长推：如何解决 Maker 如今的主要挑战？

注：本文来自@xuxiaopengmint 推特，其是@Mint_Ventures研究合伙人，原推文内容由CHAINLOOK整理如下：

最近在看MakerDao的Endgame文档，一言难尽。Endgame的初衷是对现有繁冗低效的MakerDao体系进行优化改造，提升项目的强韧性，让Dai成为真正的“世界货币”。但是在文档里我主要看到的是大量新造的概念、繁琐的治理、放权又限制的自我矛盾，以及过于理想的假设，却没有谈到如何解决Maker如今的主要挑战：

1.怎么提升Dai的真实需求和场景？Dai的增长从哪里来？上一波Dai的增长来自Defi summer的挖矿潮，下一个周期还有这样的运气吗？Dai的总市值已经从高点下跌了56%，仍然没有终止的趋势，而USDT的市值已经新高了。

2.如何保证所谓的subDAO（由Maker孵化支持、自主运营的子项目）能推出符合市场需求，能打得过其他对手的产品？还要在给Maker和Dai持续输血的前提下。就目前首发的项目Spark运作来看，似乎并不尽如人意。

关于【长推：如何解决 Maker 如今的主要挑战？】的延伸阅读

• DAI向双稳定币发展，MakerDAO的Endgame“这盘棋”有多大？

  本文介绍了MakerDAO创始人Rune Christensen关于Dai未来发展的两篇文章，讲解了Dai如何在Endgame转型计划中实现双向“制导”，即去中心化和中心化两种稳定币新品牌。文章提出了两种解决稳定币三难困境的路径，分别是优先考虑效用和规模和走纯粹去中心化的路径，并披露了两种不同品牌的具体发展规划。未来，NewStable将继承大多数Dai的用例，专注于大众市场的采用和符合监管要求的现实世界资产支持，而PureDai则专注于实现完全去中心化的稳定币，通过与SubDAO生态系统合作，提供合法用例和套利机会。最终，预计所有Dai用户将迁移到NewStable或PureDai，确保去中心化核心价值在未来的稳定币解决方案中得到延续和强化。

• MakerDAO终局计划“Endgame”迎新进展：将推出首个SubDAO和新代币，计划今年夏季推出第一阶段

  MakerDAO正在加速推进终局计划“Endgame”，通过提高效率、弹性和可访问性，将DAI的供应量扩大到1000亿甚至更多。首个SubDAO Spark及其原生代币SPK即将推出，采用流行的DAO治理新模式，将每个subDAO设定特定的应用或职责。随着Endgame的推进，MakerDAO将推出多种新代币和功能，旨在实现DAI使用量的指数级增长。此外，Capital联创发布的研究指出，MakerDAO在DeFi领域占据近40%的利润，但市盈率受到抑制。随着Endgame的推进，MakerDAO的重组之战已经开始。

至于最近很火的RWA，把Dai的抵押物从无息的USDC换成有息的短期美债，或是存去Coinbase吃活期利息，这不是上面两个关键问题的答案。当Dai的场景越来越逼仄，发行规模一降再降，Maker又能有多少钱去买国债？更不要提国债未来的收益率下降，以及被监管扣押的风险。

近期MKR的上涨的因素很丰富：1.协议的开支下降，月支出从此前动辄5、6百万$，回落到2百万左右；2.将抵押物从无息稳定币转为能国债或稳定币理财，明显提高了财务收入预期，体现为PE的下降。3.创始人在二级市场持续回购多月，给足了市场信心。4.将盈余池资金回购的阈值从2.5亿降到50M，有了20M回购资金

长期来看，Maker面临的问题依旧没有解决方案，Endgame洋洋洒洒上万字，仍然集中在内部如何分权制约、subdao如何给Maker和Dai输血上，定义了一大堆玄之又玄的机制名词和治理概念。但是在关键问题上一笔带过，以革新的调调在写八股雄文的姿态，读下来实在令人丧气。

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