向“左”向“右”向前看的Crypto

感觉最近两个月Crypto的投资人和从业者似乎都是挺迷茫的，行业横盘，热点转瞬即逝。聊了不少华人朋友，感觉大家对方法论/偏道的思考变多了（可能在现在阶段“术”的创新空间也有限）。7月底了，正好总结收敛一下思考

Crypto现在处于一个历史关键进程中，对从业者来说，面临了拿号码牌的选择，在下一个大周期中，最大的Alpha在哪：向左还是向右。

从历史上看，每一轮的大创新（特别是去中心化叙事）带来了超额的收益：

1、BTC创造了去中心化叙事

• 无中心化人物/组织，PoW，10+年时间，让信仰者获得了超额的财富

2、ETH放大了去中心化叙事

• 实现了btc尝试失败的smart contract
• 创造了ico的造福效应
• A16Z推动了web3叙事，延续了Defi Summer，在Yuga和StepN为代表的爆发&熄火中完成了一个叙事周期，实现了山寨币换ETH的战略目标
• Paradigm在这轮叙事周期中搭起了Uniswap(X)、Blur，归拢了链上主要资产的流动性(token&nft)，获得了下个周期的头等舱船票
• PoW转PoS，实现了币圈Old Money向New Money投票权和收益权的转移

3、Crypto去中心化叙事面临巨大的挑战

• Old Money对BTC和ETH的接盘、控盘基本完成。由于PoS和PoW基本等同于资本主义的民主，随着Crypto的体量和共识不断增长，进入Old Money视野，OM已基本实现接盘&控盘，并把控了投票权
• 中美对Crypto合规性的要求逐步加剧&明确：分别实施了对Crypto的合规性监管，将Crypto纳入金融管理；都想借助Crypto的去中心化属性，对第三世界国家扩大自己的金融影响力
• 沙特成为了去中心化、反对霸权、建国(叙事)项目的安全港

在最大的去中心化叙事面临挑战的当下，Crypto从业者必须面对向左转还是向右转的选择，去bet在下一个大周期中，最大的Alpha在哪：

1、向左转/左派：原教旨派

• 去中心化作为第一性，持续用价值正确的新叙事抢夺话语权，获取市梦率从而得到超额收益
• 机会：原生meme重新繁荣、反VC/美元叙事、Telegram是一个很大的流量池
• 属性：很像革命者，坚信“正确”的事总会吸引更多人/资金
• 难点：人少、资产少，没有明确的Mass Adoption突破点

2、向右转/右派：改革派

• Mass Adoption作为第一性，围绕用户实际需求，反推如何用Crypto提供更好产品
• 机会：在合规叙事+丰富的rwa资产，引入更多的Old Money和用户（及背后的影响力）
• 难点：新玩家进入门槛较高（合规成本、需要寻租）、背叛革命的道德指责

3、近期看到的现象

（1）左派：

关于【向“左”向“右”向前看的Crypto】的延伸阅读

• 火星财经加密周报 | 6月7日

  本周欧盟选举开始，加密行业监管政策可能受影响。Tether CEO担心欧盟MiCA稳定币要求会对市场产生负面影响。RoaringKitty可能清算其GME股票头寸，Solana币价增长受益于Meme币交易活动。特朗普竞选团队收到近3亿美元捐款，西班牙90%的World ID持有者支持Worldcoin回归。加密专家密切关注欧盟选举对MiCA、DeFi、NFT等领域的影响。比特币可能因CPI创新高和降息预期上涨，ETH表现落后。Blast提醒DApp在6月25日前分配所有Gold和Points给用户。Bitget Launchpad项目BWB投入总人数增长，IO.NET初始总供应量为5亿枚。五月加密市场大多数指标下跌，但以太坊质押收入上涨，NFT市场交易额下降。加密货币可以解决人类挑战，DeFi夏季最新更新包括Ethena、Etherfi、Karak等项目。Notcoin交易量增加，L2争斗白热化，市场流动性改善，Meme板块吸引资金流入，NFT市场情绪低迷。Shardeum、Merlin和0G Labs与多家合作伙伴合作推进去中心化项目发展。

• 7月降息“没戏了”？加密市场应声下挫

  美国5月非农就业报告强劲，加密市场早盘稳定但下午走低。比特币价格达到历史新高，市场情绪积极，预计未来几周将再创新高。分析师认为，比特币的四年周期是影响因素，预测2025年10月11日将达到新的历史高点。尽管存在泡沫市场的迹象，但与加密货币挂钩的永续期货并没有出现投机热情。市场逐渐成熟和稳定，受到机构兴趣和采用的影响。投资者关注下周的美国CPI数据和美联储货币政策决议。比特币未平仓合约创历史新高，市场情绪积极。

• Meme：pepe、xrc20、telegram机器人…
• 从Q2开始说的下半年会爆的Fully On Chain游戏（机构是真的需要解套，投了好多钱，会有合力）

（2）右派：

• PoP（人数/人口）的共产主义实验：以WorldCoin为代表，①现在的打法叶戈尔·盖达尔在苏联实验过，最后会被财阀窃取革命果实（WC得持续优化）；②吸血鬼攻击WC也有很大玩法空间。在PoW和PoS大行其道时，会有一波簇拥，在亚非拉等第三世界会有奇效
• 拥抱Old Money助推的叙事：RWA、货币渗透
• 思想上正在改革开放：Crypto叙事上从左派绝对强势到左右均衡，缺少一个标志性人物喊出：多抓老鼠的是好猫！

（3）Old Money助推的叙事：

• RWA的叙事（美债、Su Zhu的债权交易所等）
• 即将上市的现货ETF和交易所
• 如果说战争是政治的延续，那么Crypto是金融战争的延续

4、主观感受

（1）看好合规Crypto叙事（右派）

• 改革开放曾获得10年+红利期，并且完全打开了社会主义的新局面
• 右派在做大用户/资金池时，也是借助更大的影响力推广Crypto（也有利于左派）

（2）既要合规（中国特色）、又要Crypto（社会主义）

• 合规&链上透明增加信任度+某些执行层面的灰度
• 基于合规资产，可以通过tokenomics平衡好不同玩家对胜率和赔率的偏好（实现部分的灰度，看好luna-ust模型在rwa中的应用）

（3）拥抱Old Money，在金融战争中找到岩石的缝隙，进行卡位

（4）左派的机会在亚非拉/第三世界国家（农村包围城市）

（5）浮躁的信息流中降低ego。保持进可欺身压正太，退可提臀迎众基，左右逢源，实事求是！

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