风险提示:央行等十部委发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》, 请读者提高风险意识。

做市还是做庄?解密项目方与做市商的「秘密交易」

本文将根据近期的 Arbitrum 事件,介绍有关代币做市商的具体机制以及潜在违规的可能性。

Alex
Alex
热度 ...

原文作者:Alex

原文来源:twitter

编译:深潮 TechFlow

当今的数字资产市场已经发展成为一个巨大的全球性行业,吸引了越来越多的投资者和机构参与。然而,随着市场范围的不断扩大和市场参与者的增加,市场的稳定性和公平性也成为了一个越来越重要的问题。

因此作者根据近期的 Arbitrum 事件,介绍了有关代币做市商(MM)的具体机制以及潜在违规的可能性,同时提出了对该领域项目需求更多披露的个人看法。

Arbitrum

为什么现在的加密项目都有做市商(MM)交易?

过去项目通常是通过向链上的池子提供代币作为激励来促进流动性。但现在,它们会向复杂的做市商提供激励,以在中心化交易所(CEX)上提供流动性。

这种转变是为了提高价格发现的效率,并减少所有参与方的成本。

在 CEX 上,由于流动性更大,价格发现更加有效。此外,做市商能够为买方和卖方提供更好的买卖价格,从而使市场更具有吸引力。

Arbitrum

加密项目如何激励做市商?

通常,项目会向做市商提供一年的代币贷款,期间给予代币附带零成本认购期权。具体而言,项目会将代币借给做市商(通常是 3-5 个),并在借款期内要求市场制造商保证市场规模和点差。

Arbitrum

为什么项目要借币给做市商?

做市商需要代币贷款来确保其运营中有足够的库存,以应对可能出现的过度购买需求。

同时,做市商需要进行有效的借入操作,以便在必要时抵消过多的买方需求。

代币贷款通常具有零利率或非常低的利率。虽然市场制造商需要代币来提供流动性,但他们不希望承担巨大的借款成本。

因此,代币贷款是一种常见的激励机制,它可以为做市商提供必要的代币来支撑市场流动性,同时也减少了做市商成本的负担。

Arbitrum

为什么要给做市商看涨期权?

做市商需要支付代价来提供流动性服务。项目方通常会选择使用代币而不是现金来支付这种代价,因为代币更具流动性和可操作性。

然而,为了避免做市商立即抛售代币从而影响市场价格以及投资者的利益,项目方通常会给予做市商认购期权,以达成激励一致性。如果代币价格上涨,做市商能够获得更多收益,同时项目方也能够受益于代币的升值。

Arbitrum

如果代币尚未开始交易,如何确定看涨期权的行权价?

在这种情况下,项目方会选择将认购期权的行权价设置为指数价格的 50% - 100% 的溢价。由于指数价格通常可以在链上或其他市场上确定,行权价格不需要在交易达成时就已知。

这种设置认购期权行权价的方法,可以为做市商和项目方提供一定程度的灵活性,并能够降低交易风险。如果代币价格高于行权价,做市商可以赚取差价利润实现收益,如果代币价格低于行权价,做市商可以选择不行使认购期权并放弃收益。

Arbitrum

代币做市商的相关机制本身并不具有恶意。问题在于,这些机制通常没有向散户投资者透露信息。

因此,这使得开放市场参与者感到不公平。他们可能无法了解到有关代币价格和流动性的重要信息,从而在交易中遭受损失。如果项目方或做市商将这些信息清楚地传达给投资者,整个市场可以更加透明和公正,从而减少投资者的损失并提高市场参与者的信心。

Arbitrum

我们来看一下最近发生的 Arbitrum 事件。

在文件中,没有提到代币做市商的交易条款和条件,这使得投资者很难了解做市商的行动和潜在影响。

更为重要的是,该文件也没有明确说明 Wintermute(做市商)是否是 Arbitrum 的投资者,这可能导致利益冲突和道德风险的产生。

散户投资者在做出投资决策时,基于文件中提到的仅有 12.75 亿代币是二级市场上的唯一供应的假设进行分析和决策。但是事实并非如此,这导致了一些意外情况。

关于【做市还是做庄?解密项目方与做市商的「秘密交易」】的延伸阅读

  • Arbitrum Stylus:突破EVM限制,向生态引入海量成熟开发者

    Arbitrum即将推出Stylus升级,允许开发者使用Rust、C和C++等其他语言编程,并与EVM语言兼容。这将解决EVM语言的局限性,提高计算效率,降低内存和交易成本,吸引更多开发者构建应用。Stylus拥有两个虚拟机,可以相互协同工作,支持更多编程语言。首次部署将得到Arbitrum基金会的资助。

  • 重新认识 Arbitrum Stylus:桥接开发者涌入 Web3 的「摆渡船」?

    Stylus是Arbitrum推出的重要产品,降低了开发门槛,支持多种编程语言,提高执行效率。它还具备Nitro抗欺诈证明技术,可验证WASM程序的准确性。Stylus已上线测试网,未来3-5个月将上线主网,对Arbitrum发展有巨大帮助。

1.看涨期权的数量未知

这些看涨期权实质上会增加代币的流通供应量,并因此导致代币价格和流动性受到影响。

做市商为了保持市场中性,需要通过出售代币来对认购期权的 Delta 进行对冲。在这个过程中,做市商出售了大量代币,实际增加了代币的供应量,但这些数据并没有及时公开地披露给投资者。

据悉,Wintermute(做市商)的对冲交易至少增加了 1600 万个代币进入二级市场,这也是导致代币供应量不稳定和价格波动的原因之一。

Arbitrum

2.OTC 交易条款未知

另一个令人关注的问题是,基金会通过与 Wintermute(做市商)进行一项场外交易,出售了价值 1000 万美元的代币。

然而,这些操作在交易发生之前并未向散户投资者披露。事实上,直到交易完成后,投资者才得知了这一信息。

同时,在原始文件中也没有提到基金会是否有权在如此短的时间内出售代币。

Arbitrum

3.投资者和做市商的定位不明确

在 Arbitrum 事件中,尚不清楚 Wintermute(做市商)是否是该项目的投资者。

特别是对于散户投资者来说,了解投资者和做市商之间的关系非常重要。他们应该清楚了解到做市商在市场中的角色和利润来源,以便正确评估市场的风险和机会。

以下是 Alameda 的一个著名策略:

Arbitrum

散户投资者在这次事件中受到了双重打击,首先是被迫接受额外的代币转嫁给他们,而他们并没有得到通知。

然后,Arbitrum 还试图偷偷搞一个虚假去中心化计划,但最终被识破了,导致代币价格下跌。

Tradfi 中的 IPO 要求招股说明书明确概述以下内容是有原因的:

  • 已发行股票数量;
  • 首次公开发行价格;
  • 参与交易的承销商;
  • 承销商获得的利润和分红。

这些信息对于投资者来说是非常重要的,因为它们提供了有关该公司和股票的全面和透明的信息,以帮助投资者做出明智的投资决策。

Arbitrum

当然,还有一个原因是内幕交易法存在。持有大量代币或掌握内幕信息的参与者需要公开披露他们在二级市场上的操作。这有助于保护市场的公正性和透明度。

但在加密货币市场中,有时会发生一些不合规操作,比如向市场投放大量代币等行为。这些操作通常会对市场造成不良影响,并对投资者造成损害,这是不能容忍的。

对于代币市场的发展,透明度和公平性是非常重要的。上周的事件对这个行业带来了很大的损害,这也表明了现有规则和机制存在一些不足和漏洞。

在当前的代币市场中,许多投资者和交易者都面临着信息不对称和市场不确定性的问题。这种情况不仅影响了投资者的信心和利益,还可能阻碍整个市场的发展和创新。

因此,我们需要更严格的监管和更为透明的市场规则,以促进市场的稳定和可靠性。只有通过加强市场的透明度和公平性,才能吸引更多的投资者和参与者加入到这一行业中。

我相信我们可以共同建立一个社会契约,要求未来的项目提供更为透明和公开的信息和规则。

作为投资者和参与者,我们可以采取措施来实现这一目标。例如,不购买那些没有提供足够信息和披露的治理代币;或者通过对市场进行更多的研究、调查和监督,来守护市场的公正性和透明度。

同时,代币发行方和市场制造商也需要承担起责任,提供更多的信息和披露,以满足投资者和市场的需求。只有通过合作和共同努力,才能使代币市场更加安全、公平和可靠,从而为所有市场参与者创造更多的机会和利益。

Arbitrum

免责声明:本文仅代表作者个人观点,不代表链观CHAINLOOK立场,不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险,以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源:Alex,如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处!

标签:

分享至
https://www.chainlook.cn/toutiao/1691125533.html

下一篇:

Bancor团队推新项目,Carbon与Fast Lane能否弥补高达2482万美元的亏损

Bancor因为无常损失遭受巨大损失,目前赤字高达2482万美元,但交易流动性只有6970万美元。

免责声明:
链观CHAINLOOK作为区块链技术应用与Web3行业研究的智库媒体,旨在为中国区块链专家、学者们提供最新的行业资讯信息与数据样本,用于区块链技术研究与创新。本站所发布的文章仅代表作者的个人观点,不代表链观CHAINLOOK官方立场,本站所发布的区块链行业研究报告与数据分析成果是通过人工智能算法对数据内容进行分析与归纳生成,不代表任何投资暗示与建议,链观CHAINLOOK不承担法律责任。

风险提示:
虚拟货币不具有法定货币等同的法律地位,参与虚拟货币投资交易存在法律风险,链观CHAINLOOK坚决反对各类代币炒作,请读者提高风险意识,理性看待区块链技术应用及市场风险。

© 链观CHAINLOOK All Rights Reserved. 京ICP备18054193号-5