一览 Arbitrum 生态 DeFi 协议 Liquid Finance

Liquid Finance 是一种创新的流动性供应方法，可解决资本效率低下和价值增值问题。尝试使用由 lqETH 和 LIQD 组成的双代币系统来解决流动性供应问题。通过铸造 lqETH，跟踪 ETH。lqETH 是一种与 ETH 价格挂钩的部分准备金代币，可以铸造和赎回，通过流动性套利机制 (LAM) 保持价格稳定并进行抵押。

特点

• 使用流动性套利机制 (LAM) 从流动性池中获取 MEV 机会，这些机会通常被搜索者提取。
• 通过整合 Frax Finance 的部分准备金模型，解决了流动性提供中资本效率低下的问题。这可以提供更大的扩展能力，让 DeFi 能够与传统金融机构竞争。
• 在有限的时间内提供挖矿和绑定的激励措施，以加快采用和增加协议储备。
• 债券用于创建协议拥有的流动性 (POL)，提高 LIQD 的价格稳定性。
• 以 ETH 形式的协议收入将支付给 LIQD 代币的质押者。此外，锁定 LIQD 8 周的人将获得作为 LIQD 的没收归属奖励。

运行机制

流动性套利机制

该图显示了用户购买和出售合成代币的盈利阶段模拟结果，同时 Liquid Arb 机制保持 1:1 价格挂钩 (A) 并通过向赎回池 (B) 添加抵押品来获取价值。对于此模拟，用户购买/出售 lqETH 的概率已设置为 50/50。

流动性套利机制同时实现了两个目标，它保持 lqETH 的价格稳定并为协议创造收入。该机制由两种类型的套利交易组成，即上钉套利和下钉套利。超挂钩套利铸造 lqETH 并以高价出售，直到达到挂钩，然后将 ETH 和利润返还给储备金。低于挂钩的套利从抵押储备中借钱回购 lqETH，直到达到挂钩然后赎回，减少协议负债并捕捉市场低效率，增加储备的抵押。两种套利类型都通过提取挂钩价格和市场价格之间的差异来产生收入。

所有套利交易必须在一笔交易中完成，并且只有在抵押准备金最终比开始时抵押更多时才能完成。这种交易发生在一个区块中的事实确保了用户不会因为流动套利机制而经历抵押品的下降，并且始终可以以赎回抵押品比率赎回他们的 lqETH。用户唯一能注意到的是 lqETH 价格稳定性以及协议和创收。

与其他项目不同，该协议不必竞争 MEV。套利交易在对第三方有利可图之前总是对协议有利可图，保证 MEV。这是因为该协议免缴铸币费和赎回费，但第三方搜索者却没有。此外，单块铸币/赎回套利使我们能够从时间角度超越搜索者，因为与普通用户一样，他们至少需要两个块来铸币/赎回、收集代币并进行交易。正如到目前为止所解释的，该协议仅通过套利交易 lqETH-ETH 对产生收入。

快速贷款

除了流动性套利机制外，该协议还可以通过使用抵押储备来执行快速贷款来产生收入。使得能够抓住更广泛的 MEV 机会。大多数搜索者需要借入资金来使用快速贷款服务进行交易，因此需要支付费用。该协议利用资金进行快速套利，从而能够在使用此类快速贷款服务的人之前获得有利可图的交易。这些机制极大地提高了 lqETH 的资本效率，因为它们使准备金发挥作用，在没有典型部分准备金机制的风险和流动性问题的情况下产生收益。

资本效率

为了进一步提高我们储备的资本效率，还可以通过参与 AAVE 贷款、股权证明网络等策略来利用多余的抵押品来产生收益。在自动做市商 (AMM) 中维持全部流动性储备的同时，所有这些额外的收入都可以产生。需要明确的是，这只能通过没有锁定期的真正蓝筹 defi 协议来完成，以便在需要时可以快速重新抵押池。

风险管理

如果出现挤兑会发生什么？在这种情况下，抵押不足的赎回将导致打印 LIQD。预计新印刷的 LIQD 将被出售，如果造成超过 10% 的价格影响，将暂停赎回，直到 LIQD 现货价格在其 TWAP 价格的 10% 以内。届时，用户会出售他们的 lqETH，这将导致市场价格下跌和协议的套利机会。套利交易为那些市场抛售提供退出流动性，同时为准备金提供抵押。

此外，如果协议积累了任何大量资产，尤其是 lqETH 形式的资产，则可以将储备完全用国库抵押，以防止 LIQD 通胀。此外，在增长阶段完成后，lqETH 储备将被完全抵押，以便协议可以从套利交易中产生收入，而不会在赎回时夸大 LQID 代币。因此，现阶段不存在银行挤兑或 LIQD 通胀的风险。

代币经济学

LIQD

LIQD 是协议代币，其价值最终将通过其在质押合约中获得协议收入份额的能力来稳定。代币的初始分配将用于通过挖矿和债券激励用户。在协议的初始增长阶段和赎回池的完全抵押之后，将不再发行 LIQD 代币。

LIQD 可以通过以下方式获得：

• 提供 lqETH-ETH 和 LIQD-ETH 流动性
• 将 lqETH 与协议绑定
• 使用协议质押和锁定 LIQD

团队分配

该团队获得所有 LIQD 发行的 20%。此分配是一个固定百分比，旨在使团队的激励措施与 LIQD 持有者的激励措施保持一致。团队决定永久锁定他们 75% 的 LIQD 代币，并通过质押合约支付的收入获得他们的工作奖励。

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其余 25% 将用于资助协议及其未来发展，包括：

• 服务供应商
• 伙伴关系
• 非核心贡献者
• 社区赠款

lqETH

作为流动套利机制（LAM）的一部分，lqETH 的供应可以通过协议铸造和赎回来扩大和收缩。当用户购买 lqETH 以参与协议时，他们会推高价格，这使得协议可以进行超挂钩套利交易，为协议创造收入，保持 lqETH 价格稳定并扩大 lqETH 的供应。当用户出售 lqETH 并降低其价格时，会发生相反的情况。当协议使用其储备购买 lqETH 并赎回它时，低于挂钩的套利减少了 lqETH 的供应，从而收缩了供应。

虽然通过 LAM 实现了供应的扩展和收缩，但公共铸币和赎回功能的存在是严格的，以提供协议的灵活性和未来的灵活性，例如，如果由于区块链拥塞的原因需要快速扩展或收缩 lqETH 供应。但应该清楚的是，该协议的功能不需要公开铸造和赎回。然而，现在将解释公共铸币和赎回机制。

当用户铸造 lqETH 时，铸造 ETH 的 90-100%（取决于铸造抵押品比率）被发送到部分准备金（矿池合约），剩余部分用于购买 LIQD 并形成 LIQD-ETH LP，然后存储在协议库中。当用户赎回 lqETH 时，协议会从储备金中返还 90-100% 的 ETH 价值，并将剩余部分作为 LIQD 支付，LIQD 是根据其当前价值铸造的。

为防止价格操纵和合约被利用，只有当 LIQD 现货价格在其 60 分钟 TWAP 价格的 10% 以内时，铸币和赎回才有效。赎回质押率根据池子合约的真实质押率支付（最高100%）。这意味着随着真实抵押品比率的增长，LIQD 代币可以免受赎回导致的通货膨胀并改善协议的健康状况。铸币和赎回都有 0.5% 的费用，这是为协议通过 MEV 提取产生的收入设置条件所必需的。

社区

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相关链接

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参考

https://docs.liquidfinance.io/

责任编辑：Felix

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标签：DeFi代币协议套利抵押