美 SEC 亮出监管“长刀”，Paxos 之后谁是下一个？

美国监管之火终于烧到稳定币，BUSD 发行商 Paxos 不幸成为火引。数日前，纽约金融服务部 (NYDFS) 宣布调查 Paxos，今日，美国证券交易委员会（SEC）也宣布因 BUSD 相关问题起诉 Paxos。

据《华尔街日报》援引知情人士报道，今日早前，美 SEC 执法人员已向 Paxos 发布“韦尔斯通知”（Wells notice），认为 Paxos 发行和上市的 BUSD 是一种未注册的证券，计划起诉 Paxos 违反投资者保护法，并可能采取强制行动。随后不久，NYDFS 即命令 Paxos 停止发行新的 BUSD。

由此确证，美国政府针对加密行业的监管力度正在强化，且呈现高度联合之势。这也呼应稍早前的一则传闻：美联储和美国货币监理署（OCC）正在进行大规模的加密货币去银行化操作，Paxos 等区块链公司被 OCC 告知要撤回银行执照申请，否则将被拒绝。

Paxos近日以邮件通知部分用户，需重新进行 KYC 验证或者关闭账户。一如往常，Paxos在通知邮件中再次强调，“Paxos 是一家受监管的金融机构”。

追溯以往，Paxos 的确以其高度合规性而备受关注。早在2021年4月，Paxos 就获得 OCC 颁发的联邦银行信托临时执照，允许提供托管服务、稳定币管理、支付、交换和其他服务，是获得美国国家信托的第3家加密公司。此外，Paxos 还持有 NYDFS 颁发的虚拟货币许可证“BitLicenses”和新加坡金融管理局 (MAS) 颁发的数字支付牌照。

凭借合规性等优势，Paxos 吸引了支付巨头PayPal等合作伙伴。PayPal在2020年通过与Paxos的合作进军加密行业，向美国用户开放买卖加密资产等服务，继而在2022年初宣布探索稳定币业务。与币安一样，PayPal 也选择将Paxos作为稳定币的开发合作伙伴。但随着Paxos陷入监管风波，原定于未来几周内推出的PayPal稳定币，已宣告暂停。

事后回顾，此轮稳定币监管风波并非没有缘由。彭博社在今年元旦报道，币安承认 BUSD 在 2020 和 2021 年即存在储备管理缺陷，有时会抵押不足。在 Terra 稳定币体系崩溃和FTX暴雷之后，美国政府一直在探索对加密行业和稳定币的新监管。BUSD 作为第三大稳定币，也作为加密龙头币安力推的主流货币，自然成为强监管的重中之重。无怪乎，有观点认为，Paxos自己发行的稳定币USDP并未受到同等监管，实则醉翁之意不在酒。

作为事件关联方，币安的表态颇为隐忍。事件发生之初，币安即发声明表示，“BUSD 由 Paxos 发行和拥有，币安只授权其品牌，将继续监测相关情况”，但也转引Paxos的保证称，“这些资金是安全的，并由银行的储备金完全覆盖”。

随后，币安掌门人赵长鹏的回应则更显无奈：“在可预见的未来，币安将继续支持 BUSD。我们确实预见到用户会随着时间的推移迁移到其他稳定币。我们也会做相应的产品调整。例如，放弃使用 BUSD 作为主要交易货币。”币安已经做好放弃BUSD的心理准备。

但很快，Paxos 宣布将终止与币安就稳定币 BUSD 的合作关系。但 BUSD 将继续得到 Paxos 的全面支持，并且至少在2024 年 2 月之前可以兑换给客户。Paxos 的新客户和现有客户完全可以赎回资金，或将 BUSD 代币转换为 Paxos Trust 发行的美元稳定币 Pax Dollar (USDP)。这也宣告这 BUSD 时代正式告一段落。

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  Cumberland是DRW旗下的子公司，自2014年推出以来一直专注于加密货币市场，与多家交易所和加密货币借贷机构有所往来。它也是总统工作组关于稳定币的报告提供意见的公司之一，并积极参与包括USDC在内的其他稳定币发行。

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  Paxos最近获得纽约金融服务部（NYDFS）的批准，将其稳定币发行业务扩展到Solana区块链，这是Paxos首次将其业务扩展到以太坊之外的加密世界。Solana的稳定币用例活跃，可能会为稳定币市场带来新的活力，并可能为稳定币的市场格局吹起一丝涟漪。

这无疑弱化市场对币安前景的预期。据 0xScope Protocol 监测，在今日下午的某一小时内，币安的提款超 5 亿美元，其中 USDC 提款约为 2.58 亿美元。

美 SEC 宣称监管 Paxos 的理由是，BUSD 是一种未注册的证券，违反投资者保护法。不过，关于稳定币是否可被认定为证券，向来备受质疑。现行的《1933年证券法》关于证券的定义难以将加密货包括，并且 BUSD 锚定美元，投资者购买时并没有收益预期，这使得美SEC此番的说法难以服众。

甚至，此次监管风波更激发了加密行业对美国监管部门一贯“粗暴”干预的矛盾。事件发生之初，Messari 创始人 Ryan Selkis 即发推称，人生的新目标是结束美SEC主席 Gary Gensler的政治生涯，让他成为美国总统拜登连任失败的原因，并将与Coinbase首席执行官Brian Armstrong、Kraken创始人Jesse Powell及其他数十人一起合作。

Ryan 表示，“我将花费所拥有的每一分精力、金融和政治资本，来打击毁坏加密货币的道德败坏和腐败的敌人。明智的监管很重要。事实上的禁令将遭到无情的打击。”

目前来看，此次监管风波对加密市场的影响并未显现。截至发稿，作为事件关联的币种，BUSD 并未脱锚、BNB 价格小幅下跌约6%。由于美 SEC 尚未对 Paxos 做出正式行动文件，加上此次监管面临法律争议空间，具体事态会如何发展，还需静待观察。

不过，可以想见的是，美 SEC 已经亮出监管“长刀”，据加密KOL @thulynnn 等人的推测：Paxos 此次遭遇监管与币安 earn 产品有关，也就是存款/质押并赚取一些 APR 的产品。而 USDC 也存在于多个生息产品中——“如果 Circle 收到这些通知也不会感到惊讶”。据此推理，SEC 很有可能已经有了下一个目标。

此外，The Block 的记者曾透露，一家交易所的高管曾向他透露，美国证券交易委员会实际上正在着手实施自己的加密版“长刀之夜”……

加密圈在 FTX 崩盘之后的 3 个月，又迎来了剑拔弩张的时刻。

“已经准备开始战斗了”。

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