Synthetix V3 正在将 DeFi 提升到一个新水平

Synthetix 最近增长显着。本文旨在剖析 Synthetix 如今的独特之处、它最近的表现以及为什么 V3 是 DeFi 的一项重大创新。

目录

1）Synthetix 的现状

2）Synthetix V2 指标

3）合成 V3

4）通往 V3 的道路

5）最后的想法

一、Synthetix 的现状

Synthetix 由Kain Warwick和 Justin MosesKain Warwick于 2017 年推出。该项目最初被称为 Havven，它提供一种由加密资产超额抵押的稳定币（nUSD）。从那时起到现在，该协议已经取得了长足的进步，尤其是在以太坊主网和 Optimism 上资产的综合表现。

如今，Synthetix 充当了大量 DeFi 协议的流动性层。Synthetix 上的用户质押原生 SNX 代币，该代币用作铸造sUSD（合成美元）的抵押品(synthetic USD)。因此，sUSD 是 Synthetix 的原生稳定币，由 SNX 超额抵押，代表用户在协议上的债务。

因此，构建在 Synthetix 之上的协议可以使用的总可用流动性是协议上质押的抵押品（即 SNX）数量的函数。为什么用户应该质押 SNX 来实现这种合成流动性？因为质押者获得的奖励是原生 SNX 代币发行量和利用这种合成债务的协议产生的费用（当前 APY = 40%）。如果质押的 SNX 数量低于特定阈值，SNX 排放量就会增加，从而吸引更多用户质押 SNX 并加深流动性。

Synthetix 上的流动性支持两种不同类型的资产：现货和期货。现货合成跟踪各种资产，如加密货币、大宗商品、外汇等。这是用户无需实际持有标的资产即可获得投资的一种方式。合成期货允许用户交易各种资产的杠杆期货。Synthetix 上的流动性充当这些交易的对手方。因此，SNX 质押者承担交易对手风险，这一点值得注意。这意味着，如果交易协议上的交易者利用 Synthetix 上的流动性（例如 Kwenta）获得大量利润，那么质押者的债务就会增加，反之亦然。然而，有一些机制可以降低这种风险，包括在交易活动出现偏差时为交易者提供套利机会（资金费率）。

1.Kwenta

截至目前，Synthetix 的 TVL 为 3.75 亿美元，这意味着已质押了价值 3.75 亿美元的 SNX。Kwenta 是建立在 Synthetix 之上并利用协议流动性的协议的一个例子。Kwenta 是 Optimism 上的永续期货交易协议，没有原生流动性，因为它们继承自 Synthetix。Kwenta 上的所有交易对均以 sUSD 为单位，因此为了交易这些合成资产，用户必须通过质押 SNX（或在市场上购买 sUSD）来铸造 sUSD。

在Kwenta交易

Kwenta 上产生的所有交易费用均支付给 SNX 质押者。平均而言，Kwenta 约占利用 Synthetix 流动性的协议产生的所有费用的 60-70%。构建在 Synthetix 之上的协议/前端应用有：

1）Lyra

2）Thales

3）Kwenta

4）dHedge

5）Polynomial

2.Infinex

前不久，Synthetix 团队宣布将利用 Synthetix 流动性层构建自己的前端（协议）。Infinex 是一家链上永续交易平台，旨在模仿中心化交易平台的交易体验，但以去中心化的方式在链上进行。由于用户界面和体验是该协议的核心，因此将有“简单”和“专业”模式，以使新交易者更容易上手。

不会有新的原生代币，但该协议将由 SNX 治理进行管理。此外，所有收入将用于通过购买和质押 SNX 来加深 Synthetix 的流动性。交易量越大，SNX 的购买压力就越大，流动性也就越深。飞轮可能正在形成。

二、Synthetix V2 指标

下面是Token Terminal的图表，显示了 SNX 的价格以及利用 Synthetix 流动性的协议进行的交易量。如图所示，SNX 的近期活动与当前价格之间存在较大差异。

Synthetix 的交易量和 SNX 的价格

Synthetix 最近发布了大量产品，Perps V2 升级引入了多种合成资产，可用于 Kwenta 等协议，在活动增加中发挥了重要作用。然而值得一提的是，Synthetix 已从 Optimism 获得了大量 OP 代币，该代币正用于 Kwenta 等协议，以激励用户使用该产品。除此之外，Kwenta 还进一步发放 KWENTA 代币以获得更高的激励。

下面是 TVL 的图表，这对于 Synthetix 来说是独一无二的，因为它与 SNX 的价格直接相关，如下所示。正如前面提到的，这种情况是因为 SNX 是唯一可以在协议上质押的资产。

Synthetix TVL 和 SNX 的价格

Synthetix 是 DeFi 基础设施的核心部分，流动性由多个协议使用，如上图所示。目前流动性或 TVL 的限制是只有 SNX 可以质押在 Synthetix 上。这将在 V3 中改变👇

三、合成 V3

Synthetix V3 包含大量升级，总体上将 Synthetix 提升到了一个新的水平：适用于所有 DeFi 的跨链流动性层。V3目前处于alpha阶段，不同的功能将在完成后逐步推出。

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  Infinex是一款综合性DeFi平台，由Synthetix创始人Kain Warwick创建。它提供无感DeFi体验，用户无需掌握复杂概念即可访问多链DeFi应用。用户通过Passkey创建账户，存款可获得治理积分GP，优先获得访问资格。Infinex将与Synthetix Perps V3集成，允许去中心化衍生品交易。虽然宣称不推出代币，但背靠头部协议和明星创始人，首日取得优异数据。无感体验策略符合市场趋势，但后续激励和社区忠诚度可能面临挑战。

• Synthetix：2024年路线图

  Synthetix计划在2024年推出新的V3版本，提升用户体验和跨链交易能力。该版本将允许开发人员在不同市场进行实验，并允许流动性提供者选择风险程度。同时，Synthetix还计划推出Perps V3，改善交易体验并降低风险。这些升级将帮助Synthetix在2024年扩大其Perps产品的活动，并提升其在金融市场的地位。然而，使用原生代币作为抵押品可能存在风险，而通过Synthetix perps产品列出的资产也可能面临价格操纵的风险。Synthetix希望通过在不同链上部署来测试新产品，并改进用户体验。研究报告由Synthetix DAO资助，但保持客观和透明。

以下是关于V3介绍的关键要点：

1）多抵押质押而非仅 SNX

2）无需许可的流动性层

3）开发者友好的生态系统

4）无缝跨链实施

1、多抵押质押Multi-collateral staking

多抵押质押是 Synthetix V3 愿景的核心原则之一。截至目前，只有 SNX 可以被质押，以实现合成现货和永续市场使用的流动性。V3 引入了金库设计，其中每个金库都由一种类型的抵押品（代币）代表。一个金库可以是 ETH，另一个是 SNX，第三个是 wBTC。构成这些金库的抵押品类型是通过治理添加的。此外，金库可以添加到池中，供希望利用其市场特定流动性的协议使用。一个例子是由 ETH 金库和 DAI 金库组成的池，然后可以在链上衍生品市场（如 Kwenta）上使用。一些好处：

1）作为质押者，您可以更自由地选择要提供的资产作为抵押品并赚取收益。

2）由于矿池与特定市场相连，风险被隔离，这对利益相关者来说是透明的。规避风险的投资者可能只会向 BTC 和 ETH 市场使用的资金池提供流动性，而不是向风险较高的资产提供流动性。

3）由于资金池与特定市场相连，因此可以更好地对冲，从而降低交易对手风险

2、无需许可的流动性层

借助 V3，开发者可以以无需许可的方式利用 Synthetix 上的流动性池创建新市场。DeFi 的一大障碍是早期引导流动性，这通常是通过代币排放的大力激励来实现的。

除了能够选择市场应整合哪些流动性池外，市场创建者还可以选择其产品应使用哪些预言机，并为流动性提供者创建自定义奖励结构。列出新的合成资产也将不再通过治理来完成，而是可以轻松实施。这些资产可以是从现货 OP 到 ETH 期权的任何资产。

Synthetix 最终将成为一个流动性即服务平台，可以轻松地与新产品集成。

3、无缝跨链实施

Synthetix V3 的最终目标是在任何 EVM 链上可用。所谓的传送器将使一条链上的流动性能够在其他链上使用。如果用户向 Optimism 等池提供了流动性，那么 Arbitrum 上的市场就可以将这种流动性用于其平台。

以下是 Synthetix V3 现货市场结构的概述： 用户将资产存入金库，金库添加到特定池中。这些池可由在 Synthetix 流动性池之上创建市场的协议使用。这些市场是用户在 Synthetix 上构建的 dapp（例如 Kwenta）上进行交互的地方。

四、通往 V3 的道路

7 月 3 日，发布了一篇名为“进入 Synthetix v3 最终游戏”的文章，它详细介绍了 Synthetix V3 完整版本的准备工作。以下是摘要：

1.稳定币迁移- V3 引入了一种新的合成稳定币，以取代当前的 V2 sUSD。名称尚未确定，但一项建议是保留新稳定币的“sUSD”，然后将当前的 V2 版本重命名为“oldUSD”或“legacyUSD”。随着时间的推移，随着新的 V3 稳定币和合成资产获得流动性和实用性，用户将需要将其资产从 V2 迁移到 V3（通过 Curve 池）。

2.Perps V3- Perps V3 将引入前面提到的多抵押品质押。对于 Kwenta、Polynomial 等协议的交易者来说，其意义在于所有合成资产（不仅仅是 sUSD）都可以用作交易的抵押品。对于交易者来说，用户界面/用户体验也将变得更简单、更直观。大部分核心代码已完成并接近审核。测试网可能会在七月晚些时候上线。

3.将 V2 SNX 质押者升级到 V3 LP- 该功能允许当前 SNX 质押者迁移到 V3，而无需偿还债务并平仓。

4.Teleporters- Teleporters 是 V3 提供的跨链功能的重要组成部分。为了允许跨链使用流动性，他们本质上是在一条链上销毁 sUSD，然后在另一条链上铸造它，这样就消除了滑点和对桥梁的需求。传送器目前正在开发中，并在多个测试网上运行。

5.跨链池合成å-这是全链流动性愿景所需的另一个核心方面。它使市场和矿池能够了解其他链上抵押品的状态。这样，新的永久市场可以在一条链上启动并使用另一条链的流动性。目前在测试网。

这些是目前正在构建的 V3 的一些核心机制，将解锁 V3 的完整愿景。

五、最后的想法

归根结底，Synthetix 的结局非常令人兴奋，但这一切都是为了创造需求并吸引开发人员利用 Synthetix 作为流动性层来构建解决方案。在 Synthetix 之上构建的协议（例如 Kwenta）越多，流动性提供者（Synthetix 上的质押者）获得的收益就越多。收益率越高，流动性就越多，流动性越深，更多协议将寻求在 Synthetix 之上构建。这是一个反身飞轮。

如前所述，SNX 质押者赚取的费用中有 60-70% 仅来自 Kwenta 上的交易者。Kwenta 上的交易受到大量 OP 和 KWENTA 代币排放的强烈激励，因此很难估计最近用户增长的有机程度。

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