深度解读流动性质押的“红”与“黑”

去中心化金融（DeFi）彻底改变了加密货币市场，同时也在全球经济中留下了印记。通过各种去中心化协议赚取被动收入的方法有很多。大多数DeFi用户认为最赚钱的方式之一是通过质押赚钱。像以太坊这样的权益证明区块链是通过质押协议来保护的，允许网络参与者使用他们的质押资金运行验证器节点。然而，传统质押的主要挑战是质押的代币无法在其他 DeFi 生态系统中进行交易或用作抵押品以赚取更多收益。流动性质押旨在通过提供代表质押资产的额外代币铸造来解决这一流动性问题。

这到底是如何运作的？本文深入探讨了流动性质押及其对当前 DeFi 用户的好处，流动性质押与其他质押方法的不同之处。

什么是流动性质押？

流动性质押是一种质押解决方案，使用户能够在质押其代币的同时获得流动性。这意味着用户可以像传统质押一样为权益证明(PoS) 区块链做出贡献。不会受到绑定期的限制，而是会收到流动质押代币（LST）形式的质押资金“收据”。该 LST 收据可用于其他 DeFi 系统，以产生额外的收益和奖励机会。换句话说，这种类型的质押涉及将您的资金存储在 DeFi 托管账户中。用户在质押期间仍然可以访问他们的资金，这使得协议具有“流动性”。

迄今为止，流动性质押市场和 LSD（流动性质押衍生品）正在兴起。2023 年 6 月 16 日，币安研究院发布了一份报告，重点介绍了基于 LSD 和较旧的 DeFi 协议构建的新的 DeFi 协议。

受益于流动质押的采用，LSDfi 协议在过去几个月中锁定的总价值（TVL）快速增长。随着故事的发展，顶级 LSDfi 协议的累计 TVL 突破了 4 亿美元大关，并且自一个月前以来已经增加了一倍多。

流动性质押如何运作？

就像传统的权益证明协议一样，流动质押的工作原理是将资金存入由智能合约运行的托管账户。该平台发行质押资金的代币化版本作为回报。这些代币化版本具有同等价值的回报。

用户仍然可以从质押资金中获得奖励，但在流动性质押中，用户还可以将这些代币用于其他目的。然后，这些流动性质押代币（LST）可以从平台转出、存储在另一个地方、进行交易或花费，而不会影响初始存款。

下面是流动质押协议图表，还展示了如何在外部 DeFi 项目中使用 LST。

流动质押代币和协议：Chainlink

传统质押和流动性质押有什么区别？

传统质押需要用户将资金存入智能合约运营的托管账户一段时间。根据所选计划，锁定期可能从几天到几个月不等。在此期间，投资者无法动用其资金。

相反，当投资者使用流动性质押服务质押其资金时，这些资金不会被锁定。代币持有者收到收据代币作为其股权的证据。因此，主要区别在于，通过流动质押，用户可以随时完全访问资金，并可以随时取消质押，而不会产生任何影响。因此，这相当于更高的回报和更大的市场流动性。

流动性质押的好处

流动性质押提供的最明显的好处是为其用户提供额外的奖励机会。这种方法可以让用户在不锁定奖励的情况下获得质押奖励。然而，为了获得额外的奖励，用户可以通过在各种协议（例如贷款池和预测市场）中应用 LST 来实现收益机会的多样化。例如，与以太坊网络上质押的代币相反，流动性代币可以进行交易并用作抵押品。此外，用户可以随时取消质押。

然而，流动质押并非没有风险。下面我们将讨论此类投资的常见优点和缺点。

流动性质押的优点和缺点

优点

解锁流动性：流动性质押不会锁定可以在任何给定时间解锁的代币。此外，流动性质押代币可以用作抵押品。

流动性挖矿：LST 可以在其他 DeFi 协议上使用，参与各种流动性挖矿。这增加了获得更多奖励的机会。

加密货币支持贷款：投资者可以通过锁定资金并接收其资产的代币化流动版本，使用现有的加密资产来换取加密货币支持贷款。

缺点

需要技术专长：那些刚接触 DeFi（尤其是质押协议）的人可能不具备自行参与平台的技术专长。

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智能合约风险：流动性质押依赖于智能合约的可操作性，但智能合约总是存在错误或攻击的风险。

价格脱钩：LST 的价格不与其所代表的标的资产挂钩，并且可能由于意外的市场波动而跌至资产价格以下。

流动性质押服务

市场上充斥着提供多种服务的流动质押协议，而且数量正在稳步增加。例如，Solana ( SOL ) 和 Polkadot ( DOT )等其他区块链依赖于第三方的流动质押协助。下面，您可以看到每个平台的 TVL 排名。

流动性质押 TVL：DefiLlama

Lido

Lido Finance协议于 2020 年推出，总体而言是最好的流动质押平台。该项目最初是专门针对以太坊网络的可行的质押解决方案。从那时起，它已将其功能扩展到其他生态系统，例如Polygon、Solana 和 Kusama ( KSM )。

存入质押资金后，用户会收到“st”形式的衍生品（例如stETH）和资产代码的名称。然后可以提取这些资金以用于超过 27 个 DeFi 应用程序和加密钱包。Lido 的质押奖励范围为 4.8% 至 15.5%，对于其流动性质押服务，Lido 收取 10% 的费用。

Rocket Pool

Lido 的一个很好的替代方案是Rocket Pool，它是一个用于质押以太坊的去中心化平台。Rocket Pool 于 2016 年推出，使用户能够质押和运行无需许可的节点。然而，此功能允许用户用少于 32 ETH 进行质押，同时赚取高达 8.98%年利率的质押奖励以及用于保护平台的 RPL 抵押品。或者，用户可以使用其流动性质押服务来质押 ETH并接收年利率高达 3.15% 的rETH流动性代币（基于 7 天平均值）。

OKTC

OKX 平台提供流动性质押服务，以便在OKT 链上质押并赚取 OKT 。作为质押 OKT 的回报，用户会收到质押的 OKT (stOKT)。这是一种多功能 KIP-20 代币，可以在 OKTC 协议内进行交易和使用。代币的价值可能会随着时间的推移而变化，因为从质押 OKT 收到的质押资金并不是恒定的。

OKT 质押周期设置为 14 天周期，OKT 流动质押质押的 OKT 不仅会产生收益，而且这些收益也会产生自己的收益（复合收益）。此外，用户甚至可以通过为平台的 OKTC Swap 功能提供流动性来赚取掉期费用。

Hubble

Hubble协议允许在其流动平台上抵押加密资产进行借贷。它是在参加 Solana 黑客马拉松后开始流行的，但让这个平台脱颖而出的是它的借贷服务。该协议允许投资者以加密货币为抵押借款，并将借来的代币用作其他 DeFi 平台的抵押品。

USDH稳定币用于该平台的加密贷款服务。您可以用多种类型的抵押品铸造 USDH，并随时偿还。这意味着 Hubble 支持多种资产，并允许您从不同的网络存款，从而提供高达 11 倍的抵押品杠杆。

流动性质押有风险吗？

与任何涉及加密货币的金融协议一样，风险总是存在的。流动性挖矿存在清算风险。如果市场低迷，资产价值可能会跌破抵押要求。与流动质押相关的另一个主要风险是智能合约安全。

一般来说，智能合约很容易受到攻击和错误。为了缓解这种情况，需要定期审核协议和智能合约。从代币的价格来看，也存在脱钩的风险。然而，通过良好的风险管理和投资策略，可以大大降低犯错误或亏损的几率。

流动性质押和 DeFi 的未来

与传统的质押协议相比，流动质押为用户提供了更多的好处。投资者不再需要等到锁定期结束才能获取资金。除了更加方便之外，奖励也加倍。用户仍然可以正常从质押资金中赚取收益；然而，随着流动性质押代币的引入，当这些代币在其他 DeFi 网络上运行时，用户可以获得额外的收益。由于用户可以随时取消质押，这使得它对更广泛的投资者具有吸引力。

因此，未来流动性质押协议的表现远远优于传统质押服务也就不足为奇了。

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