Tokeninsight：StakeWise 评级与分析

StakeWise 是什么？

StakeWise是一个流动性质押协议，目前支持以太坊和Gnosis。该协议由 StakeWise DAO 运行，其主要服务为以太坊流动性质押。（相关阅读：Frax Ether（frxETH）是什么？- 评级与分析）

用户可以通过 StakeWise 上的 StakeWise Pool 抵押他们的$ETH，然后获得流动性质押衍生品sETH2作为质押凭证。同时，随着时间增加，质押的奖励会以rETH2的形式累积并分给质押者。sETH2 以及 rETH2 均可以被用于在外部的 DeFi 协议中赚取额外收益。与其他流动性质押平台一样，StakeWise 收取一定比例的质押奖励作为手续费。其费用结构类似于Lido Finance，即平台收取质押奖励（rETH2）的 10% 作为服务费用。其中，5% 分给节点运营商；剩余 5% 分配给 StakeWise DAO。

StakeWise 的评级是什么？

TokenInsight 对 StakeWise 目前的表现进行了评级，结果为B，展望正面。

StakeWise 评级结果的具体解析得分情况如下：

• 底层技术及安全性 68.95%
• 路线图及进展情况 57.67%
• 通证经济 67%
• 通证二级市场表现 41.07%
• 生态发展情况 29.85%
• 团队、合作伙伴及投资人 48%

底层技术及安全性（68.95%）

StakeWise 在Github上公开了代码库，公开的代码包括其智能合约、用于奖励分发的预言机等技术相关文档。

截至 2023 年 1 月 30 日，StakeWise 共计进行过 6 次代码审计，最新一次在 2022 年 9 月。审计内容包含其流动性质押衍生通证 sETH2、奖励通证 rETH2、StakeWise Pool 等项目相关代码。根据StakeWise GitHub 上公开的审计报告结果，其代码均未发现任何严重等级或高等级的安全问题。报告中发现的安全问题大多为中低风险或信息类型的安全性问题，且大部分已被解决。

来源：StakeWise Security Analysis by Pessimistic

StakeWise 与 Immunefi 合作，于 2022 年 5 月 31 日推出了其漏洞赏金计划，最高奖励为 20 万美元。

截至 2023 年 1 月，StakeWise 暂未发生任何影响安全的危机事件。

路线图及进展情况（57.67%）

StakeWise 始于 2020 年。同年 5 月，StakeWise加入 Topaz 测试网并推出了其初始测试版本，随后在 8 月 12 日成功迁移至以太坊测试网 Medalla。StakeWise 的v2 测试版本于 2020 年 11 月 5 日推出，并在 12 月加入了 Pyrmont 测试网进行最后测试。此外，在公开上线主网前，StakeWise 还完成了一轮 200 万美元、由 Greenfield One 领投的私人融资。2021 年 3 月 8 日，StakeWise 于以太坊主网正式公开上线。

截至 2023 年 1 月，StakeWise 官方暂未公开披露任何项目相关的发展路线图。但其官方媒体账号，如 Twitter、Medium 等会及时更新项目的运营状态及短期内发展计划。2022 年 9 月 29 日，StakeWise 在 Medium 上发布公告，宣布了其 StakeWise v3 的开发计划。

根据披露，StakeWise v3 开发的最终目的是为了是降低 $ETH 质押的中心化程度，进一步分散以太坊网络。相比于目前的版本，v3 版本主要有两个创新：

1. Vault 网络
2. 超额抵押流动性衍生品 osETH

目前大部分的流动性质押协议会为用户挑选节点运营商，用户只需存入 $ETH 即可获得质押奖励。StakeWise v3 做出的创新在于它将允许任何节点运营商在 StakeWise 设立自己的 Vault，以供用户存入 $ETH。StakeWise 会为所有 Vault 评分，Vault 的分数取决于其节点运营商采用的验证技术、抵押品情况、运营绩效等。用户可以参考评分自主选择其中一个 Vault 质押其 $ETH 并赚取质押奖励。与其他流动性质押协议不同，StakeWise v3 把节点选择权交到了用户手中，而不是集中在项目方选择的少数大型节点运营商上。

来源：StakeWise Medium

除了 Vault 网络的创新，StakeWise v3 还把之前的双币机制转变为了单币机制。在 v3 版本中，sETH2 和 rETH2 代币会被 Vault 通证（$VLT）替代。$VLT 作为单一的质押凭证存在，将同时反映存款和质押奖励的价值。但 $VLT 本身并无法释放流动性，$VLT 持有者需要质押 $VLT 生成流动性衍生品 osETH 来获得流动性。值得注意的是，与一般流动性衍生品不同，StakeWise 为降低 Vault 中的潜在损失，将 osETH 设计成了超额抵押的流动性衍生品。例如，从某个金库中质押价值 100 $ETH 的 $VLT 将最多允许用户铸造价值 95 $ETH 的 osETH，剩余价值 5 $ETH 的 $VLT 将作为保险。此外，根据 StakeWise，除了质押 $VLT 获得 osETH，用户还可以在直接在二级市场交易 osETH。

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来源：StakeWise Medium

通证经济（67%）

原生治理通证

$SWISE是 StakeWise 发行的原生治理通证，其功能相对单一，目前仅用于去中心化治理。$SWISE 的总供应量为 10 亿。根据 StakeWise，$SWISE 供应量的 51% 会分配给社区，49% 由创始团队及投资者持有。通证解锁的初始日期为 2021 年 4 月 1 日，将于 4 年内全部释放完毕。具体的分配与解锁计划如下：

来源：StakeWise 官方文档

流动性质押衍生通证

不同于Rocket Pool、Lido Finance 等使用单一通证的流动性质押协议，StakeWise 目前使用本息分离的双通证机制。因此，除了上面提到的原生治理通证，StakeWise 的实用通证还包含两种通证：流动性质押衍生通证 sETH2 及质押奖励通证 rETH2。

sETH2 作为用户在 StakeWise 上质押 $ETH 的凭证，会以 1:1 的比例发送给 StakeWise Pool 中的 $ETH 质押者（即存入 1 $ETH 会收到 1 sETH2）；而质押期间产生的奖励则会以 rETH2 的形式分给质押者（$rETH 同样 1:1 挂钩 $ETH）。随着时间的增长，代表质押奖励的 rETH2 会累积变多，而作为本金的 sETH2 会保持不变。根据 StakeWise，这种双币机制除了可以帮助用户更灵活的管理收益，还可以将用户持有的资产分成不同类别进行风险隔离，以避免在提供流动性时出现无常损失。此外，除了在外部 DeFi 协议和 StakeWise 内部的流动性用例，质押者还可以选择将 rETH2 兑换成 sETH2 以获得更多的复合质押收益。

通证二级市场表现（41.07%）

目前，StakeWise 的三种通证 $SWISE、sETH2 以及 rETH2 的二级市场表现都相对较差。截至 2023 年 1 月 31 日，$SWISE 的 24h 现货交易量仅为 54 万美元。而其流动性衍生通证 sETH2 的 24h 交易量更是不足 5 万美元，仅为 Lido Finance 发行的流动性质押衍生品 stETH 交易量的 0.05%。截至 1 月 31 日，$SWISE 可以在Uniswap V3、1inch Liquidity Protocol以及Bitforex交易所上进行现货交易。

$SWISE 的价格自上线以来波动较为剧烈。其初始上线价格约为 $0.1996，在 2021 年 11 月 24 日曾达到过约 $0.2667 的 ATH 价格。目前，$SWISE 的价格稳定在 $0.1509 左右。

StakeWise 价格走势图，来源：StakeWise 在 TokenInsight 的币种详情页

生态发展情况（29.85%）

StakeWise 的项目发展时间与 Lido Fiance 相差不多，两个项目的主网上线时间仅相差 4 个月（Lido 为 2020 年 12 月）。但两个项目中质押的 $ETH 数量可谓是天差地别。截至 2023 年 1 月 31 日，Lido Fiance 中质押的 $ETH 数量超过 480 万，占总体市场份额 的 29.27%，流动性质押协议市场份额的 87.75%，排名第一。而 StakeWise 中质押的 $ETH 数量仅为 7.2 万，仅为 Lido 的 1.5%，占流动性质押协议市场份额的 1.33%，排名第四。连去年年底才开始运营，运营时间仅 3 个月的Frax Finance也赶超了 Stakewise，其质押的 $ETH 总量目前已超过 7.8 万。

在 DeFi 用例方面，目前支持 StakeWise 的 DeFi 协议还相对较少。除了 StakeWise 自己的流动性挖矿计划，目前支持 sETH2 及 rETH2 的 DeFi协议仅包括 Uniswap V3 和 1inch Liquidity Protocol。

StakeWise 的社群人数也相对较少。虽然 StakeWise 在 Twitter、Telegram、Discord 以及 Medium 都有经营其社群，但其经营最好的Twitter账户粉丝数量也仅有 8,361 人，且社群活跃度较低。

写在最后

显然， StakeWise 的流动性质押双币机制虽然独特，但并未为其吸引到用户。自主网上线以来，其市场份额未有大幅度突破，且被 Rocket Pool、Frax Finance 等协议陆续赶超，存在感相对较低。其流动性质押衍生品在 DeFi 方面的相关用例也略显不足，整体流动性相对较低。

因此，StakeWise 即将发布的 v3 版本对项目来说是可能是一个至关重要的转折点。v3 版本中的 Valut 网络以及超额抵押流动性衍生品 osETH 能否为项目带来新气象，吸引更多质押用户，将是 StakeWise 下一步发展的重点。同时，像 Lido Finance 一样，为其流动性质押通证增加更多 DeFi 协议的使用场景，给用户提供更多选择并释放流动性，也是 StakeWise 接下来需要考虑的事情之一。但一切结果都要等 v3 发布后才见分晓。

基于以上信息，TokenInsight 给予 StakeWise 的评级为B，展望正面。

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标签：DeFiPoS以太坊