Variant Fund：为何UniswapX将为Uniswap协议增加价值
根据DEXs上的大头和长尾代币交易的运行方式，UniswapX对Uniswap协议应该是有益的。
原文标题：Why UniswapX Will Be Additive to the Uniswap Protocol
原文作者：Jack Gorman
原文来源：variant
编译：MarsBit，MK
上周在巴黎的EthCC会议上，Uniswap宣布了UniswapX，一个用于跨AMMs交易的新协议。我们认为，UniswapX将对Uniswap协议起到增值的作用。下面是我们的理由，基于我们在Variant对Uniswap协议基本原理的深入研究。（请查看我们在Dune的仪表板。）
一个需要理解的关键事实是，大约25%的交易量产生了大部分的费用（过去180天）。如果你不再读下去，只需记住这个统计数据。
UniswapX是由Uniswap Labs建立的新的聚合器协议。简单地说，引入了一个新的名为“填充者”（本质上是搜索者）的参与者，使用链上和链下的流动性源头来填补swappers的订单。
这可能看起来像是对基础AMM协议的威胁，因为像ETH和BTC这样的“大头”资产通常在链下的CEXs上有更高的交易量和更有效的价格发现。如果填充者路由到链下的流动性，那么协议中的大头交易量可能会下降。
但是，虽然大头流动性可能被引导到其他地方，我们并不认为这对Uniswap AMM构成严重威胁。Uniswap仍然比其他地方更好地定价大部分长尾代币（DeFi代币，memecoins等），因为它是许多这些代币的主要市场。
那么UniswapX对Uniswap协议来说是一个存在性的威胁吗？可能不是。这是因为AMMs从未打算与中心限价单（CLOBs）竞争，后者在存在大量制造者和接受者时，显然是更有效的市场结构。
AMMs特别适合于长尾代币的价格发现和流动性，这些代币更为小众，没有足够的流动性在CLOB上有效交易。AMMs创建了被动流动性，允许少量的买卖者仍能进行交易。
Uniswap控制了绝大部分长尾流动性。根据CoinGecko的数据，Uniswap在主要的以太坊交易应用中拥有最多的代币列表。
这主要源于加密货币的长尾如此之大，而且它大约每个主要周期扩大2倍。
2020年的“DeFi夏季”提供了一个有趣的案例研究，当时大多数CEXs因为数量多、流动性不足和其他因素，无法列出长尾代币。从那个7月到9月，Uniswap的月交易量大约增加了10倍。
关于【Variant Fund：为何UniswapX将为Uniswap协议增加价值】的延伸阅读
Uniswap 投票延迟，代币持有者沦为二等公民了吗？
Uniswap基金会推迟了决定是否升级协议的投票，以奖励UNI代币持有者。这是因为一位利益相关者提出了新问题，需要更多审查。这不是第一次推迟投票，也不是代币持有者与其他利益相关者冲突的唯一一次。Uniswap V3的推出引发了关于费用转换的讨论，但最终无果而终。这反映了DeFi协议中代币持有者并非最终决定权的教训。
IOSG：从用户视角重新定义Web3项目和Token-market-fit
创业团队应更关注用户需求，而不是假设。设计UI/UX时应简洁直观，移动端体验需要优化。在加密领域，吸引长期用户比短期增长更困难。空投已成为获客捷径，但需要思考其目的性和管理预期。Token的价值反映了市场对项目的共识，可以通过预期收益和叙事来吸引投机者。用户体验也很重要，注意力是稀缺资源，Crypto项目难度比以前更大，但用户需求仍是最重要的。建议Crypto创业者从用户需求出发思考。
因为它拥有来自数十亿TVL的深度流动性，Uniswap比其他链上流动性源更好地定价这些代币。下面的查询显示了聚合器交易流量中，哪一部分路由到Uniswap，按代币对类型区分。
注意到ETH/“其他”（DeFi代币，memecoins等）的代币对类别有74%的交易量指向Uniswap与其他交易所。这表明Uniswap在定价长尾上比其他DEXs更有竞争力。
下面的查询显示了自2020年6月以来Uniswap的月交易量，分为长尾和大头。大头是任何主要的L1，L2和稳定对。随着时间的推移，越来越多的Uniswap交易量是大头对。
费用的趋势完全不同。除了少数异常月份外，绝大多数的费用都是由长尾对产生的。这是因为Uniswap V3引入了较低的层级，为更具竞争力的大头流动性压缩了费用。
对此的一种解释是，长尾流动性比大头流动性更有价值，因为它已经被证明对费用不那么敏感，它更稀缺，而且可接入性和便利性往往比价格效率更重要。
UniswapX确保了大头的更好定价，即使AMM无法提供。只要Uniswap协议仍然是长尾的最佳流动性场所，我们预计前端界面将继续将这些交易路由到协议。
最成功的协议拥有一个健康的可持续应用生态系统。随着加密货币的成熟，协议需要确保他们加倍发挥他们为最终用户应用带来的独特价值。
Uniswap一直在为长尾对做这件事，我们的观点是，将会有大量的长尾对，那就是产生收入的地方。UniswapX通过更有效的定价吸引更多的用户，帮助发现长尾。
免责声明：本文仅代表作者个人观点，不代表链观CHAINLOOK立场，不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。请用户理性看待市场风险，以及遵守所在国家和地区的相关法律法规。
图文来源：MarsBit，如有侵权请联系删除。转载或引用请注明文章出处！
