长推：简析MakerDAO四个产品模块

注：原文来自@Loki_Zeng发布长推。

介绍几个MakerDAO上有意思的模块。

1/ 资本主义羊毛收集器。这个不用多说了，昨天上线，现在1.3亿TVL，APY3.49%。值得一提的是，stETH的铸造费率也是3.49%，不得不说MakerDAO有点，不给家人们一点薅羊毛的机会。

2/ 另外如果把aave的存U利率和cex鲨鱼鳍基准利率视为近似无风险收益率（2.2%左右）的话，DAI的3.49%还是有优势的（当然，也存在风险溢价因素）。 aave上的dai存款利率目前到了5.89%，可能是dai国债收益上线后引发的资金利用率上升导致，理论上会慢慢回落。

3/ 第二个是杠杆头寸的合成产品，包括ETH、stETH、wBTC的杠杆（做多），本质就是循环贷封装成杠杆产品，ETH可以做到5.71x，stETH和wBTC可以做到3.57x（这和aave的抵押因子相关。 记得2021很多做链上杠杆产品的就是这个思路，maker算是用简洁的方式实现了（如无必要，勿增实体）。

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4/ 第三个产品是ETH的杠杆Staking，杠杆Staking之前就说过，本质是吃Lido和AAVE的利差，不长久，更不值得单独做一个项目（仍然是如无必要，勿增实体），从Maker的数据也可以看出，过去90天年化收益有13.55%，但最近Staking收益降低导致利差减少，现在3x也才4.48%的APY，食之无味。

5/ 第四个产品是50倍的Uni V3 LP。例如存入5万DAI，系统通过flash mint（按闪电贷理解）铸造出250万DAI，其中一半通过LSM换成USDC，再去Uni V3上做 0.9994 - 1.0014或者0.9998 - 1.0002范围的USDC-DAI LP，LP再拿来当245万DAI借款的抵押物。

6/ 这个产品的问题是如果USDC/DAI depeg过多，理论上抵押物可能不足以偿还债务，好消息是Maker 协议暂时禁用了此 Vault 的清算，风险大大降低。当然这也很好理解，USDC是Maker中的最主要抵押物，如果USDC真正脱锚（USDC-USD层面），Maker也要完蛋，清不清算没那么重要。

7/但另一个坏消息是这种收益率高达13.5%-24%年化的常年处于现额状态，并投不进去。果然安全、高收益和我能参与之间也存在不可能三角。

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