PancakeSwap V3推出后，BNB链上套利优于以太坊？
由于BNB Chain的运营成本低于以太坊，因此推出具有相同的集中流动性功能的PancakeSwap V3将创造更多的用户机会。
原文作者：EigenPhi
原文来源：substack
原文标题：Unique BNB Chain Arbitrage Opportunities With The Launch of PancakeSwap V3
编译：Felix, PANews
针对MEV对主要基于以太坊的DEXs（如Uniswap和Curve等）的影响，EigenPhi进行了大量研究。以太坊的生态系统引入了区块构建者，营造出这样一个环境：MEV成为重要激励来源。此外，以太坊上的MEV-boost中继基础设施使MEV更易于访问和公平。然而，MEV革命尚未在BNB链上到来。该网络目前有21个活跃的验证者，他们在权益证明共识（POS）模型上运行，负责验证交易并确保链的整体安全性。
由于对BNB链上验证者捕获MEV的监测，产生了不公平、中心化的的担忧以及社区投诉。令人欣慰的是，BNB Chain最近的讨论表明：他们正在积极努力建立更加平衡和包容的DeFi生态，将MEV服务引入网络，既能保护用户，又能为验证者带来更多收入。
由于BNB Chain的运营成本低于以太坊，因此推出具有相同的集中流动性功能的PancakeSwap V3将创造更多的用户机会。
BNB Chain和以太坊的套利收入
在深入调查了2022年7月1日至2023年3月26日之间的套利交易后，发现套利者在九个月内，从BNB Chain中提取了超过4000万美元。
此外还调查了同一时间段内以太坊的套利交易。尽管以太坊的总收入是BNB Chain收入的两倍多，但由于以太坊上套利交易的高成本，两条链上的套利搜寻者的利润水平相当。
下面饼图中的数据显示，BNB Chain的利润率为94.5%，而以太坊的利润率为45.8%。
BNB链和以太坊套利策略的成本调查
EigenPhi调查了时间段内每个月的成本收益比。BNB链上PancakeSwap套利者的成本收益比，与BNB链上的总套利基本一致。此外还调查了以太坊上Uniswap的成本收益比。以太坊的高成本导致成本收益比最高超过0.7。但是BNB链的成本收益比几乎比以太坊低一个量级。比较PancakeSwap和Uniswap在各自链上的情况也是如此。
在BNB链上创建套利机器人比在以太坊上更便宜。例如，套利搜寻者在BSC上创建交易利润最高的机器人，只需4.6美元；而在以太坊上，同样的机器人将花费200美元。
PancakeSwap V3上的MEV机会
PancakeSwap于4月3日宣布在BNB Chain和以太坊上推出V3版本，引入集中流动性功能，将为用户、套利搜寻者和做市商提供更多机会。适当利用和管理流动性对于从市场中提取价值至关重要。虽然大量利用流动性可能会导致严重的问题，但有效利用可以让用户受益。因此，了解如何利用和管理流动性对于最大限度地发挥其潜力至关重要。
1.PancakeSwap V3套利机会
一旦V3推出，PancakeSwap池中的流动性可能会出现显著波动，这会创造更多的套利机会。
目前相当多的套利交易只在PancakeSwap池中进行。随着V3的推出，这些套利机器人可能不需要在方法上做太多改变，就能获得更多的套利机会。
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长推：Base 向上，BSC 向下
本文讨论了Aerdrome和Base两个CEX在链上的差距，Aerdrome通过贿赂矿工来激励生态项目，形成飞轮效应。相比之下，BSC上的类似产品没有获得类似结果，可能是因为币安支持不足。作者认为币安可能会将资源投入其他更好的项目，而不是支持生态项目。最后，作者提到了ve(3,3)模式在Web3玩家中已成为常识，而Aerdrome和Base都采用了这种模式。币安在BSC上投入资源，但与生态项目争利，导致生态项目的投票权减少，不利于生态发展，也让优质开发者离开。相比之下，Coinbase将资源投入有正外部性的项目，效果更好。BNB的上涨空间有限，需要让链上更灵活。
监管相关动态频繁，Ethena成为稳定币新贵
本周市场观点：美国经济增长高于预期，预计美联储将在9月降息。市场主线围绕Meme板块，BNB和RENZO有望上涨。BTC第四次减半已发生，稳定币市值增长，投资者兴趣减弱。期货市场情绪贪婪，现货市场经历战争风险考验。NFT市场蓝筹项目地板价上涨，交易量下滑。Puffverse完成融资，将推出以Puff IP为中心的休闲派对游戏。Ola推出移动端验证模块Massive，Xterio与BNBCHAIN合作推出人工智能和Web3沉浸式游戏体验。Foresight Ventures为开发者提供技术解决方案，帮助玩家进入完善的游戏生态系统。
值得注意的是，在以太坊中，许多套利机器人仅在Uni-V2和Uni-V3之间运行，就产生了可观的利润。此外，鉴于BNB链上的PancakeSwap和以太坊上的Uniswap在AMM设计上的相似性，目前在Uni-V2和Uni-V3之间运行的套利者，有可能在V3启用后无缝过渡到PancakeSwap，而无需对现有策略进行重大更改。
例如，EigenPhi观察到以太坊中Uni-v2和Uni-v3之间的单一套利策略已经产生了超过300万美元的利润。一旦V3启动，PancakeSwap也将出现类似的机会，允许交易者利用这些有利可图的交易。
2.PancakeSwap V3给做市商带来的机会
集中流动性有诸多好处，能够让流动性提供者和用户管理流动性更高效。这一优点也吸引了传统做市商。
以下是做市商如何管理Uni-V3流动性的示例。该机器人通过代币交易并将其重新添加到池中，来消除交易对流动性的不平衡，确保当前价格处于可接受的流动性范围内。机器人每天可能多次执行这种平衡操作，每天的收入高达2000美元。
做市商的代币流向：
然而，做市商在以太坊上调整Uni-V3流动性时面临着高昂的成本，这限制了做市商调整的频率。由于调整流动性的成本很高，做市商出现亏损的情况也屡见不鲜。然而，在PancakeSwap V3上调整流动性的成本较低，可能会为做市商创造更多机会，通过更频繁和更有效地调整其流动性来增加利润。
结论
一旦PancakeSwap V3上线，PancakeSwap池中的流动性可能会出现显著波动，这会在BNB链上产生更多的套利机会。此外，在PancakeSwap V3上调整流动性的成本较低，可能会为做市商创造更多机会，使其在BNB链上更频繁、更有效地调整流动性。
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