长推：简析Layer 2的投资逻辑

这条推来聊一聊我对Layer 2的投资逻辑。讲在前面，以下观点主观性强、逻辑性弱。

目前对Layer 2赛道项目的划分绝大多数是基于其技术实现：基于欺诈证明的Optimistic Rollup(ORU)和基于零知识证明的zk-Rollup(zkRU). 接下来会从另一个角度，即是否以其原生代币作为gas token 进行分类探讨。

纵观整个L2赛道，大体雏形已显现。基于ORU 的Arbitrum 和Optimism 占据超过80%的市场份额，而zkRU 系的龙头项目zkSync 和StarkNet 虽已上线主网，但链上TVL 远不及ORU 系。 L2赛道项目正呈井喷式涌现，基于ORU 的Metis, Mantle Network; 基于zkRU 的Scroll, Taiko 等。Layer2 Summer 正悄然到来。

接下来以是否以其原生代币作为gas token 进行划分： 类别1否：Arbitrum, Optimism, zkSync …… 类别2是：Metis, Mantle Network, StarkNet(目前gas 以ETH 结算，发币后以 $STRK 结算)

Metis 算是类别1的伟大尝试，虽然其链上TVL 相对峰值下跌超过90%，目前TVL 只有仅仅5200万美元，但对同类别的其它项目有一定的指导意义。 Metis 链上TVL 在2022年3月达到4.8+亿 美元的峰值，其原生代币 $METIS 价格峰值超过320美元，也是当时如日中天的L2项目。

但由于宏观市场环境恶化、缺乏头部协议入驻、原生应用缺乏创新等负面因素，导致用户流失严重，链上TVL 和 $METIS 代币价格一落千丈。

Metis 以其原生代币作为gas token 结算能够带来一定的飞轮效应，尤其是市场处于牛市阶段。链上交易活跃，消耗的 $METIS 增加，消耗端进一步推动代币价格的上涨。 以太坊转POS 后其原生代币ETH 供应量对价格走势的影响就是很好的例子，可见原生代币作为gas token 对其价格的影响是不容忽略的。

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接下来，根据1) 基于的技术实现和2) 是否以原生代币为gas token 可以把L2 分成四大类： 大家会更看好哪一类呢？ORU+非原生代币(如ETH) gaszkRU+非原生代币(如ETH) gasORU+原生代币(如BIT/ METIS) gaszkRU+原生代币(如STRK) 。

在不考虑其他因素（如项目的资源禀赋、定序器的中心化程度等），个人的投资排序偏好是： zkRU+原生代币(如STRK) gas > ORU+原生代币(如BIT/ METIS) gas > zkRU+非原生代币(如ETH) gas > ORU+非原生代币(如ETH) 。

原因很简单：如果L2 以ETH 为gas token, 将极大削弱其原生代币的赋能，参考OP, 没有实质性的消耗端的同时面临大量通胀。 尽管就目前OP 的代币价格走势来看并无不合理，通过持续对项目激励以维持生态繁荣。但再缺乏消耗端的情况下，接下来如此高的代币通胀(仍有74%未解锁)如何维持币价稳定呢？

以上都是一些极其主观的个人想法，没有太多数据支撑的浅显认知。 个人得出的结论是：

Long STRK, short OP.

NFA. DYOR.

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