数据分析USDT轻微脱锚背后：市场FUD导致，Cruve上3Pool流动性显著下降

每一次市场的重大危机发生后，USDT都会遭遇一次脱锚，这似乎已成为一个市场铁律。今天，在币安和Coinbase遭SEC起诉，韩国两家加密机构暂停用户提款后，USDT再次脱锚。PANews分析后并未找到直接导致USDT脱锚的原因，最大的原因或许就是市场上的FUD叠加流动性的匮乏。

6月15日12时许，据0xScope监测，过去24小时，共9900万枚USDT在3CRV池中售出，导致了6440万美元的净流出量。而过去3天，共2.05亿枚USDT在3CRV池中被售出，导致了1.3亿美元的净流出量，目前USDT在3CRV池中的占比为54%，略微倾斜。2小时后，USDT的占比就超过了73%，USDT价格轻微脱锚达到了0.997。

据Delphi Digital数据，近日Curve 3pool USDT的集中度提高到自2022年11月FTX崩盘以来的最高水平。过去48小时，Cureve 3pool USDT的流入量显着增加。

市场一度众说纷纭，纷纷在寻找原因，但一些分析和猜测并站不住脚。

有说法称，这是做市商在从Curve退出USDT资金，但实际上如果想要换成美元，可以直接找Tether进行兑换，而无需将USDT在Curve上兑换成USDC或DAI。且不说DAI无法直接兑换成美金，就算是通过USDC的发行商Circle将USDC兑换成美金，据某做市商告诉PANews，其手续费也高于通过Tether直接将USDT兑换为美金。因此这一说法并不可靠。

还有说法认为，是Curve创始人抵押大量CRV借出USDT，这导致了社区部分人士的不满，因此想狙击CRV，一边做空CRV，另一边提高USDT的借贷利率。这个说法有一定道理，但是并没有数据做支撑，AAVE上的CRV数量也没有明显的变化。PANews查询Curve创始人地址，其仅在今天下午偿还了135万USDT，以维持借款的健康值。因此，今天市场的变化，并未对其造成很大影响。而AAVE上，USDC和USDT的借款利率在今天一起大幅提高，并非是对USDT的单边影响。

实际上，Curve 3pool的TVL已经比2022年1月高峰时期的60亿美元锐减到目前只有4亿美金，总TVL缩水了93%，这也意味着3pool的流动性已经显著下降。

与此同时，Uniswap V3中仅USDT和USDC的24小时交易额为2.22亿美元。截至6月15日下午5时，根据CoinMarketCap数据，USDT相关交易对排名靠前的多个为与其他稳定币或者法币的交易对，总交易金额达17亿美元。Curve 3pool不能再成为稳定币市场流动性的重要来源，Curve也已经失去了对市场的定价权。

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• Base 链 DEX —— Aerodrome VS Curve

  Velodrome是一个成功的DeFi案例，通过改进veCRV模板，实现了更优越的DEX模式。与Curve不同，Velodrome的流动性提供者不收取交易费用，而是通过VELO代币排放获得激励。通过仪表投票，veCRV/veVELO持有者决定每周发行的CRV/VELO代币分配比例。Velodrome避免了其他协议吞噬供应的可能性，并提供了类似于Convex的功能，但更简单。它正在成为超级链的基础流动性中心，可能会改变游戏规则。Velodrome已在Optimism上取得巨大成功，其产品套件包括收取和分配费用的DEX部分。

• 流动性提供者的博弈，Curve债务难题何解？

  当场外交易的CRV变得可流动时，Curve将不得不经历另一次压力测试。

市场波动让巨鲸和交易员看到了赚钱的信号。在脱锚出现后，Aave V2中USDT借贷利率飙升，其中存款利率飙升超过20%，贷款利率飙升超过30%，有大户在Aave上借出USDT并在Curve等DEX上抛售。地址为czsamsun.eth的巨鲸将1.7万枚ETH和1.4万枚stETH作为抵押品从Aave V2中借出了3150万USDT，随后将其全部在1inch中兑换成USDC。然后又将1000万USDC和2100万USDC分别存入了V2和V3 ，随后从V3中借出1200万USDT 并存入至V2。巨鲸开出大量空头，这可能促进了最初的恐慌。

在USDT脱钩后，0xD275开头巨鲸地址从Aave借了5000万枚USDC，并开始购买USDT进行套利。通过 Aave V2抵押了5.22万枚stETH借出了5000 万USDC，以几百万 USDC一次分批将USDC从Curve兑换成USDT。除了链上，不少交易员也在中心化交易所进行套利操作。

面对轻微脱锚，Tether首席技术官Paolo Ardoino也发推表示：“如今市场动荡不安，因此攻击者很容易利用这种普遍情绪。 但Tether一如既往地准备就绪，我们准备赎回任何金额。”

所以，造成今天USDT的轻微脱锚，市场并未明确且直接的原因，但目前流动性疲软和高不确定的市场现状，以及投资者们殚精竭虑的心理状态，都成为USDT脱锚的影响因素。

DWF Labs管理合伙人Andrei Grachev在推特上表示：“交易活动已经触底，24小时现货交易量为230亿美元，这是自2019年冬季以来的最低值。即使是市值较大的币种，也可以在24小时内看到20-30%的价格变动，但仍然脆弱。项目、交易所、做市商和其他市场参与者都在试图修复市场（在幕后），没有100%的解决方案，但它会给市场带来一些东西。我们在活动方面处于底部，但价格不确定。但与此同时，如果幸运的话，我们的市场活动应该会在几个月内增加，连同价格。”

无论怎样，在当前状态下保持谨慎，对投资者而言是件好事。

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