多基础层升级有望帮助提高网络稳定性。Solana 上的 MEV 仍处于起步阶段，但如果 Solana 的整体愿景得以实现，未来将有一个庞大的经济体，其独特的挑战需要解决。

6.与 Cosmos MEV 一起进入跨链

就目前而言，Cosmos 生态系统中没有真正的 MEV。几乎所有这些都以优先天然气拍卖 (PGA) 的形式存在于 Osmosis 上，据估计，迄今为止，它的价值不到 700 万美元，自 Terra 内爆以来每月不到 10 万美元。PGA 只是通过向验证者竞标最高的 gas 价格来争夺 MEV。它是最基本、最简单的 MEV 形式，也是 MEV 最初是如何在以太坊上启动的。然而，Cosmos 生态系统预计将在未来两年经历一个重要的增长阶段，dYdX、Sei、Injective、Osmosis、Duality、Neutron 等链都将增加生态系统中的经济活动量，同时推出原生 USDC。

此外，作为一个主要由应用链组成的生态系统，Cosmos 中的 MEV 与其他生态系统之间存在两个主要差异。首先，应用链理论上可以内化 MEV。这意味着这些应用链的代币持有者/抵押者可以直接为自己积累 MEV，而不是泄漏给另一个代币（例如，Uniswap 上的 MEV 不会进入 UNI）。其次，Cosmos 开辟了一个相对探索不足的领域：Interchain MEV。虽然跨链“非原子”MEV 存在于其他生态系统中，但由于更多的互连链和链间活动，它在 Cosmos 中自然会更高。Interchain MEV 中一个不为人知的利益相关者是中继者，这个角色在历史上一直是公共利益（即亏本经营），但在未来有能力提取大量的 Interchain MEV。

当然，应用链仍然可以开发链下市场，验证者绕过内部化 MEV 并且不与利益相关者共享。一些 Cosmos 链已经开始治理/社会协调，以试图阻止这些链下市场的发展。

• Osmosis 提出削减验证者参与链下 MEV 提取，同时他们致力于自己的内部解决方案，如阈值解密、联合块提案、批处理等。
• Juno 已将三明治攻击定为可罚没的罪行，并编写了验证者可以获得的最低 (10%) 和最高 (75%) MEV 奖励金额。

在 Juno 的案例中，将三明治有效地定为非法是一种相当激进的（并且可以说是无效的）立场，因为无论如何，三明治实际上有可能改善社会福利。但这凸显了主权链的独特性，显示了对验证者的控制/压力角度，这是单片链所没有的。然而，这些社交削减策略有可能只是变成政治迫害，最终并没有特别有效。

大多数 Cosmos 链正在开发/测试他们自己的内部解决方案以减轻 MEV，例如 Osmosis 的阈值解密和 Sei 的频繁批量拍卖，但我们想在这里特别强调一些在 Cosmos MEV 领域工作的项目。

7.Skip

Skip 为 Cosmos 社区开发链上和链下 MEV 产品，目标是将 MEV 的分配转移给验证者和质押者。他们获得了 Osmosis 的资助，以获取链上套利收入并将其从机器人/搜索者转移到 Osmosis 验证者、质押者和 DAO。该模块赋予协议完成对自身套利的能力。该协议不再依赖搜索者来重新平衡矿池，而是自动完成并将利润分配给社区。

他们还开发了 Evmos 和 Juno 等连锁店采用的软件，允许验证者和搜索者运行 Skip 并参与链下拍卖。他们为他们运营的所有链创建了一个仪表板，您可以在其中查看哪些验证者运行 Skip 以及他们与委托人分享的 MEV 利润百分比。

8.Mekatek

Mekatek 是 Skip 的竞争对手，两者之间的主要区别在于他们围绕 MEV 的理念。Skip 认为应该避免“坏的”MEV，而 Mekatek 没有做出这样的区分（MEV 没有好坏之分，MEV 只是……是）。例如，Skip 没有抢先交易或三明治式捆绑，而 Mekatek 则没有此类限制。Mekatek 完全专注于链下市场，他们的第一个产品Zenith是一个中心化的单链区块市场，类似于以太坊的 PBS，它将构建者角色从验证者外包给竞争性构建者层。从长远来看，他们的目标是转向一个名为 Pulzaar 的完全去中心化市场，尽管目前还不为人所知。Mekatek 目前在 Osmosis、Juno 和 Evmos 上直播。

9.DFlow

DFlow 是一个独立的 Cosmos 应用链。然而，与上述两个协议不同的是，它并不仅仅专注于 Cosmos 市场。事实上，它将服务的第一个区块链是 Solana，随后将有 EVM 链、Cosmos、Sui、Aptos 等。DFlow 是一个订单流市场，旨在将无毒订单流（零售）与有毒订单流（机构接受者）分开，使机构制造商能够为无毒订单流支付溢价（类似于 PFOF）。

通过拥有一个开放且无需许可的订单流市场，DFlow 可以防止私人订单流交易（导致中心化），并有助于重新分配 MEV 的利润。这导致零售交易者以更低的成本更好地执行。DFlow 类似于 SUAVE。

10.FairBlock

FairBlock 获得了 72 号提案的资助，是即将推出的 Cosmos Hub (ATOM) 消费者链，专注于通过其分布式基于身份的加密 (IDE) 方案预防“不良”MEV。IDE 旨在以最小的带宽开销防止抢先运行。他们的消费链名为“FairyRing”，将允许用户发送加密交易，为他们提供交易前的隐私，因为交易在订单完成后才会解密。除了缓解“不良”MEV，它还将启用其他功能，如密封拍卖/投票、私人治理、NFT 铸币、时间锁定加密等。

长期：链间调度程序

最后，我们应该提到 Interchain Scheduler，这是 Cosmos Hub 的一个有前途的想法，可能还需要几年时间。Interchain Scheduler 专注于消费链，将是一个区块空间期货市场。您可以在我们的ATOM 2.0 报告中阅读更多相关信息。

等等，都是 MEV？

MEV 最初是以太坊上的一个小众想法，但最近已成为焦点，并成为区块链需要解决的最关键问题之一。在高层次上，区块链创造了经济活动，从而创造了 MEV——这将是每条链的主要价值增长驱动力，只是以不同的方式切分。另外，为了深入了解 MEV 操作，我们推荐前顶级 MEV 操作员最近 在 Avalanche 上发表的这篇文章。

MEV 将始终是区块链固有的，只是尚未确定的分布。

11.未来的想法

我们现在已经对该领域的现状以及明年的预期做了一个完整的概述。在我们结束之前，我们想分享一些正在开发的未来主义（并且可能不切实际）的项目，我们希望看到它们以重要的方式真正实现。

Saga：当前的加密用户体验是针对桌面用户量身定制的。无论是打开 MetaMask 或 Phantom 等浏览器钱包扩展，使用 Trezor 或 Ledger 等 USB 硬件钱包签名，还是在 OpenSea 或 Magic Eden 上交易 NFT，它们都针对桌面体验进行了优化。但大多数用户都是移动优先的，这种趋势只会继续下去（而且速度会越来越快）。Saga 填补了这一空白，这是一款专门为加密/Web3 量身定制的加密优先 Android 手机。

在硬件方面，Solana 手机使用了一个称为种子库的隔离安全元素，用户可以在其中安全地生成种子和私钥，与手机的其余部分隔离开来。在软件方面，Saga 将拥有原生 dApp，允许用户交易 NFT、交换 DEX 等，所有这些都无需使用浏览器扩展。Solana 移动堆栈最重要的部分是 dApp 商店，这是一个对 Web3 友好的商店，收取 0% 的费用，并允许加密开发人员轻松集成过程。当今加密货币最明显的缺陷之一是对 Web2 现任者的依赖。一个明显的例子是 Apple App Store 最近阻止 Coinbase 钱包升级，声称需要通过他们的应用内购买系统支付以太坊 gas 费用，这样他们才能获得 30% 的折扣（是的，Apple 认为它有权在以太坊上提取 gas 费用）。很明显，加密货币需要在本地重建整个堆栈并摆脱这些 Web2 现任者，而 Saga 提供了最好的机会。devkit将于 12 月 15 日发布，并于 1 月开放向 dApp 商店提交。这款手机预计将于第一季度向公众推出。

CoFi/非正式：货币是区块链的杀手级应用。CoFi 代表协同金融。在我们的背景下，它是关于使用区块链创造更好的货币形式，但不是我们目前所见的方式。

CoFi 打算通过识别经济中货币流通的闭环来节省流动性。这是一个简单的例子来概念化我们的意思：如果爱丽丝欠鲍勃 100 美元，鲍勃欠查理 100 美元，而查理欠爱丽丝 100 美元，实际上没有人需要有 100 美元的流动性。他们只需要了解这样一个事实，即他们的义务形成了一个闭环，这样他们就可以在不需要流动性的情况下相互清算。同样，企业的财务义务（即发票）在实体经济中形成循环，理论上可以相互分离以节省流动性。事实上，这就是银行在银行系统中清除彼此义务的方式，并且在某些经济体中有许多使用类似技术的例子。

非正式的是 Cosmos 项目，它希望使用区块链扩展流动性节约技术。包括 Ethan（Tendermint/Cosmos 的创始人）在内的领导团队在该领域进行了深入研究。Informal 最早将于 2023 年第一季度开始成为 Cosmos Hub 上的消费链之一。

12.结论

2022 年对行业来说并不是最好的一年，MEV、桥梁漏洞利用和 FTX 崩溃的负面外部性成为焦点。另一方面，基础设施的所有主要领域都取得了巨大进步：用户体验、可扩展性、互操作性、隐私和审查阻力。今天的加密基础设施尚未准备好应对大规模采用，但它正在实现这一目标，2023 年将是具有里程碑意义的一年。

2020 年是 DeFi，2021 年是 NFT，2022 年是现实检验。我们相信 2023 年将是回归本源的一年，我们将重新关注基础设施层。我们将如何将加密货币扩展到数十亿？

免责声明：本文仅代表作者个人观点，不代表链观CHAINLOOK立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险，以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源：Delphi Digital，如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处！

标签：ATOMcosmosSolana以太坊智能合约