LD Capital:Sui 生态数据与代币释放情况分析
截至 6 月 13 日,Sui 的 TVL 是 1522 万美元,其中,DEX Cetus 占据了超过 60% 的 TVL。
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原文作者:duoduo
原文来源:LD Capital
Sui 自 5 月 3 日上线以来,至今 40 余天。作为 Move 系公链的代表项目之一,Sui 代表了与以太坊 L2 不同的发展方向。项目上线至今,争议不少,尤其是其代币发行方式和释放模型。有人认为会步 ICP 后尘,也有人认为可能类似 2021 年新公链。
目前,Sui 的生态发展如何?近期内代币释放和需求如何?
一、链上数据
1. TVL
截至 6 月 13 日,Sui 的 TVL 是 1522 万美元,其中,DEX Cetus 占据了超过 60% 的 TVL。在全部公链和二层中,该 TVL 排名在第 54 名。其峰值时 TVL 达到 3601 万美元,相当于下跌了 50% 以上。
对比另一个 move 系代表项目 Aptos。Aptos 当前 TVL 为 4211 万美元,上线至今最高到达约 6500 万美元,TVL 排名位于 34 位。
2.交易量
Sui 上 DEX 的日交易量最高值发生在 5 月 10 日,超过 1900 万美元,此后下跌。6 月份以来日交易量大多在 300 万至 600 万之间,交易量较低。
3.活跃度
上线至今,总交易次数为 1653 万次,平均 TPS* 为 3,总活跃地址数为 85 万个,活跃节点为 104 个。从下图可知,上线以来最高的 TPS 为 26,出现 5 月 12 日,是 Turbos IDO 的日期。
* 备注:这里的 TPS 指的是实际运营中的 TPS,而不是理论可以运行的 TPS。
对比以太坊 L2 的 TPS 来看,目前,Sui 实际 TPS 还很低。
从日活跃地址看,最高日活跃地址出现在 5 月 20 日,达到 13 万个,主要原因在于 5 月 19 日 Cetus 开放无许可池功能,meme 项目进行全网空投。在平时的话,日活跃地址低于 1 万个。
4.跨链桥
目前,有 3 个跨链桥可以跨链资金到 Sui,分别是 Wormhole、kriya.finance 和 WELLDONE。不过,对于具体的跨链金额,跨链桥没有相应的数据看板,无法了解。
二、生态项目
截至 6 月 14 日,Sui 官网上的 sui.directory 中一共收录了 66 个项目。这些项目属于项目方自行申报填写,有不少也还在测试中,尚未正式上线。
对目前已上线运营并发行了代币的项目做了一个简要梳理,基本情况如下:
来源:coingecko,defillama,LD Capital
可见,Sui 上的生态项目上线后大多表现不佳。作为头部 DEX 的两个项目,均已破发。社交平台 SUIA 更是下跌了将近 81.82%。Suipad 表现相对较好,主要原因在于 IDO 时的定价比较低,FDV 仅为 500 万美元。
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SPAM挖矿交易助Sui交易量超Solana,却陷入流量的一波流?
Sui主网交易量激增,但主要是因为刷量挖矿项目SPAM。SPAM每日新增10亿枚,导致通货膨胀,价格持续下跌。Sui与Solana相比仍有近10倍差距,SPAM并未带来真正的生态繁荣。或许需要扶持更具创新和可持续发展的项目。
炮轰 SUI 代币经济学:Cyber Capital 创始人的「贪婪」指控
Sui设计出色,但代币经济学存在问题。目前有超过80亿枚SUI被质押,84%由创始团队持有,导致中心化。SUI拒绝公开地址,暗示有未分配的SUI。SUI拥有33亿美元资金,但代币分配方式令人失望。建议销毁未分配的SUI或将控制权移交给链上治理系统。SUI技术潜力大,但代币分配方式令人失望,仍有机会改变,只需放弃对未分配供应的控制权。
Sui 上的用户和资金都还比较有限,这导致 Abyss World 是在 6 月 1 日至 4 日进行 IDO 时,选择的网络是 Polygon,而不是 Sui。
三、代币释放与需求
社区最为关注的是 Sui 的代币释放情况。这是来自 token.unlocks 的代币分配和解锁示意图,采用的是币安相关报告的数据。代币总量是 100 亿枚,初始流通量为 5.28 亿枚,流通占比 5.28%。
在 2023 年 5 月至 10 月,Sui 有两类释放,一类是此前参与交易所 IEO 发行的代币释放,另一类是质押节点所获得的激励部分代币的释放。
IEO 价格是每个 SUI 0.1 美元,参与 IEO 的代币数量一共是 4.5 亿枚,公售时解锁 1/13,此后每月解锁 1/13,分 12 个月解锁完毕。据此,每个月约释放 3461 万枚代币。
SUI 代币节点质押可以获得代币激励,一共有 10 亿枚代币被用于节点质押激励。
在最开始的 90 个 epoch(1 epoch=1 天)中,每天将奖励 111 万枚 SUI 代币。此后每 90 个 epoch 降低 10% 的奖励。目前有大约 74 亿枚 SUI 代币质押在系统中,平均 APY 为 5.61%。据此计算,这部分的代币流通量在上线后前三个月每个月增加 3330 万枚,在上线后第 4 至第 6 个月每个月增加 3000 万枚。
据此,IEO 释放和节点质押激励释放,前三个月为 6794 万枚,占代币总量的 0.67%,折合市值计算约为 4755 万美元;第 4 至第 6 个月为 6461 万枚,占代币总量的 0.64%,折合市值计算约为 4522 万美元。
来源:suivision
2023 年 11 月,也就是 Sui 上线 6 个月之后,则会迎来大额解锁。当天解锁超过 10 亿枚,将会让流通代币翻倍。
而从代币需求端来看,根据上述链上数据和生态项目分析情况可知,交易冷清,用户稀少,短期内对 SUI 代币没有明显需求。
四、对比 Aptos 代币释放模型
对比 move 系 Aptos,看看这两个项目代币释放的异同。
Aptos 代币总供应量(排除质押激励部分)为 10 亿枚,初始流通为 1.3 亿枚,占比 13%。上线后第一年,每个月社区和基金会所持部分代币会解锁 454 万枚,占代币总量的 0.45%,折合市值计算约为 2800 万美元。
上线后第二年开始,除了社区和基金会释放部分外,每个月核心贡献者和投资者部分也进入释放。第 13 至 18 个月每月释放 2000 万枚,占代币总量的 2%;19 个月至 50 个月,每个月释放 675 万枚,占代币总量的 0.67%。
除此之外,Aptos 还有节点质押激励。这一部分代币不在初始发行时所提及的 10 亿枚代币之中。当前,网络质押的最高奖励率(APY)为 7%,奖励率每年下降 1.5%,直到降至 3.25%。
目前,网络中共有 8.6 亿枚 APT 代币处在质押中,占比接近 86%。可以看到,代币总供应量为 10.39 亿枚,这 3950 万枚属于节点质押激励后增发部分。Aptos 上线大约 8 个月,则每月质押激励约为 490 万枚,占代币总量的 0.49%。
可见,Sui 与 Aptos 对比来看,都属于低流通、高通胀的代币。但是,SUI 初始流通量比 APT 低,相当于 APT 的 50%;前 6 个月每月的代币解锁数量较高,比 APT 高 50%。SUI 的第一次大规模释放的时间在上线 6 个月之后,APT 在上线 12 个月之后;SUI 采用了一次性释放,解锁当日有大量代币进入市场,而 APT 采用的是每月解锁,有一个缓冲期。
总体上,SUI 在第一年要面临比 APT 更大的代币供应,APT 的大量供应则是在第二年到来。
五、结论
从链上数据、生态项目来看,Sui 用户不足、交易较少,还处在冷启动的过程中,需要通过持续的活动和建设,吸引用户和资金流入。
但是,结合 Sui 目前的运营活动来看,现阶段团队还是更关注技术端的建设,包括举行黑客松、在世界各地举行开发者活动等。暂时尚未启动用户激励措施。
与此同时,一方面,熊市环境下,资金和用户趋于保守。另一方面,以太坊二层也在持续发展,对于存量用户而言,资金从以太坊进入二层,更为便利安全,因此,吸引了大量场内资金。两相对比,Sui 吸引资金和用户的难度增加。
从代币经济模型来看,对比同为 Move 系公链的 Aptos,Sui 代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下,匹配如此大的代币供应,导致 SUI 代币面临较大的抛压。
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