长推：解决稳定币的三难困境 —— 去中心化、稳定性和可扩展性
本文详细解读了这些策略如何帮助解决问题，以及在实施过程中需要注意的风险和挑战。
原文作者：Liquity
原文来源：[email protected]
编译：Marsbit，MK
稳定币三难困境
是否可能同时实现去中心化、稳定性和可扩展性呢？
本文将探讨 CDP（债务抵押位置）和去中心化储备型稳定币采取的一些方法，以及我们所看到的挑战 。
CDP-based 协议需要抵押品才能铸造稳定币，即使在最困难的情况下也能确保去中心化和稳定性。这满足了两个要求（如果仅采用去中心化的抵押品），然而，由于以下的限制，仍然可能出现一些可扩展性问题：
- 借款需求
- 无需信任的抵押品（使保持硬锚点变得更困难）
- 需要在外部 DEXes / AMMs 上有二级流动性
那么，有什么替代方案呢？
进入去中心化储备协议
去中心化储备协议采取了一种替代路线，使用协议拥有的储备。这些储备通常由该特定链的原生资产（例如 ETH）支持。通过这种方法，协议允许直接铸造和赎回稳定币，从而导致更强的锚定。这也有助于解决流动性问题，因为它使协议本身成为主要的 AMM
然而，储备资产（如 ETH）的波动性对这些协议构成了重大挑战，因为在市场波动的情况下，协议需要承担所有的风险。这就需要有高效的对冲机制。那么，我们看到了哪些对冲机制呢：
1) 通过通胀进行再资本化 - 协议引入第三种代币（除稳定币和储备代币外）来补充储备。
这些代币的供应可以通胀，所以用户可以存入更多的储备资产以换取通胀资产，然后协议可以使用这些作为稳定币的超额备份
关于【长推：解决稳定币的三难困境 —— 去中心化、稳定性和可扩展性】的延伸阅读
Polymarket 与预测市场的去中心化困境｜CryptoSnap
Polymarket是最大的链上预测市场，允许使用USDC或ETH下注预测热门话题。它采用UMA预言机确保公平结果。近日，有关$ETH ETF是否通过的争议引发关注，部分交易者认为未真正通过。早期的预测市场概念如Augur也出现，但与Polymarket不同，它使用ChainLink预言机。然而，Polymarket仍存在中心化风险，且区块链基础设施不完善，需要权衡去中心化和效率。投资机构对预测市场前景持乐观态度，但在解决可靠性问题前，链上预测市场的未来仍不确定。
重新理解Marlin：AI下半场的可验证计算L0「新基建」
Marlin是一种可验证云计算服务，利用加密技术保证数据安全，为AI+Web3应用提供低延迟、低成本的解决方案。它基于TEE和ZKP技术，为用户提供通用化的云计算方案，并通过激励机制吸引节点为网络贡献资源。Marlin的愿景是成为AI世界的可验证通用L0，为Oracle预言机、ZK Prover系统、AI人工智能等应用场景提供节点算力和存储等网络资源服务。它可以为AI大模型训练提供安全的计算环境，并为多元化应用场景提供可验证计算中间件。在AI+Web3时代，Marlin有巨大的价值潜力，可能成为未来AI+Web3应用的关键基础设施。
这个机制有两个主要问题：
- 协议需要极高的抵押率，导致资本效率低下（比如500%+的CR）
- 在市场崩溃时，通胀代币可能会出现死亡螺旋
那么，其他的机制呢？
2) Delta-中性对冲
Delta-中性对冲是一种对冲储备的波动性资产（如Ether）以抵抗价格波动，确保稳定币稳定性的方法。在这个上下文中，这意味着使用永续期货对冲波动的储备。
这也带来了一些重大的挑战，即：
- 过度对冲成本（特别是当杠杆需求低时）
- 通常会使用中心化的实体和交易所进行对冲 = 中心化风险❗，这完全使得解决三难问题变得毫无意义
尽管我们在 Delta-中性对冲方面看到了一些挑战，但我们有信心，解决这个特定的组件是破解三难问题的最好方式
我们计划如何做到这一点？这将通过一些巧妙的创新。
免责声明：本文仅代表作者个人观点，不代表链观CHAINLOOK立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险，以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源：MarsBit，如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处！
