长推：下个Cycle不再是L1大战，取而代之的是L2大战

1/n总结：下个cycle可能不再会有L1公链大战，取而代之的可能就是L2公链大战。

我非常看好General L2和垂类L2

以下分析：

所有的L1都有不可能三角的问题，即没办法同时做到去中心化，可拓展性和安全。所有的L1在2018-2020,2021-2023都想解决这个问题，事实是没人能够都做到这三点，必须要做到Trade Off

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当人们意识到L1的方向出现了问题后，以色列制作了第一个Layer2 Starkware。L2就是项目方运营节点，自己造一个“链”，一个batch里面有多笔交易，把多笔交易打包成一个单笔交易提交给L2在L1的合约，该合约就会在L1执行，随后主链确认L2交易，这样就能做到快+便宜，并且安全上和去中心化还能继承L1。

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2022年Celestia提出了模块化区块链的概念，即区块链应该分成4部分，Execution执行，Settlement结算，Consensus共识和DA数据可用性。其中Execution和DA是最值得重点关注的对象。这两部分承担了最上层（执行）和最底层（存档交易）的业务。

4/n 先把时间拉回到2017-2018年，当时的投资标的多是ethereum fork chain，当时的盛况无需多言，但是为什么能红极一时？这和新资产类型ERC20的发行IEO IDO相关，任何人都可以无许可的发行新资产让市场认购，这是当时牛市的导火索。当时赚钱的标的是L1（eth fork）以及各类新资产的交易平台。

5/n 2020-2021年，投资标的除了Ethereum competitor，还慢慢有了defi和gamefi为代表的dapp，并且新资产类型NFT也能算是流量的进入入口之一。在这个赚钱并存活下来的标的是L1（eth competitor）以及各类资产的交易平台（除了上述的各类cexdex，还有NFT的交易所，各类衍生品交易所也开始做大做强）

6/n 我们再看一个有意思的现象，这点感谢唐老板对我的启示@toyeduck。我们回看上个cycle中跑出来的L1，当时看他们上币前的最后一轮融资会觉得很贵，但是经历一个牛熊以后，再对比一下现在的估值，还是会觉得当时的估值多么的便宜。但是这句话有幸存者偏差。

关于【长推：下个Cycle不再是L1大战，取而代之的是L2大战】的延伸阅读

• Web3 世界的「云安全验证」—— 盘点 EigenLayer 生态知名的 AVS 项目

  EigenLayer是一个在以太坊上创建的技术协议，引入了再质押功能。截至2024年6月5日，已有超过530.9万个ETH在EigenLayer上进行再质押。通过EigenLayer，用户可以再次获得资产奖励，开发人员可以利用已质押的ETH启动新的主动验证服务。该文档介绍了多个基于以太坊的互操作性协议，包括连接Layer2的共享排序工具、安全协调层、互操作层和去中心化的证明者网络。这些协议都使用EigenDA作为数据存储层，并提供技术文档供参考。其中，Restaked Rollup是EigenLayer的新型主动验证服务项目，Caldera和Celo也使用EigenDA作为数据存储层，提供技术框架和模块化功能。此外，还介绍了使用EigenDA的Layer2网络，如Cyber、LayerN和Mantle。EigenDA是一个模块化的Layer2网络，专注于成为web3应用程序的社交层。Polymer Labs开发的协议结合了Optimism堆栈的结算功能和Cosmos SDK的互操作性功能，使用EigenDA作为数据存储层。Versatus是世界上第一个Stateless Rollup，助力去中心化应用的开发。

• 火星财经加密周报 | 6月7日

  本周欧盟选举开始，加密行业监管政策可能受影响。Tether CEO担心欧盟MiCA稳定币要求会对市场产生负面影响。RoaringKitty可能清算其GME股票头寸，Solana币价增长受益于Meme币交易活动。特朗普竞选团队收到近3亿美元捐款，西班牙90%的World ID持有者支持Worldcoin回归。加密专家密切关注欧盟选举对MiCA、DeFi、NFT等领域的影响。比特币可能因CPI创新高和降息预期上涨，ETH表现落后。Blast提醒DApp在6月25日前分配所有Gold和Points给用户。Bitget Launchpad项目BWB投入总人数增长，IO.NET初始总供应量为5亿枚。五月加密市场大多数指标下跌，但以太坊质押收入上涨，NFT市场交易额下降。加密货币可以解决人类挑战，DeFi夏季最新更新包括Ethena、Etherfi、Karak等项目。Notcoin交易量增加，L2争斗白热化，市场流动性改善，Meme板块吸引资金流入，NFT市场情绪低迷。Shardeum、Merlin和0G Labs与多家合作伙伴合作推进去中心化项目发展。

7/n 为什么上个cycle里面赚钱的是L1呢？因为：1.大家确实想用不同的方式来解决以太坊的可拓展性 2.各类共识方法的创新 3.大家想要创立出自己的生态角度 4.疫情导致的放水导致资金冲向了故事能够讲的最宏大的赛道 5.当时的以太坊的生态还不够具备绝对的统治力。

8/n •从General L1来看，我把它们定义成大而全，最宏大的叙事的L1，每个人都是Eth killer，每个人都想做出自己的生态。即使是最后一轮投，甚至是发币之后一级半投，即使放到现在的估值，都是两倍以上，如果能在高点卖掉（而且能卖掉，因为解锁了），倍数相当高，是最优解

9/n 从L1 as a service来看，这看起来是一个比L1更大而全的故事，但是问题会出现在：1.比L1更考验团队建设生态的能力 2.token捕获价值能力很差（cosmos的token就是纯空气，polkadot的卡槽拍卖也被吐槽了很久）。但还是能赚不少，而且即使最后一轮上车，也有两倍以上的收益，但整体天花板相对较小。

10/n 从垂类L1/L2来看，这更细分，确实从天花板等角度来看，均劣后于上述选项，但当时没做出来的原因在于：1.当时没有模块化的思路 2.本质上还是做了一个L1，还是要重新搞vm资金用户和开发 3.性能还是相当辣鸡，完全没办法支持企业级金融或者是消费端的mass adoption。但当势来时，收益会极其明显。

11/n 但是下个cycle我认为可能会出现不一样的情况，例如ethstorage和xxxx(卖个关子)，一个是解决了以太坊上数据存储的问题，另一个是做到极致的执行层，从而支持消费级应用以及服务于企业级的高性能衍生品/现货交易所。目前一直没有mass adoption，是因为区块链根本不适合做mass adoption吗？

11/n 不一定是，尤其是从金融端考虑，区块链或者说分布式技术非常适合做交易的mass adoption。如果能够造出一个很快的执行层即一个很快的垂类layer2，web2的开发者，尤其是中国的开发团队，很可能在上面能造出新范式。

12/n 在这两个cycle里面已经证明了以太坊的不可撼动的地位，公链大战还会在这个cycle复现吗？我觉得不会。原因来自于：1.开发（3w开发者）。 2.用户（30-40wDAU） 3.资金（30B TVL） 4.充分的迭代和更新，我们在三年的时间里面已经确认了Rollup，模块化，DA等方向。因此下个cycle的公链大战会是L2大战

13/n 目前的L2还是以General为主，其实还是不便宜不快，能够提升的空间还是很多，且目前L2的生态也没做那么大。目前L2的性能和其他L1竞争者拉不开差距。例如2B类型的金融项目，我们拿gravity举例。

14/n CeDeFi链上衍生品就是天生为大客户服务，但是受限于现在Starknet的性能，即使做一个appchain，从成本端和速度端来看，还是没办法做到链上撮合（现在只能做到链下撮合链下结算），因此还是不能做到完全透明trustless。如果把Gravity搬到xxx上，那就是一个高性能全透明的2B链上衍生品交易所。

15/n 我们是否能另辟蹊径，暂时舍弃一部分去中心化的能力，来造一条非常高性能的L2从而来和目前的General L1来差异化竞争呢？可能这个L2就不适合做defi等，但非常适合来做消费类项目（游戏或者电商等）以及一些企业级金融项目（链上撮合的orderbook交易所）。这为潜在的mass adoption创造了可能的土壤

16/n 目前来看，这类的垂类layer2另辟蹊径，反而可能为实现mass adoption的dapp提供好的基础设施。但这可能要从硬件的存储，并行的MEV，数据结构等做出改进。让子弹飞一会，看看半年一年以后以高性能为主打的垂类L2的进展。再看看两年三年后能不能在上面做出mass adoption，不管是消费还是金融。

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