深度解析 LSDFi 稳定币新贵 Prisma Finance
Prisma 是该领域第一个真正的竞争者，因为他们将利用曲线生态系统为稳定币持有者提供更高的收益。
原文标题：Prisma Finance Overview
原文作者：ASXN
原文来源：Substack
编译：Lynn，MarsBit
概述
Prisma Finance 是一种去中心化的稳定币协议，它使用户能够存入 LST 作为抵押品来铸造 acUSD（一种原生超额抵押稳定币）。Prisma 得到了许多大型投资者和创始人的支持，包括 Curve Finance 创始人、Convex Finance 创始人、FRAX Finance、Conic Finance、Coingecko 创始人、OKX Ventures、Swell 创始人等。
acUSD
Prisma 允许用户铸造 acUSD，这是一种完全由各种 LST 抵押的稳定币Prisma allows users to mint acUSD, a stablecoin fully，[over]建立在 Liquity 代码库之上。acUSD 将在 Curve 和 Convex 上获得激励，以便用户可以获得交易费用、CRV 和 CVX，以及 PRISMA 和他们的以太坊质押奖励。
用户可以质押他们的稳定币并获得 CRV 和 CVX 奖励。这些奖励预计会很高，因为 Prisma 将通过参与 Curve 战争来大力激励质押者。随着以太坊质押奖励的增加，LST 担保的贷款逐渐自行偿还，为用户提供了自我还款机制。
流动性概述和机制：
回顾一下，Liquity 是一种去中心化协议，允许用户存入 ETH 并借入稳定的 LUSD，无需支付利息。用户可以在智能合约中锁定 ETH 作为抵押品，并创建一个称为“trove”的头寸。每个宝库必须以至少 110% LTV 进行抵押，这样用户就可以用他们的 ETH 抵押品铸造 LUSD。用户可以随时赎回抵押品。
稳定池
Prisma 使用稳定资金池机制，该机制作为一个安全网，确保 acUSD 和 Prisma Finance 的偿付能力。Prisma 拥有一个共享的“稳定池”，但仍允许用户从不同的抵押品中独立借款。
稳定池是偿还清算头寸债务的主要流动性来源。当头寸抵押率低于 110% 时，就会发生强平。这确保了 acUSD 供应始终得到支持。
当仓位被清算时，稳定池余额中会销毁该仓位剩余债务对应的 acUSD 以偿还其债务。作为交换，清算头寸的全部抵押品将转移至稳定池。稳定提供者（稳定池的有限合伙人）通过这种转移的抵押品进行支付。
稳定池机制
LSTs
发布时，Prisma 将支持以下资产：
- wstETH（Lido 质押 ETH）
- cbETH（Coinbase 包裹质押 ETH）
- rETH（火箭池 ETH）
- sfrxETH（质押 Frax 金融以太币）
- WBETH（币安打包质押 ETH）
各项资产的上限目前尚未确定（PrismaRisk 已完成对 stETH、cbETH 和 wbETH 的短期风险评估），将根据 PrismaRisk 的审计和评估结果确定。独立团队将根据每个 LST 的抵押品费用结构、分散性和抵押品对上限进行评估。
Rocket Pool 的 ETH（rETH）抵押品风险评估示例： 链接在此。
PrismaRisk 抵押品风险评估
PRISMA 代币
PRISMA 将使用投票托管 (ve) 代币经济模型来控制协议的多个方面，包括：
- 稳定池
- 添加或删除抵押品
- 抵押品的上限和参数
- 铸币费、借贷费和赎回费
- 未偿还贷款利率
- 排放量
vePRISMA 持有者将能够更改任何 LST 抵押品的铸币和借贷费用，并将 PRISMA 直接排放到 LP 代币。
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投票者可以直接排放以激励特定 LST 的铸币，以特定 LST 保持活跃借入，或用于 LP 代币质押者。
基于此，Prisma Finance 的目标很可能是创建飞轮/排放战争动态（类似于 CVX、CRV、FRAX 等）：
- 通过激励 DAO
- 通过激励 LST 提供商购买并质押 PRISMA 以增加流动性，激励使用其 LST 抵押品等铸造 acUSD
vePRISMA 投票权重将基于代币锁定长度，类似于 veCRV 的工作原理。但与 veCRV 不同的是，用户可以并行拥有多个不同长度的锁，以及“冻结锁”的能力（以避免由于衰减而必须不断地重新锁定它）。
根据他们的投票权重相对于总投票权重，用户将获得 PRISMA 奖励的提升（最高 2 倍）。此外，用户将能够将他们的选票委托给类似 Convex 的协议来汇总并付费出售。
由于大多数 LST 发行者有兴趣将排放引导至使用自己的 LST 进行铸造等行动，因此贿赂层将补充 Prisma 治理及其参与者。例如，Frax Finance 可能会使用自己的投票托管治理系统将 FXS 排放引导给用 sfrxETH 铸造 acUSD 的用户。
LST稳定币格局
目前，有 3 个Currently, there are three主要major协议提供 LST 支持的稳定币：Lybra、Raft 和 Gravita。所有这三个协议的工作方式与流动性的运作方式类似，都使用抵押债务头寸（CDP）。
Lybra
Lybra Finance 提供 eUSD，一种有收益的超额抵押 LST 支持的稳定币。Lybra 吸引了大量存款，且存款持续增长。如此高的锁定总价值在一定程度上要归功于他们积极的流动性挖矿计划。
自 Lybra 推出“LBR 第二阶段开采计划”以来，Lybra 每天的 esLBR 排放量从 54,618 到 126,277 不等，具体取决于每个用户的锁定期。其中大部分（78%）排放到了 eUSD 贷款池，其余的排放到了 LBR/ETH Uniswap V2 LP 池（15%）和 eUSD/USDC Curve LP 池（7%）。
Raft 允许用户存入流动的盯盘代币，并支付一次性费用来生成与美元挂钩的稳定币 R。
Raft 最近于 5 月份推出，至今已吸引了约 6000 万美元的 TVL，这些 TVL 来自于用户存入 stETH 和生成 R。
该行业的另一个竞争对手 Gravita Protocol 允许用户存入抵押物并借入 GRAI，最高收费 0.5%，贷款利息 0%。他们最近宣布将在 Arbitrum 上推出。
最初，他们将支持 wETH、rETH 和 wstETH。每种货币都有相对较小的 50 万 GRAI 铸币上限。
从这些数据中我们可以看出，Lybra 在 TVL 和稳定币铸造方面占据了主导地位。与竞争对手相比，Lybra 的 TVL 高出约 10 倍，每日 stETH 存款额也始终保持较高水平。在大多数情况下，Prisma 用于铸造稳定币的 StETH 存款的市场份额在 75%-100% 之间。这在很大程度上归因于先发优势和投资者对 LBR 代币的认知度。
Prisma 是该领域第一个真正的竞争者，因为他们将利用曲线生态系统为稳定币持有者提供更高的收益。
存入每个稳定币协议的 STETH 数量
Lybra 在存入稳定币协议的 stETH 市场份额中占据主导地位
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